“小非农”、耶伦联袂引发市场巨震 聚焦英国大选
时间：2015-05-07 09:47
因素有“小非农”之称的ADP数据逊于预期，令投资者对于周五非农数据抱有悲观态度，美元指数周三暴跌；此外，美联储主席耶伦言论加剧金融市场波动。周四投资者将聚焦英国大选，此次大选将是数十年来最为胶着的一次，英镑汇率波动可能也将加剧。
民间就业服务机构ADP Employer Services周三(5月6日)发布的报告显示，美国4月民间就业人数增加16.9万人，为2014年1月以来最低增幅，且远低于分析师预期的增加20.0万人。该数据巩固了对美联储(FED)将推迟一段时间加息的预期。
美国周五将公布备受关注的非农就业报告，根据外媒调查，分析师预计4月非农就业岗位增加22.4万。尽管这会比3月增幅多近10万，但分析师表示，市场在为令人失望的数据作准备。
摩根士丹利(Morgan Stanley)分析师Ted Wieseman表示：“ADP数据通常不能很快地对天气和其他临时性因素造成的就业岗位短期波动作出反应，在3月导致人们过高估计非农就业岗位数据后，4月的ADP数据可能低于非农就业数据，因天气状况改善。”
DailyFX表示，美国劳动市场数据疲弱促成美元进一步走跌，4月份美国私营部门就业人数仅增加16.9万人，不及经济学家预期，这为即将于周五公布的非农就业数据蒙上了一层阴影。此外市场对非农就业数据预期乐观，预计4月新增非农就业人数将从上月的12.6万大幅上升至23万。
瑞穗实业银行(Mizuho Corporate Bank)外汇策略师Sireen Harajli表示：“看来周五的数据不会非常强劲，这绝对会令美联储在将政策正常化时更加谨慎。”
投资者将仔细研读就业数据，以判断经济体质。首季美国经济增长年率大幅放缓至0.2%，受累于寒冷天气、美元走强和西海岸港口劳资纠纷影响商品付运，以及能源企业削减支出等。
欧洲国债收益率飙升，10年期德债收益率触及今年最高水准0.6%，这也带动对欧元的需求，欧元/美元周三大涨逾1.5%，触及近10周最高的1.1371。国债收益率上升缓和了在上月跌至0.05%纪录低点对该收益率可能后降至负值的担忧。
美国10年期国债收益率较可比德债利差收窄至约165个基点，为3月底来最低，这令欧元对追求收益率的投资人而言吸引力增强。
麦格理(Macquarie Ltd)全球利率和汇市策略师Thierry Albert Wizman谈及德债收益率上升时表示：“什么对欧元有帮助显而易见。”
野村控股(Nomura Holdings Inc.)周二表示，随着欧洲债券收益率攀升抑制对美国资产的需求，美元可能失去一个重要的支撑因素。
基准10年期美国国债相对于德国国债的收益率差几乎降至六周新低。下图显示，随着10年期美债-德债收益率差缩小，美元兑欧元逐步走软。
野村驻纽约外汇研究董事总经理Jens Nordvig在一份研究报告中表示，这种状况降低了投资者把资金从欧洲投向美国的动力。
耶伦讲话加剧市场波动
欧洲债券收益率攀升损及对美国资产的需求，导致美国资产遭抛售，高盛集团(Goldman Sachs)将此和美联储前主席伯南克(Ben Bernanke)在2013年所启动缩减政策引发市场震荡的情况相提并论。
美联储现任主席耶伦(JanetL.Yellen)的言论加剧了周三金融市场的波动，她说长期利率在加息时会大幅攀升，拖累美国股市和债市下跌。美国10年期国债价格跌14/32，收益率报2.23%，周二尾盘报2.18%。
瑞信集团(Credit Suisse)在纽约的外汇策略师Matt Derr表示：“这导致所有关键主题过去几个月的走势发生重大逆转，这导致承险水平下降、仓位规模缩减且整体杠杆降低，从而给美元带来压力。”
耶伦周三在华盛顿发表演讲后回答提问时指出，另一个可能的风险是长期利率偏低，随着美联储货币政策正常化，利率可能大涨，从而扰乱整个金融体系。
她说道：“当美联储决定可以开始加息时，期限溢价可能上扬，我们或会看到长期利率大幅跳涨。因此我们正在尽可能明确地沟通货币政策，这样就不会让市场感到意外。”美联储多数决策者们预计他们会在今年自2006年来首次加息。
