新湖期货

大连商品交易所(以下简称“大商所”)自2015年4月17日21:00起将焦炭、焦煤、铁矿石三品种的最小变动价位由1元/吨统一调整为0.5元/吨以来，截至5月22日，伴随基本面利好因素的影响，煤焦矿三品种成交、持仓规模稳步攀升，合约价格延续有效运行，市场结构进一步得到优化，最小变动价位调整给市场带来的积极影响得到体现。

大商所煤焦矿三品种最小变动价位调整以来，伴随近期市场对炼钢原料需求的增加，央行降准推升国内加大基础设施建设开支的预期等基本面利好因素，三品种成交、持仓规模持续增加。据统计，截至5月22日，焦炭日均成交、持仓量环比增加156%、54%，焦煤日均成交、持仓量环比增加199%、86%，铁矿石日均成交、持仓量环比增加75%、29%。与此相对应，投资者参与积极性提高，截至5月22日，最小变动价位下调后一个月参与铁矿石期货交易的客户数为9.5万名，环比增加34%，其中重点客户参与更为积极，显示了市场流动性提升对投资者吸引力的增强。

最小变动价位调整后，煤焦矿品种合约价格延续有效运行，报价点位增多。4月20日至5月22日，焦炭、焦煤、铁矿石期货主力合约日均波动分别为19元、13元、13元，报价点位分别增至38点、26点和26点。而之前一个月焦炭、焦煤、铁矿石期货主力合约日均波动分别为18元、11元、13元，报价点位则仅为18点、11点和13点。

除市场规模和价格有效性外，最小变动价位的调整带来的更为积极的变化体现在对市场结构的优化上。最小变动价位下调后，由于价格波动更为平滑，市场流动性指标向好，价格高频波动性增强、买卖价差缩窄、市场深度也调整至合理水平。以铁矿石品种为例，其成交集中度有所下降。据统计，4月20日至5月22日铁矿石成交量前50客户的总成交占比环比下降15%。而成交效率则有所提升，近一个月来铁矿石有效报单率(总成交量/总委托量)较前一个月增加6%。体现出最小变动价位的下调为投资客户提供了充足的交易空间，套保客户和日内短线交易者等不同类型的投资需求得到了满足，市场结构得以优化。

市场人士表示，最小变动价位的大小直接影响期货合约交易的效率和流动性。此次最小变动价位调整，适应了相关品种现货市场变化并适应了市场需求，市场表现也显示了这一调整的有效性。