新湖期货

　　受美豆主产区和我国长江中下游地区降雨影响，外盘大豆和大连豆粕冲高回落。但美国农业部供需报告利多和天气仍有炒作空间，又使得跌势难以顺利延续。展望后市，现实供需面依旧偏空，天气炒作机会仍然存在，料豆粕短期内会维持振荡走势。

　　美国农业部报告利多

　　本月的美国农业部报告延续了上两个月的基调，极力维持利多色彩。虽然这次新作大豆播种面积上调，但2016/2017年度的美豆期末库存数字调高的幅度极为有限，仅为2.9亿蒲式耳，这是通过调低南美2015/2016年度大豆产量，调高美国新、陈豆出口和压榨数字来实现的。从报告的字里行间可以看出美国农业部极力维持牛市的良苦用心。在后期的报告中，美国农业部仍有可能通过调低南美出口数字，调高本国大豆出口，从而调紧美豆供应，比如目前可能出现的阿根廷卡车工人罢工就为其提供充足的理由。

　　美国大豆主产区天气阴晴不定

　　近期豆粕牛市的小船说翻就翻。前一段在美国大豆主产区衣阿华州和伊利诺斯州出现有利降雨，将之前市场对干燥天气的忧虑一扫而空，造成美豆冲高回落，出现倒V形反转。而后，随着市场预期拉尼娜可能延期，仅在美豆关键生长期的9月才会出现，对美豆产量影响较小，造成美豆再次大幅下跌。美豆之所以会出现这样的快速回调，主要是由于前期建立了过多的天气升水，一有点风吹草动，市场便会草木皆兵，极度恐慌。但即便如此，仍很难断言美豆和豆粕熊市确立，毕竟目前美豆仍处于苗期，离关键生长期仍有很长一段时间，如果在此期间出现恶劣天气，那么美豆生产仍面临威胁。

　　国内豆粕需求不旺

　　近一段时间以来，在长江中下游地区强降雨天气增多，造成部分地区出现洪涝灾害，给当地养殖业带来严重损害，导致豆粕等饲料原料需求阶段性下降。另外，近期猪肉价格下跌，“牛猪”(体重超过正常的猪)出栏速度加快，加之生猪存栏量增加幅度缓慢，豆粕等饲料原料需求低于预期。农业部14日公布6月4000个监测点的生猪存栏数据，6月能繁母猪存栏为3760万头，环比持平，同比下降3.4%；生猪存栏量为3.7634亿头，环比上升0.7%，同比下降2.1%。

　　油粕比价短期可能逆转

　　油和粕同为油料下游加工产品，在价格上有一定的跷跷板效应。近期随着油脂消费临近季节性旺季，价格开始偏强，油粕比在达到历史低位后，逐步出现反弹迹象，而这种趋势极有可能延续。目前港口棕榈油处于历史同期低位，而豆油库存和往年同期持平，抛储菜油已经大部分被市场消化，国内油脂供应并非如想象中充裕。而今年中秋节比往年偏早，小包装油备货也会相应提前，在豆粕需求不振的情况下，油厂挺油的意愿增强。相应地，豆粕价格将受到抑制。

　　综上所述，由于前期降雨较多，土壤湿度尚可，短期内美豆天气炒作难兴。而且国内豆粕供应充足，需求不旺。豆粕期货近期有望弱势振荡，但中长期走势仍需密切关注美大豆产区天气状况。