新湖期货

2020年，一场猝不及防的新冠疫情席卷全国，市场对宏观经济、资本市场结构走势的预期发生了较大的变化。随着疫情的发展，全球金融市场持续震荡，期货市场波动巨大。

为更好地服务客户，新湖期货有限公司(以下简称“新湖期货”)精细策划，将线下精品会议“大宗商品产业论坛”搬到线上，3月15日-20日举办“第六届中国大宗商品产业线上论坛周”，连续六天举办线上直播交流活动，解读国内外经济形势、剖析产业发展，从宏观经济到有色金属、黑色金属、能源化工、软商品、农产品等，为疫情复苏后的实体企业、投资机构以及各类市场参与主体提供经营和决策上的帮助。

3月15日下午的“宏观经济论坛”直播中，新湖期货董事长马文胜致辞。马董提到，疫情以来，短短一个月时间里，期货市场遇到三次大的波动：中国疫情扩散引发春节后开市的波动；海外疫情的扩散引发全球市场的恐慌和波动；沙俄引爆史诗级的崩盘，油价狂泻31%、‌‌‌美股期货熔断。中国期货市场面对这三次大的海啸冲击平稳运行，经受住了市场考验。期货市场品种的多样化、‌‌工具的多元化，期货经营机构服务的专业化，使得企业和机构在疫情期间创造了很多风险管理的‌‌案例典范，‌‌比如口罩‌‌期权、‌‌原材料价格的保值‌‌保险、‌‌产成品的价格敲定等等，‌‌规避了很多涉及国民经济的实体企业、以及金融机构的金融资产受到市场波动冲击的风险。

宏观上，中国对疫情的有效管控和财政集中投放，使我们对战胜疫情有信心，‌‌更对中国经济的长远发展‌‌充满信心；中观上，中国期货市场也将更加体现功能、发挥作用，面临更好的发展机遇。微观上，疫情期间，新湖期货的“1+6”转型战略和“五线四板块”专业服务体系发挥了较大作用：使得客户在面临三次波动时经受了考验，减少了系统性穿仓风险，公司客户盈亏相抵实现了3.4亿的净收益；公司自主管理的创稳系列资产管理产品，不但没有受到疫情影响‌‌反而净值不断创出新高；公司的风险管理业务、‌‌期现业务、‌‌场外业务以及做市商业务全部平稳运行，‌‌不仅服务了上下游客户，‌‌为市场提供流动性，‌‌自身还取得了很好的收益。疫情期间，新湖期货践行企业责任，通过定向捐赠新冠疫情科研经费、防疫物资和资金，免费为青岛的口罩生产企业赠送1550吨PP平值看涨期权等，助力防疫攻坚。

随后，深圳市凯丰投资管理有限公司首席宏观研究员张彩婷带来“疫情后的大类资产配置策略”的主题演讲。首先她从全球新冠肺炎的疫情的演变与影响出发，认为现在中国疫情相对稳定住而海外疫情加速扩散的大背景下，海外资本市场波动较大，中国金融市场受影响相对较小；预计疫情对经济、金融市场的影响主要体现在短期，中长期依旧相对看好。接着她从PMI、库销比以及房地产等库存指标分析当前所处的经济周期，认为疫情可能会打断经济即将进入补库存阶段的进程，未来需要重点关注各国托底政策能否快速起效。综合分析，她认为，未来欧洲经济步入衰退的风险较大。此外，她还从当前所处的金融周期的角度具体分析各主要经济体信贷占GDP比重、各部门杠杆率、央行资产规模以及降息等指标分析未来各经济体的扩张空间，认为整体海外经济体扩张空间有限，中国相对仍有比较大的扩张空间。对于未来大类资产的配置，她特别提示到要重点关注美国大选以及海外债务违约这两个风险。并从资金以及估值的角度，她认为未来中国资产总体占优，重点推荐包括大票、政策托底以及扶持类资产等板块。最后她提示，今年风险频出，资产价格波动较大，总体策略正如凯丰年初的判断“生命在于运动”，需要密切跟踪经济数据和政策的变化，灵活做出策略调整。

最后，新湖期货研究所所长、首席分析师李强就“博‘疫’破局  供需扭曲下的大宗商品”进行分享。他认为，疫情是贯穿今年全年的逻辑，即便疫情结束，也会因为一季度GDP的疲弱而带来刺激政策形成补经济的影响。房地产在今年仍需要承担一定的稳经济功能，地产前周期和后周期都存在一定的机会。从时间轴上来看，经济由前高后低的预期变成前低后高，从而对商品时间维度的价格关系形成影响，大多数商品会体现出前弱后强的反套策略，但现在估值优势不再明显；从周期的角度来看部分工业品仍有支撑，但疫情对价格会形成阶段性扭曲。在供给端关注产能负荷调节难度大的产业在经济恢复过程中不及需求恢复增速带来的价格支撑；在需求端，加工环节需求逐步改善，终端需求值得期待，但也要关注海外疫情蔓延对于中国出口的影响，特别是对出口依存度较高的商品。农产品板块今年会在补栏预期下会产生一定的机会。此外，贵金属由于市场交易通缩等因素出现了大幅下滑，但其长期配置价值依然值得关注。

3月16日将同时举办有色金属铜铝分论坛，3月17日举办黑色金属分论坛，3月18日举办能源化工分论坛，3月19日将同时举办软商品白糖、棉花分论坛，3月20日举办农产品分论坛，敬请关注。