新湖期货

在变革迅速和竞争日益激烈的全球市场中，中小微企业作为国民经济的重要力量，已经成为经济增长和技术创新的关键引擎。党中央国务院高度重视中小微企业发展，先后出台了系列政策措施，不断加大财税政策、结构调整、技术创新、创业兴业、服务体系建设等支持力度。2022年以来，国内外局势日益复杂，给世界经济复苏增添了不确定性，也给中国经济稳增长带来不小压力。面对复杂多变的新形势和波动剧烈的价格风险，中小微企业面临着重重挑战，供应商停产、订单量下降、库存短缺/过剩、物流中断、劳动力短缺、各项成本上升，部分体量小、抗风险能力较弱的中小企业面临的压力和冲击尤甚。为助力实体企业克服现实困难实现稳定经营，新湖期货股份有限公司的风险管理子公司上海新湖瑞丰金融服务有限公司（下称“新湖瑞丰“），以专业优势为中小微企业提供定制化风险管理方案。

一、在物流中断的困境下企业囤货成本高

上海A供应链企业（下称“A企业”）主营矿产品和贵金属销售。2022年初，因通胀担忧、美债收益率承压和俄乌地缘政治风险等因素提升了黄金的避险吸引力，全球黄金价格不断上涨。A企业提前囤货，黄金备货充足，但是春节后不久上海及周边地区由于疫情封控导致企业备货的黄金暂时无法销售，使企业资金周转困难。在此情况下，即使黄金价格没有下跌，企业在销售前需承担资金成本、仓储费等费用等；若黄金价格下跌，企业还将额外承担现货库存贬值的亏损，将进一步加大企业资金压力。如果采用传统的期货套保，在期货市场建立空单来对冲黄金价格下跌导致的现货亏损，企业需要支付保证金，当价格上涨时将面临追保的情况，但在企业资金周转困难的情况下，资金压力可能较大。

二：卖出看涨期权补贴企业囤货成本，增加其销售渠道

基于以上因素，新湖瑞丰根据企业实际痛点难点，为企业设计了卖出虚值看涨期权策略。相较于传统期货卖出套保，卖出虚值看涨期权的保证金比例较低，同时企业可以收取权利金补贴囤货成本，间接提高销售收入。期权策略的效果如下图所示：

图1：期权策略损益图

该企业从2月至5月滚动卖出多笔虚值看涨期权，涉及现货量约300千克，在黄金价格整体呈现震荡走势期间，实现盈利40余万元，很好地补贴了企业的囤货成本。另一方面，卖出虚值看涨期权还可以达到“高价预售”的目的，当黄金价格出现上涨，企业囤积的黄金现货可以实现高价卖货，在销售渠道上不仅可以选择现货渠道卖货，也可以选择在期货盘面交割卖货，扩宽了企业的销售渠道。

三：期货公司风险管理子公司为中小微企业提供综合风险管理方案

相比于传统金融机构或贸易公司，期货公司的风险管理子公司展现的是综合金融服务供应商的角色定位。不仅可以为企业提供针对不同应用场景的个性化场外衍生品策略方案丰富其风险管理手段，还能发挥自身的渠道优势解决企业的供销货物困难，甚至实现将期权、期货和现货贸易结合综合风险管理服务。风险管理子公司作为期货行业发挥服务实体经济价值的一个小小窗口，未来还有很大的发展和发挥空间，新湖瑞丰将继续秉持金融机构融合创新业务、服务实体经济的初心，不畏险阻，奋发图强，希望为行业的发展贡献自己的力量。