新湖期货

2015年4月18日，由新湖期货有限公司(以下简称“新湖期货”)主办，上海期货交易所、郑州商品交易所、大连商品交易所特别支持，和讯网、期货日报、中国证券报、上海证券报等多家媒体共同关注的《第一届中国产业经济(国际)论坛》于上海浦西洲际酒店圆满落幕。上午的主会场席间吸引到来自黑色金属、有色金属、化工业品、农产品相关企业及各类投资机构共400余人。下午分成黑色金属、有色金属、能源化工、糖业和油脂油料五个分论坛，对具体板块进行深度剖析，与到场嘉宾共同探讨经济新常态下中国产业经济的发展机遇与面对的挑战。

新湖期货副董事长李北新先生主持上午的主会场，代表主办方感谢了合作方对本次会议的大力支持，欢迎参会嘉宾的到来。对在2014年宏观经济持续调整后，经济低迷的大背景做了简单介绍。同时，将新湖期货自2008年重组以来，取得的成绩做了梳理：公司目前已在已在全国主要城市设立25家分支机构。并积极取得了各大交易所的结算会员资格，可代理客户从事国内所有品种的期货交易。并于2011年首批取得期货投资咨询业务资格，2012年首批获得资管业务牌照，2013年设立风险管理子公司，2015年由上海证券交易所批复成为股票期权交易参与人。

主题演讲环节，来自瑞士信贷董事总经理、亚洲区的首席经济学家陶冬博士作了《全球经济低迷背景下的机遇与挑战》的主题分享。以中国目前已进入“后工业化”时代为切入点，提到信用收缩、刚性兑付打破、全球再平衡等方面的情况，引入新常态的增长话题。从全球前景为着眼点，认为美国经济正在缓慢但稳定的进展。如：非农就业明显改善、就业市场需求-供给平衡在被打破、菲利普曲线指向工资上涨压力、能源价格下降等。欧洲市场则在上演德拉吉的帽子戏法，具体表现为：私人贷款亦有回升，但是欧洲债券利差的收窄也没有带来贷款利率的下降，失业率已成为美国与欧元区的差别。同时，进入负利率的欧洲国债，均突显出欧洲QE对市场帮助大过对经济的帮助等问题。而日本方面，陶博士主要对安倍经济学的有效性作了相关的分析。消费税带来的通胀无法持续；企业盈利虽然有所改善，但却没有公司在投资；指出经济改善所带来的只是临时工的增加，就业技能差别仍然是劳工市场中的一大难题。突显为中间年龄段收入受压最大，日本银行已经买下三成的日本国债（JGB）等方面。随后，从美元指数是否进入长期上升轨道为切入点，对美元指数创下近年新高、利率高企、制造业重返美国以及页岩气革命或将重新构建经济格局。最后，对中国市场前景作了说明，从一线城市房价、私人医疗保健市场规模、网上购物市场规模等话题进行了相关分析。

来自国家开发银行研究院副院长、经济学家曹红辉博士以《后危机之痛：结构调整与产业发展》为题，带领与会嘉宾进一步深入了解当前经济形势和市场发展趋势。首先，从一季度GDP、固定资产投资、发电量、财政收入、进出口贸易、新增贷款以及房产销售面积等数据进行图表解读，阐明经济增速仍在下行通道，且略有波动的现状。而后，从美联储(FED)货币政策前瞻性指引使得大量廉价资金流入新兴市场经济体的视角进行解析，对非常规货币政策的内涵、市场预期混乱、及现场产生原因和新兴市场对策等方面的新挑战作了讲解。随后指出银行业存在资本对依赖货币信贷扩张支撑的经济贡献率下降；地方政府平台贷款、房地产信贷与影子银行彼此关联，风险传导等主要风险。同时，就近三年国家资产负债表加速恶化等政府性债务风险；中国经济结构失衡的病根进行了总结，主要为：政府与市场关系错位、宏观制度缺位，微观信号机制不健全、政府还是市场主导结构调整等。并提出调结构，重点在存量；产业结构优化；发展新兴产业仍属增量调整等解决关键点。并对中国发展经验的特点进行了简要归纳，指出家庭消费、基建投资、产能过剩，出口盈利下降、房地产依存度较高等问题。第二部分中，从抵押补充贷款（PSL）与结构调整的角度切入，对政策新方向、创设意义、政策效果、央行意图、市场影响等都做了阐述。最后结合“一带一路”与互联互通的经济意义与发展方向进行了解析。

