新湖期货

从央行9月7日发布的储备资产表获悉，截至8月底，中国外汇储备规模为35573.81亿美元，较7月缩水939.29亿美元，为连续第四个月回落。业内专家普遍认为，我国目前仍处于实行新汇改政策的“磨合期”，外汇储备的减少实际上是因为“偿还外债”和“藏汇于民”，并不等于大幅资本外逃。

 

 

 

从上图中我们可以看出，过去的八个月，我国外汇储备规模下降了2560.33亿美元，行业专家认为造成这一阶段性现象的原因是多方面的。

 

 

 

尽管我国外汇储备呈现下降趋势，但是我国经济的基本面没有发生根本性变化，出现资本大量流出、外储大幅度减少的可能性不大。

短期波动：预料之中

央行行长周小川日前表示，8月11日完善人民币兑美元汇率中间价报价机制改革以来，加大了市场决定汇率的力度。受前期美元走强和新兴市场经济体货币普遍贬值影响，人民币实际有效汇率偏强，同时由于金融市场有所动荡、近期市场注入流动性较多等原因，汇改后人民币出现了一定程度的贬值。

在中间价报价机制改革之后，人民币汇率的调整影响了市场情绪。中国金融四十人论坛高级研究员管涛认为，从国际经验看，外汇储备不可能永远大幅增加。在经历了较长时间的积累之后，由于一些突发因素，以及市场预期的变化，外汇储备在短期之内有一些波动，是正常的，没有必要对外储规模的短期波动过度悲观。

在汇改之后，市场对人民币汇率有一定的贬值预期，促使市场上外汇需求量增加，并带动外储在8月出现较大规模减少（交通银行首席经济学家连平）。

 

 

 

 

谢亚轩表示，央行减少的外储资产有相当一部分转为个人和企业持有的外币资产。现在购买外汇的，相当一部 分还是愿意增持对外资产的国内企业和私人部门，这相当于外汇资产从央行集中持有至“藏汇于民”，无需恐慌。

外储下降趋势并未形成

虽然我国外汇储备已出现连续四个月下降的趋势，但是业内专家表示，目前外储下降的趋势并未形成，不必过分担忧。我国经济增速虽放缓，今年上半年GDP仍然保持了7%的增速，出口经常项目顺差依然很大，财政状况良好，金融体系稳健。虽然仍有一些结构性的问题需要解决，但国际上对中国经济是有信心的，我国经济正逐渐向好，经济运行的基本面没有发生根本性变化。