新湖期货

2019年11月1日，由新湖期货有限公司（下称“新湖期货”）福建分公司主办，大连商品交易所特别支持的“2019第四季度海西黑色产业研讨会”在厦门日航酒店成功举办。会议吸引包括福建省内焦炭焦煤主要贸易商、投资机构及个人投资者等共60余人参与。

海西黑色产业研讨会

本次会议由新湖期货福建分公司马晓斌先生主持，新湖期货研究所所长李强作了领导致辞。李所长讲到，由于2016年与2017年的供给侧改革，无论是产业圈还是投资圈的变化都很大。黑色品种在整体商品中的涨幅是最大的，到目前为止已然是市场上主流交易品种。以前投资者做交易时注重行情的驱动，淡化估值，比如最近市场行情对黑色都比较悲观，大家可能会选择做空。但要是看看期货品种，会发现很多都处于贴水状态，比如铁矿05合约贴水接近20%，那再做空就没有多大空间了，这就需要很强的专业性去做判断。这几年产业变化非常大，但厦门的企业确实做得很好。现在传统的贸易很难做，因为市场信息已经很透明了，厦门几家企业在供应链金融、物联网、仓储做了很多投入。而当期货公司的现货子公司出现后，市场习惯了现货和期货衍生品相结合，本质上对市场参与者要求越来越高。希望我们期货公司平台通过信息共享、交流互动，协同投资者在市场上共同生存发展。

新湖期货研究所所长李强致辞

主题演讲环节中，新湖期货研究所高级分析师王志萍作了“2019第四季度宏观经济形势展望”主题发言。王志萍从经济增长、货币政策、财政政策、通胀、房地产、外部扰动、制造业等几个维度和投资者分享了中国的宏观经济。外部扰动方面，全球经济下行压力显著，各国央行适度货币宽松对冲经济下行风险；后供给侧改革时代全球经济现原形，贸易摩擦加剧全球经济放缓。经济基本面上，经济面临下行压力，CPI向上，PPI向下；猪肉上涨对通胀的短期影响仍存在，可能会持续至2021年。流动性上，四季度国内货币宽松释放流动性受限；人民币贬值压力缓解。政策组合拳上，房地产总基调仍是从严调控；年内还有可能出台针对企业的减税措施；产业政策的主方向仍是高端制造和核心技术。

新湖期货研究所高级分析师王志萍作主题演讲

新湖期货能化品种事业部黑色项目经理陈斌作“焦煤焦炭行情分析与后期展望”演讲。陈斌认为黑色系中各品种价差反应对远月的预期，焦炭的价差处于全系列最低水平，1-5价差处于同期低位，充分表明对焦炭远期的预期，即2020的主产区江苏河北地区的焦炉产能进行升级改造或升级；焦炭05月合约与上述去产能周期匹配度较高，配合焦化场利润，可以作为后续多头重点关注对象，01合约则反弹高度有限。焦煤高进口量、屡禁不止，以及动力煤价格中心下移，决定了后期焦煤价格重心下移；焦煤01合约对应补库周期，05合约对应去库周期，且焦煤指数在一季度下跌比例高，若焦炭真执行去产能，焦煤亦是偏弱品种，05焦煤更多是作为空头配置。接下来买焦炭05空焦煤05，或买焦炭01空焦煤05均可。

新湖期货能化品种事业部黑色项目经理陈斌作主题演讲

接下来的主题演讲环节，由混沌投资高级黑金研究员崔勤作“看懂黑色系季节规律 发现套利机会”主题演讲。崔勤先回顾2019年行情：钢材价格处于区间震荡，螺纹钢价格在3700-4200，热轧价格在3500-4100；铁矿价格上半年趋势上涨，成为黑色龙头，挤压钢厂利润，8月暴跌，从$120跌至$80；焦炭价格区间震荡，矛盾不明显类似2018年铁矿。崔勤指出，11月份钢材去库比较确定，降库速度将体现正常季节性放缓，短期关注限产政策的松紧变化，产量端的边际变化；12月，钢材需求进入全年淡季，季节性累库比较确定，假设产量维持目前水平，累库幅度预计在12月较快，12月的核心是冬储政策，以及现货基差、月差是否可以保证冬储的顺利进行。基于12月螺纹大概率累库，铁矿累库幅度较小。基本面有利于进一步压缩现货利润，考虑做空2001钢材盘面利润。

混沌投资高级黑金研究员崔勤作主题演讲

圆桌讨论环节由新湖期货研究所所长李强主持，分别邀请了新湖期货研究所高级分析师王志萍先生、新湖期货能化品种事业部黑色项目经理陈斌、混沌投资高级黑金研究员崔勤、海翼集团贸易部经理邹佛全一同讨论。几位嘉宾就“特朗普遭到弹劾对美股的影响‘’、“双焦铁矿等期权上市有什么运作模式”、“288口岸焦煤市场行情概况”等话题，从多角度出发共同探讨目前的经济形势下该如何合理运用期货金融衍生品来进行价格管理。

圆桌讨论环节

在愉快的交流氛围中，“2019福建甲醇产业链研讨会”圆满落幕。在甲醇价格持续下跌，经济形势复杂的市场环境下，本次会议论坛的内容对甲醇产业链企业提供了一定的方向性指导，共同探讨了市场多维度的发展策略，并构建了新的合作平台。通过会议，新湖期货与福建地区甲醇产业链企业建立了良好互动，为今后更好地服务实体经济打下了良好基础。

福建分公司供稿

2019年11月5日