新湖期货

----转自期货日报

温州乐清被誉为“低压电器之都”，低压电器市场份额约占全国七成，当地不仅集聚了包括合金新材料加工、低压电器生产为主的大型上市企业，同时也有依托上述行业发展的电镀配套企业，涉及600余家中小微企业，其中有200多家以镀银等为主要经营业务。

期货日报记者在走访过程中了解到，这些中小电镀企业在日常经营中普遍面临原材料采购难、议价能力低、库存占用资金高等痛点，生产经营成本高企。在此背景下，2019年以来，新湖期货及其风险管理子公司新湖瑞丰借助上期综合业务平台，与当地贵金属贸易商乐清金邦联手搭建了一套服务中小企业白银采购的创新模式，更好地解决这些用银企业的难点痛点。

中小企业面临采购难等诸多困境

乐清金邦贵金属有限公司（下称乐清金邦）总经理施成杰告诉记者，温州的低压电器市场每年的用银量超过2000吨，然而白银的贸易基本上集中于上海，从温州到上海存在一定的距离，同时白银货值高在运输过程中也存在一定的风险。同时，对于中小微企业来讲还面临诸多的购银困境。

一方面在白银产业链，上游冶炼厂均是按吨销售，基本上不接受中小企业的小额采购；另一方面按传统的贸易模式来看，上海的大型贸易商对小额采购加价高，而且还不提供运输服务。如果是从本地贸易商手中购买，在传统贸易模式下，也会面临采购来源不稳定、品质无法得到有效保障、报价不够透明、定价模式不灵活等问题。

在乐清当地的电镀园区内，记者见到温州伟城电镀有限公司的总经理张磊，他表示电镀属于来货加工业务，订单加工周期一般在两三天，最慢在一周内也差不多能加工完成，属于“短平快”类型的业务，主要面临的业务风险就是下游订单的不稳定。

“在订单旺季或者有客户大单的情况下，如遇到当地白银货源紧张的环境，就需要我们自己去外地询价采买，同时还要确保合适的白银品牌，这就会耽误到客户订单完成的进程。而且，外地购买白银运输回来的成本高、风险也大。而如果在订单较为不稳定的情况下，前期又囤了高价的白银货源，公司则会面临库存贬值的压力。”

他表示在公司的电镀业务中，这部分镀银业务占比在60%左右，一个月的用银量基本在1吨上下。从原材料采购角度来看，在传统的白银贸易模式下，一方面是公司议价能力弱，定价较为不透明、货源较为不稳定。而且每个月进行一次性囤货，公司的资金压力比较大，还要承担相应的库存成本变动风险。

身在同一电镀园区的共感电镀有限公司负责人黄友美也有同样的感受，他表示公司镀银生产线一年的用银量在10吨左右，以前集中在上海购买白银，整个过程时间长、流程也比较麻烦、运输成本高且不确定性大。他告诉记者，在这片电镀园区内，类似的电镀企业有23家，共计200多条生产线，他们都存在上述购银困境。

构建稳定、高效的三级供应模式

为了解决温州当地中小企业的用银难题，2019年以来，上海新湖瑞丰金融服务有限公司和当地贸易商乐清金邦贵金属有限公司经过不断探索，最终构建了“稳价保供”的三级架构模式，主要是以上期综合业务平台的仓单交易市场作为一级批发市场，以新湖瑞丰为二级批发商，乐清金邦为三级批发商，有效保证了高品质白银原材料的及时供应。

具体来看，由新湖瑞丰出面向上游采购白银，提前运至温州乐清的仓库作为常备库存。新湖瑞丰供应链金融部总监陈宗伟告诉记者，公司在白银采购上非常重要的渠道，就是通过期货市场交割以及上期综合业务平台的标准仓单交易。

同时，乐清金邦则在温州当地负责具体业务的落地。施成杰表示，在新湖瑞丰的帮助下，通过在当地设立的白银仓库作为常备库存，公司再将整批仓单拆散后以点价方式进行零售，可以做到一块银锭15kg起售，并负责运输给终端的中小用银企业。

