新湖期货

2020年，新湖期货有限公司为更好地服务客户，于3月15日-20日举办“第六届中国大宗商品产业线上论坛周”，连续六天举办线上直播交流活动，解读国内外经济形势、剖析产业发展，从宏观经济到有色金属、黑色金属、能源化工、软商品、农产品等。3月20日下午，本次论坛周的最后一场分论坛“农产品产业分论坛”成功举办。

直播中，浙江文德进出口公司谷物事业部总经理肖强进行了“2020年玉米投资机会”的分享，他介绍：北方产区已售粮源完成七成左右，与往年差异化不大（分歧在5-10%水平）。目前玉米临储库存结构清晰，当前市场价格已逼近去年夏季拍卖粮高点水平。由于国产玉米与替代品间存在一定可替代价差关系，所以高价玉米形势下，进口/替代品是市场主要考虑的原料之一。需求端上看，饲料端需求中长期逐渐恢复，而深加工玉米消费基础稳定，增量有限，一方面陈稻谷定向供应乙醇企业影响部分玉米使用；另一方面相关产品利润水平较差，影响生产积极性。总的来看玉米供需已连续四年产不足需，每年都在消耗大量临储库存玉米来满足市场需求；从历史数据看，玉米年度内高低点波幅均值200元，今年辽港现货预期1800-2000元/吨区间。玉米有较强的成本支撑，短期偏强，未来市场是否走牛还需关注临储拍卖政策、进口替代环境以及消费需求的变化所带来的影响。

随后，浙江物产化工集团产研部经理助理李知锦就“2020年油脂行业的形势”进行了分析和研判。他讲到，从产地油脂供需上看：全球大豆供大于求的格局暂难改变，全球植物油产量呈增长趋势，但消费增长速度更快，库消比小幅走低；棕榈油方面，目前马来库存处于历史低位。后面还需看产地减产情况，按照去年八九月的降雨，今年增产季大概率同比减产；印尼产量增速趋缓，库销比预计降到历史最低；印度方面，植物油库存153万吨，同比下降30.3%。从国内供需上看：因两月中下旬开始巴西装船有延迟，三四月到港偏少，三月油厂缺豆现象普遍；棕榈油进口利润长时间倒挂，进口偏少，因国储菜油基本消化，且中加关系仍未缓和，菜油仍将持续偏紧。受疫情影响，节后油脂基差暴跌，豆油、棕榈油库存持续走高。随着餐饮业陆续复工，油脂消费增加，国内油脂库存有望下降。

最后，由中粮贸易北良公司期货部经理范效睿、上海生水国际贸易公司谷物部经理夏瑞、远大粮油有限公司油脂部总经理周立平、新疆新粮农业发展有限公司董事长赵国庆、上海致诚粮油贸易有限公司董事长周玉华、河北多祥益植物油有限公司董事长刘传学、上海杉杉贸易有限公司农产品部经理尤杰、分别就国家抛储对玉米市场的影响、玉米期权、玉米套期保值、疫情对油脂供需面的影响等问题进行了深入的交流，主要观点有：玉米方面，大量余粮上市，拍卖出库压制下玉米供给端上的压力在需求端短期内看不到缓解，疫情影响下玉米的消费需求恢复缓慢，恢复后前期的消费量的减少也补不回来。目前玉米现货价格到了阶段性的高点，除非供应端出利好，对于9月合约来说，现货企业可在合适价位选择套保。油脂方面，棕榈油供应端还是偏紧，需求端也不旺盛，后续关注欧洲疫情对消费的影响、印度疫情的蔓延情况、原油低迷下印尼B30计划的持续情况；豆油方面，在榨利好转的情况下新增了不少大豆买船，后续大豆不缺，但豆油不建议追空，心里支撑价位较强；菜油方面，目前商业库存32万吨，受疫情影响，需求较差，弱势运行，未来国内需求以浓香型菜籽油为主，6月之前餐饮很难恢复到去年同期水平。