耶伦并表示，股票估值偏高可能带来潜在风险，不过美国金融系统的稳定性风险仍总体受控。她说道：“我想强调的是，目前股市的估值水平整体很高，这里可能存在风险。”
受ADP数据和耶伦讲话影响，美元遭遇双重打击。美元指数纽约尾盘重挫1%，报94.12，创下近七周最大单日跌幅。
英国大选将如何影响英镑？
英国周四的大选将是数十年来最为胶着的一次，英镑走势也面临重大不确定性。周四亚市盘初，英镑/美元位于1.5240附近水平徘徊。
周四有资格投票的英国选民超过4,500万人，投票时间为北京时间周四14:00至北京时间周五05:00。
周三最新公布的民调结果显示，英国大选前夕保守党首相卡梅伦(David Cameron)和工党党魁米利班德(Ed Miliband)仍不分伯仲。这是数十年来该国悬念最大的一次选举。
尽管竞选活动已进行超过五周，但无论是现任首相卡梅伦的保守党，还是米利班德麾下的工党，都没有占据明显优势，周四的大选结果可能不清不楚难以确定。
这次大选非同寻常，因为大选结果罕见地与英国在欧盟的去留，以及国家完整息息相关。卡梅伦曾承诺，若赢得连任将就英国是否继续留在欧盟进行公投。而民调显示苏格兰民族党(SNP)可能一跃成为第三大党，尽管它去年在苏格兰是否脱离英国的公投中落败。
尽管大选临近，但对英镑汇率的调查结果基本持平于4月调查。英镑/美元一个月后料跌至1.50，六个月后料跌至1.47。
过去一周接受路透调查的外汇策略师中，有超过一半的人认为，英国5月7日大选后出现任何政治面的不确定性，都仅会给英镑带来很小的风险。但约35%的受访者认为，大选对可能会对英镑预估构成重大风险。
接受调查的31位策略师中，有17位表示，大选结果几乎不会对他们的英镑预估构成风险。3位策略师表示，大选结果毫无风险；剩余11位策略师表示，大选结果可能会构成重大风险。
Intesa Sanpaolo分析师Asmara Jamaleh说：“汇价已经反映英国可能出现无多数党的议会。就此而论，这应该不会对英镑产生太大的影响。”
自20世纪70年代以来，管理数万亿美元资金的外汇投资公司在英国大选混沌不明之际，总是选择先退场观望。
随着对冲英镑贬值风险的期权成本攀升，贝莱德(BlackRock, Inc.)、花旗集团(Citigroup Inc.)的私人银行部门、Loomis Sayles & Co.纷纷减持英镑头寸。英镑汇率波动加剧，预期的价格波动显示周四投票后，大选的最终结果可能要好几周才会揭晓。
总部位于波士顿的Loomis公司的全球债券基金共同投资组合经理Ken Buntrock说道：“一旦尘埃落定，得看到足够有利的政治环境，才能吸引资金流入，考虑到高度不确定因素，只有在英镑走贬时，我们才会买进。”
由于5月7日选举结果难以预料，过去四周，英镑/美元先是跌到五年低点，然后反弹并出现2013年以来最大单月涨幅。今年迄今，英镑/美元跌2.5%。据彭博调查分析师的预估，到下个月底英镑可能再贬值4%至1.46。
分析师指出，如果小党进入执政联盟，提倡退出欧盟、结束预算紧缩等政策，那英镑跌势可能才只是刚刚开始。如果没有哪个党派在下议院650个议席中赢得绝对多数，则政治乱局必将开启。
花旗私人银行全球首席投资策略师Steven Wieting称，当前极大的政治不确定性令英国金融市场表现受到抑制。考虑到选举相关风险，该行去年11月减持了英镑计价资产。
加拿大丰业银行(Scotiabank)首席外汇分析师Camilla Sutton指出，英国大选迫在眉睫，英镑暂时呈现看涨立场。
Sutton表示，目前英国大选结果是市场关注的焦点所在，最新民意调查结果略微倾向于保守党获胜，届时将导致英国政府合并重组。然而大选结果悬而未决，其不确定性也不太可能于大选当日就见分晓。
Sutton指出，技术面看，英镑面临进一步上涨可能，然而即将来临的英国大选将创造更大的市场波动性，大选结果公布前，英镑/美元支撑位于50日均线1.5000，阻力位于近期高点1.5498。
法国巴黎银行(BNPP)周三表示：“考虑到欧元/英镑在投票前相对较低的水平，我们预计英镑有继续下行风险，不明朗的选举结果，可能导致英镑重新承压。”