两位嘉宾对宏观经济环境深入剖析之后，新湖期货研究所所长、高级研究员李强先生作了《2015年中国产业投资策略》的主题演讲。从中国股市展开讨论，认为热点板块较多，融资融券额度增速巨大，投资公司老总大部分看多，这些现象均支持了中国股市目前的高人气，短期内并不会出现大幅度的回调。并阐述了他对大宗商品的研究思路以及研究结论，从宏观数据方面，解析了美元汇率的变化或将代表整个资产的估值，全球的流动性变化，而加息对全球市场的撼动效果还仍需观察和检验。随后，分享了他在新湖期货研究所得到的经验，指出从公司对期货品种的微观研究中，可以发现以往对于供需和成本的研究存在一定误导作用。例如，国内外铁矿石成本的较大差异，使得业内铁矿石平均成本这一数据十分具有误导性。并以铝行业和黑色金属行业为例，分析了其作为产能过剩的行业，上下游所拥有不同的溢价能力均导致了投资理念的大不相同。同时指出，房地产的低迷打压了大宗商品的需求并且持续时间会较长，而“一带一路”就是要把国内过剩的产能转移到国外，一来一回的创造出商品的套利机会。并对大宗商品的另一个重要宏观指数：原油也进行了简要的分析，指出虽然美国的钻井数量大幅下降，但单口油井产量的爆发式增加使得美国原油库存上升，加之市场对原油的消费依然很大，均对油价提供了支撑，或将随之带来化工业品的止跌。最后，分别对棉花、橡胶、甲醇、豆粕、油脂和鸡蛋等品种进行了简短的趋势性点评。

新湖期货财富管理中心负责人史林先生对《新湖母基金助推产业资管业务》进行了介绍。开篇陈述了他对“大资管时代”这一概念的信心，并认为目前产业资管业务主要分为两个方向。一个是向上游延伸，即纵向资管；一个是提升产品的管理能力，即横向的管理。目前在新湖资管平台成立结构化的基金，不仅仅解决产业资管的阳光化需求，融资需求。同时，由于减少了基金管理人的冗余的工作量，产品对接效率高。再加上分销渠道广，有灵活的分红设计，完善的风控制度，这些优点均可以满足个性化的需求。并讲述了新湖期货母基金的投资形式和架构，以及产品发行的流程。并对资管产品的规模和交易系统作了介绍，突显了优势流程对产品效率提升的作用。

最后，新湖期货有限公司董事长马文胜先生发表了《中国期货市场的创新与产业服务》的主题演讲，概括了中国期货市场正在发生的变化：一个是政策层面。法律体系的完善激发了制度体系改革，期货公司主导自己的行业创新，这激发了期货市场的活力。而政策规则的落实让期货公司从经济业务解放出来，开拓新的业务领域。第二是交易所层面产品完全放开，金融工具越来越多日益满足了企业的定价需求，风险管理需求。第三个层面是期货经营机构，促使期货行业打造具有国际化的金融衍生品服务集团，并带来了若干个突破口，比如：“互联网+”概念、国际化战略、场外产品市场，资管产品市场，个性化产品服务做市商等。这些层面的变化均让中国的期货市场有条件发生质的变化。随后，马文胜先生指出了当前风险管理业务的三个变化：其一，中国企业需要更加透明、公平的定价方式。其二，企业需要新的融资模式。其三，风险管理工具也要通过创新来面对企业的新需求。最后，他认为中国大宗商品交易市场今后的结构为：中坚力量还是标准化的期货合约，包括会有各类中远期市场作为重要补充，在某些产业链出现比较大型的交易商，同时他们会利用这些市场把风险对冲，与企业合作推出一对一的场外产品，并由此与企业开展相关的贸易活动，以及产品供应或销售，满足中小企业的需求。并总结到，今后期货远期合约会高度标准化，现货业务成为期货业务必不可少的部分，非清算的OTC业务（即场外业务）或将更加繁荣，并伴随着机构业务的壮大，远期市场和衍生品市场将拥有很大的潜力。

在热烈的掌声中，上午的主会场论坛圆满落下帷幕。本次在过去分散单独举办产业论坛的基础上进行整合形成第一届产业经济论坛。在提升效率、节省时间的同时，更增加了产业之间的交流沟通，新湖期货将继续为产业服务，为实体经济服务，不遗余力给客户带来更多增值体验。

新湖期货营销策划部供稿

2015年4月21日

图片报道：

新湖期货副董事长李北新先生主持论坛主会场

瑞士信贷董事总经理、亚洲区的首席经济学家陶冬博士作主题演讲

国家开发银行研究院副院长、经济学家曹红辉博士作主题演讲

新湖期货研究所所长、高级研究员李强先生作主题演讲

新湖期货财富管理中心负责人史林先生作主题演讲

新湖期货有限公司董事长马文胜先生作主题演讲

新湖期货《第一届中国产业经济(国际)论坛》主会场