新湖期货

2019年11月14日，由新湖期货有限公司（下称“新湖期货”）主办，大连商品交易所特别支持的“2019豆粕、玉米期权业务培训会”在大连商品交易所上海发展与服务总部举行。会议就目前豆粕、玉米市场形式、期权策略及案例分析、豆粕、玉米期权基础知识和合约规则、实体企业如何运用期货期权管理经营风险等话题进行探讨，共吸引了70余人参与。

2019豆粕、玉米期权业务培训会

新湖期货研究所所长李强主持会议，首先邀请了大连商品交易所市场发展部副总监兼上海发展与服务总部副主任王玉刚致辞，王总谈到，当前国际形势复杂多变，大宗商品价格波动的加剧使得实体企业运用期货、期权工具对冲价格风险的需求激增。期权作为风险管理工具，具有权责分离、方便灵活、非线性收益等特点，为市场参与者提供了更多的交易选择，可以更好地满足实体企业风险管理的需求。同时我们也要认识到商品期权作为一个新的交易工具，其在投资者准入、权利义务关系、盈亏特点等方面与期货均存在不同，在风险控制方面存在诸多差异，在给产业带来新选择的同时，也带来了新的考验，需要全市场进一步做好产业服务和投资者教育工作。王总表示，大连商品交易所将不断在商品期权市场的培育和创新方面加大工作力度，大力支持期货公司与产业客户深化合作，为企业提供更为灵活、精准、个性化的风险管理工具。

新湖期货研究所所长李强主持会议

大连商品交易所市场发展部副总监兼上海发展与服务总部副主任王玉刚致辞

新湖期货总经理助理丁波致辞，对参会人士表示诚挚的欢迎。谈到未来的发展，丁总表示，今年以来，为了适应行业的发展，新湖期货推出了“1+6”的业务模式，即经纪业务+咨询业务+资管业务+场外业务+互换业务+期现业务+国际业务。通过“五线四板块”，经纪业务条线、研究条线、资管条线、现货条线、场外条线，“四个板块”有色、黑色、化工、农产品板块为客户提供专业化、个性化服务。

新湖期货总经理助理丁波致辞

主题演讲环节，首先由国家粮油信息中心处长张立伟带来主题为“2019/20年度国内豆粕玉米市场形势分析与展望”的演讲，分别就中美经贸摩擦和非洲猪瘟疫情下的国内大豆、豆粕及玉米的基本面情况进行了详细的阐述与分析。他指出，在中美经贸摩擦影响下，全球大豆进出口贸易格局发生变化，导致南美大豆升贴水和人民币汇率大幅波动，内外盘大豆期价大幅波动、走势出现分化。18年我国因为非洲猪瘟的爆发，生猪存栏量不断下降，导致大豆压榨量和豆粕需求减少，因中美经贸摩擦和非洲猪瘟存在不确定性，所以豆粕价格将继续维持震荡走势。未来我国生猪产业将发生变化，肉类产量继续增加空间有限，动物蛋白类进口量将继续维持不断增加趋势。谈到玉米，他认为四季度玉米需求依旧低迷，多元主体入市收购谨慎，价格上行存在压力。但国内玉米产需关系仍然偏紧，存在结构性矛盾，玉米价格长期倾向合理回升。

国家粮油信息中心处长张立伟作主题演讲

接着，大连商品交易所交易部经理宫潇宁带来期权业务介绍。宫经理首先从期权的构成要素、分类、价格构成及其影响因素、期权的四个基本策略及损益图这四个方面介绍了期权的基本概念，然后又从期权合约的要素、交易业务规则方面介绍了期权合约规则，并重点介绍了期权的交易行权和履约规则，期权风险管理规则。

大连商品交易所交易部经理宫潇宁作主题演讲

随后，深圳前海盛世喜鹊资产管理有限公司总经理周俊详细阐述了豆粕玉米期权的特点，并对豆粕、玉米期权的近期表现和实战案例进行了分享，他认为豆粕在炒作完美豆减产后，在人民币升值、榨利丰厚的抛盘下缓慢回落，近月虚值期权也经历过山车，纷纷回落。当前豆粕、玉米处于收获季，期货底部震荡，并无明显趋势，期权跟随波动。但长期需求恢复，豆粕、玉米库存将快速去化，行情存在向上修复可能。

深圳前海盛世喜鹊资产管理有限公司总经理周俊作主题演讲

最后，新湖期货农产事业部总经理马法凯就“实体企业如何运用期货期权管理经营风险”这一主题进行演讲，他首先就市场内在驱动和边界因素的定义和分类进行详细解析，讲到内在驱动时，他认为供给驱动和需求驱动是一组矛盾的两个方面：供给驱动向上，导致商品成本上升，商品成本的上升反过来削弱需求驱动。反之， 供给驱动向下，导致商品成本下降，商品成本的下降反过来扩大商品的需求驱动。随后就市场的定义、基差结构、套期保值的应用进行阐述，并就对冲套利策略进行举例说明。最后通过甲醇港口库存和生产利润的例子来说明：供需缺口分析掌握逻辑推动，产业利润分析预判逻辑拐点。

新湖期货农产事业部总经理马法凯作主题演讲

“2019豆粕、玉米期权业务培训会”圆满结束。新湖期货将会联合更多知名企业，不定期的举行交流活动，服务实体经济，共赢发展。

新湖期货农产品事业部供稿

2019年11月15日