新湖期货

2月9日，首个股票期权产品上证50ETF期权上市。当日，证监会举办了关于股票期权问题的微讲堂，介绍了股票期权的总体情况、主要制度框架和规则体系及投资者适当性制度等内容。证监会提醒，个人投资者参与股票期权交易应注意六方面的风险，分别是价格波动风险、市场流动性风险、强行平仓风险、合约到期风险、行权失败风险和交收违约风险。

证监会表示，总体上看，当前率先推出ETF期权相对个股期权具有以下优势：一是ETF由一篮子股票构成，价格波动通常小于单只股票，因此，ETF期权的价格波动风险也相对较小，率先推出ETF期权更有利于投资者快速熟悉期权产品；二是ETF具有内在的套利机制，其交易价格很难被操纵，因此ETF期权的价格操纵风险也较小；三是ETF本质上是一篮子股票，因而能够有效避免内幕交易风险；四是我国ETF从未出现过多日连续涨跌停的现象，因此更有利于交易所、期权经营机构对客户保证金、强行平仓、违约处置等风险的管理；五是ETF较少发生类似股票的除权、除息、停牌等情形，交易运行管理相对简单；六是我国自2005年推出首只ETF以来，ETF市场发展迅速，已成为投资者尤其是机构投资者资产配置的重要工具。因此，ETF期权能更好地满足保险、社保等专业机构投资者的资产配置和多元化风险管理需求。

同时，上证50ETF是我国证券市场第一只ETF产品，也是目前我国规模最大、流动性最好的单市场ETF。该ETF跟踪上海市场有代表性的50只大盘蓝筹股，代表的总市值约为11.55万亿元，约占沪市总市值的47.1%。截止到2015年1月30日，上证50ETF的规模约为274亿元，位列国内单市场股票ETF首位。2014年，上证50ETF的成交金额约9亿元，高于境内ETF的平均成交金额。因此，从规模、流动性、代表性来看，上证50ETF适合作为期权交易试点的首个标的。

对于股票期权市场实行投资者适当性制度，证监会表示期权市场实行投资者适当性制度是境外市场的普遍做法。而对不符合条件的个人投资者而言，投资者适当性制度可以避免投资者从事与之风险承受能力、专业知识、投资经历不相匹配的交易，客观上能够起到保护投资者的作用。因此，建立投资者适当性制度的目的不是为了限制投资者的平等交易权限，而是一项保护投资者权益的重要措施，在股票期权交易试点初期，这项制度是必要的。