而下游这些中小用银企业可以根据上期所白银期货实时报价，结合企业自身的生产订单安排，挑选最合适的时间和价格，向乐清金邦进行白银点价交易，下单后最快40分钟就可以送货上门，高效解决了企业面临的诸多购银难题。

在整个过程中，新湖瑞丰一方面是借助上期综合业务平台进行仓单交易，可以拓宽购销渠道、有效配置仓单，保障货源的稳定性和质量，同时还会在期货市场进行价格对冲交易，从而锁定对乐清金邦的白银供应价格，有助于当地常备库存的设置，此外还可以为下游用银企业提供中远期基差点价购销合同，企业获得的报价明显优于传统的“一口价”模式。

现在乐清电镀园区内80%以上的电镀企业都选择用这一模式购买白银，伟城电镀和共感电镀都是该模式下的受益者。张磊告诉记者，现在企业能够每日按需购买白银，基本上可以做到“零库存”，企业的资金压力小很多，也不用担心库存成本变动风险，而且参照期货市场价格进行点价购买，定价非常透明、灵活度也高，另外期货交割品质量有保证，货源供应也有保障。

“现在我们每天看期货盘面点价，通过手机App下单订货，最快40分钟就可以送达，满足了日常生产的需求。而且企业拥有了价格选择权，我们根据市场情况和订单安排，可以选择先拿货后点价或者先点价后提货等，整个定价方式非常灵活，企业原材料采购成本大为降低。”黄友美表示。

服务当地低压电器产业稳健发展

2019年以来，新湖瑞丰利用期货市场创新金融服务实体的业务模式，综合通过仓单交易、场内对冲、区域常备仓库、基差点价等，为温州当地企业提供稳定、透明、高效的白银采购服务，对稳定实体企业经营、提高低压电器产业链韧性、促进地方经济发展起到了积极作用。

截至2023年12月31日，新湖瑞丰通过上期综合业务平台采购与下游中小微用银企业开展的白银基差贸易现货量360吨，涉及的白银贸易额超过19亿元，共服务200多家中小微用银企业，累计降低相关用银企业采购成本约400多万元。

该模式不仅有效帮助乐清市中小微企业打通了供应链，获得了更便捷的价格风险管理工具，增强了面对市场竞争的底气。同时，还为该区域产业链企业加深对期货工具认知，提升企业风险管理能力，维护供应链稳定畅通，发挥了积极的作用。

温州宏丰电工合金股份有限公司是电接触领域龙头企业，同时也是温州第八家、乐清第四家上市公司。温州宏丰董事会秘书严学文告诉记者，公司的电接触板块原材料主要使用铜、白银等。

一方面，公司一直比较重视原材料价格的管理，自2011年以来就参与了期货套保业务，主要是对原材料库存、周转库存保值，以规避市场价格波动风险。尤其是对于上市公司而言，参与保值的主要诉求就是保障公司经营稳定性，更好地聚焦主业、服务客户。

另一方面，公司主要按订单情况采购原材料，一般不会囤积过多的原材料库存。其中，因为公司的白银采购量大，主要是向相关生产企业和贸易商订货，整体货源比较稳定。但是有时公司也会接到一些时间紧急的散单，此时就会直接在乐清金邦采购以满足生产需求，他表示这是一个非常好的补充渠道，因为上游大的白银供货商很难非常及时地满足一些量较小的临时采购需求。

同时，在新湖期货及其风险管理子公司新湖瑞丰的帮助下，温州当地的合金新材料企业还有低压电器企业，通过参与期货市场套保以及在现货贸易过程中进行灵活的点价交易，规避了原材料价格不利的影响，获得了及时的原材料补充，保障了企业的稳定经营。可以看到，在各方的不懈努力下，温州当地从中小金属电镀企业到合金新材料加工，再到低压电器制造，形成了一套匹配产业发展较为成熟的风险管理模式和供应链运作模式。