新湖期货

分析人士表示，虽然投资者情绪在经过轮番重挫后变得较为敏感，但经过充分的蓄势整固后，向上反弹的机会较大

上周沪深两市小幅攀升，震荡走高。上证指数在3200点一线缩量企稳，震荡拉锯，周涨幅达1.27%。中小市值股票则表现活跃，深证成指周涨幅达4.07%，中小板指和创业板指周涨幅分别为3.57%和11.08%。值得关注的是，上周成交量屡屡出现今年年初以来的地量，沪市上周二和上周五，分别出现2639亿元和2528亿元的极低成交量。表明多空双方实际上都已处于休战状态，均等待盘局的突破。对此，分析人士表示，虽然投资者情绪在经过轮番重挫后变得较为脆弱和敏感，整理中市场量能始终不尽如人意，表明人气的恢复和激活还需要一定的时间，但是，目前市场主动性抛盘有限，杀跌动能不足。后市在蓄势整固后，向上反弹的机会较大。

多重利好汇聚上涨动能

就在市场处于浓厚的观望情绪时，昨日晚间中共中央国务院印发《关于深化国有企业改革的指导意见》。对此，英大证券首席经济学家李大霄表示，这是重大利好，对于完善现代企业制度、发展混合所有制经济、增加国企活力、防止国有资产流失都具重要的指导作用，采用类似但更加科学合理的淡马锡模式是正确的方向，对提升经济增长效率有重要作用，对于股票市场的稳定发展也有积极作用。

与此同时，上周市场中还显露出多重积极因素。首先，中金公司限制开仓手数、提高保证金以及手续费，指数熔断机制的即将推出、监管层要求券商清理场外配资等都对恢复市场产生了积极的作用。其次，8月中下旬A股的杀跌主要受人民币兑美元汇率调整影响，但当前人民币汇率已趋于稳定，其对A股的负面影响也将逐步减弱。第三，上周8月份宏观数据密集公布。数据显示通胀上升趋势的存在，使得稳增长政策需要持续。第四，上周央行在公开市场上进行了两次7天期逆回购共计2300亿元，对冲到期的逆回购资金1500亿元后，上周央行在公开市场实现净投放800亿元。目前市场资金利率整体波动不大，显示市场资金面较为宽松。

另外，业内人士告诉《证券日报》记者， 上周基本面呈现多空对峙局面。一方面，证监会对场外配资业务的清理仍在继续。短期而言除了平仓带来的卖盘压力外，对市场资金供给的冲击同样不容忽视；另一方面，在经过前期连续调整后，市场信心的恢复仍需时日。尽管伴随指数的企稳近期投资者悲观心理有所改善，但要重回前期乐观格局显然并非一朝一夕之功。对于A股而言，其产生的直接影响便是成交量的持续萎缩，量能的不足将制约指数向上反弹的空间。

关注四大关键因素

在利好不断涌现之时，近期市场量能低位萎缩无疑表明市场心态趋于平静。究竟是哪些因素令市场反弹步伐忐忑的呢？据《证券日报》记者了解，由于本周市场将面临的四大关键因素，故此，投资者观望情绪较浓，分析人士预计，受此影响，市场的变盘窗口或将由此打开。

一是，美联储会议将于本周四(9月17日)召开，这可能是今年最重要的事情之一。此次会议上美联储可能开始近十年来的首轮加息，这可能会引发海外市场本周更为动荡。

二是，本周央行公开市场将有2300亿元逆回购到期，无央票及正回购到期。

三是，继上周公布了8月份CPI、PPI、进出口数据、M1/M2增速后，9月14日，8月份全社会用电量增速也将公布。

四是，9月18日是9月份股指期货交割日。今年以来6月份和8月份股指期货交割日当周都出现严重的大跌，空方提前布局，在交割日空方不计成本地进行抛压，以获取套利，多空博弈已成为交割日投资者操作谨慎的一周。业内人士表示，本周大涨大跌的可能性不能完全排除。

值得关注的是，目前，沪深两市的两融余额在9月2日降至最低9622.6亿元，较最高峰值2.27万亿元，降幅近六成，降杠杆和清理场外配资已经近尾声，市场杀跌能量大幅减弱，而近一周券商合规融资再度回升至近万亿元，表明市场信心有所恢复。分析人士表示，从估值看，目前经过快速的下跌，市场整体估值水平也大幅下降，泡沫得到大幅挤压，安全边际得到提升，一些有政策支撑、有业绩成长、有估值优势的行业个股中长期投资价值开始显现。不过上周经济数据密集公布，由于数据不佳，大盘还需震荡消化，一旦消化完毕，大盘有望将在止跌企稳后进入蓄势反弹阶段。