新湖期货

继国际原油价格出现断崖式下跌之后，又有一大宗商品价格步原油后尘。据公开数据显示，2014年，沪铜价格累计下跌了12.39%，虽然基本面较弱，但是其价格表现还是比较抗跌的，因为橡胶、焦煤、甲醛等其它商品价格跌幅均超过了20%。

不过，进入2015年，在不到半个月的时间里，铜价就出现了大跌。截至1月15日，1月份以来上海铜期货价格累计跌幅超过10%。1月15日，沪铜主力报收于4.092万元/吨，跌幅为2.9%。

受铜价下跌影响，1月19日，我国A股上市公司中铜业上市公司股价均出现下跌，其中，江西铜业股价跌幅为6.76%，云南铜业跌幅为6.36%，铜陵有色跌幅为6.19%。

　　多家公司称影响不大

有行业内分析师对记者表示，铜价下跌对开采成本较高的铜企将是重大利空，但是对于风险管理能力较强的公司，影响没有那么大。

昨日，接受《证券日报》采访的江西铜业董秘黄东风表示：“铜价下跌，对整个行业造成了冲击。不过，由于各方面原因，对江西铜业的影响要比对其它企业的影响小。”黄东风介绍：“江西铜业一直在做套保，在一定程度上降低铜价下跌的影响。但是归根到底，应该是铜矿的开采成本较低。”

另据接受记者采访的云南铜业董秘彭捍东介绍：“铜价下跌对任何行业内企业都会产生影响，至于影响程度要看价格变动的幅度。”不过，随后他向记者表示，由于云南铜业也一直都在做套保，所以，铜价下跌对公司带来的影响会减少一些。

上述分析师也对记者表示，在期货市场中提前做好了套期保值的铜企，受影响的程度会适当地降低一些。另外，铜价大跌还将对下游产业产生影响，不过需要区别对待，如电缆企业，铜价下跌将会降低其采购成本，但对库存较高的电缆企业又将形成资产减值等负面影响。

而事实上，不少下游企业也已经做好了应对铜价下跌带来的负面影响。汉缆股份近日在互动易上回复投资者提问时表示，公司对于远期重要销售合同采取期货套期保值，因此，铜价变动对公司经营利润影响不是很大。公司主要采取订单拉动式生产，铜库存量依据客户订单、排产计划准备，目前公司铜库存保持正常水平。

对于铜价未来的走向，市场中还有不同的看法与声音。有行业内分析人士表示：“眼下大宗商品的大环境实在非常消极，因此市场交易策略反映出的基本上就是卖、卖、卖。但是当市场行为渐趋一致时，也是市场超跌或超涨的警告，这对于中长线的趋势交易者来说，实在不能掉以轻心。”

　　需求不旺价格难涨

虽然上述接受记者采访的企业均对未来铜价的变化未表示看法，不过能够预见的是，2015年精铜产能将逐步释放，供应过剩将向产业下游传导。

在2014年，由于部分新矿山故障和印尼出口禁令的影响下，铜矿产出并没有和精铜产量一致增加，有机构预测接下来两年全球铜矿和冶炼产能增加速度加快。由于目前铜冶炼加工费用持续上升，会进一步吸引新增产能，且主要分布在中国。有券商研报预计，2015年国内新增冶炼产能大约为80万吨，海外新增冶炼产能可能达到70万吨。

从需求方面来看，占全球铜消费三分之二的中国和欧洲2015年经济并不乐观，美国需求增长对精铜市场影响有限。

诸多机构纷纷预期，2015年处于结构调整中的中国增长目标将下调至7%，而中国拉动铜消费的主要行业在新的一年里难见起色，平稳将是中国经济的主旋律。2014年12月份中国制造业采购经理指数PMI 为50.1%，较上月继续下滑0.2%。从PMI 细分指标来看，12月份大型企业及小型企业PMI 指数均继续回落，而中型企业PMI 指数出现了0.3%的回升。宏观经济增速仍处于一个惯性的下滑过程中，但下滑速度有所减缓。

过去一段时间，占中国精铜需求46%的电力行业增速持续下降。随着结构改革深化，新的一年里电力行业增速或将维持稳定。2014年电网基本建设投资增速呈下降趋势，2014年前11个月，电机、变压器产量增速约为10%，总体向好；根据目前已知的国家电网[微博]2015年投资计划，预计2015年全年投资增长将稳定在5%。

不过，值得注意的是汽车、房地产、白色家电增速堪忧。2014年全年中国汽车产、销量分别为2372.28万辆和2349.19万辆，同比增7.3%和6.9%，增速比2013年分别下降7.5%和7%；2014年中国汽车市场增长率低于年初8%-10%的预期；去年12月份汽车市场库存严重增加，同比增长27.1%。有机构预测，2015年中国汽车产销量很可能继续放缓甚至负增长。

2014年房屋新建和销售面积双双负增长，房屋竣工面积增长8%。在利好政策的帮助下，预计2015年房地产新建和销售不会发生明显好转，可能会维持在零增长水平。由房地产带动的白色家电产量，除空调增速降至8%，其他白色家电产量步入负增长。电力行业以外的其他行业用铜增速和铜材生产增速保持一致并趋于下滑。