新湖期货

2015年11月21日，由新湖期货有限公司（以下简称“新湖期货”）、上海浦东发展银行、中国绝对收益投资管理协会联合主办，大连商品交易所特别支持，上海高级金融学院学术支持，SAIF国际金融家俱乐部、ICC国际协同创新联盟、北京大学汇丰商学院协办，和讯网、期货日报、上海证券报、中国证券报、本领传媒等媒体共同关注的“申城论剑—第七届衍生品对冲套利（国际）论坛”在上海浦西洲际酒店圆满落幕。吸引到来自国际、国内的行业专家、专业投资者、私募、公募资金，产业投资机构等市场参与者共360余人参与，获一致赞赏。

新湖期货副董事长李北新主持会议，简要介绍了国内FOF对冲基金市场当前的发展现状，进一步提出在国内基金业快速发展壮大，品种日渐丰富，夜盘交易相继开通，原油期货、ETF期权及商品期权等金融工具推进力度日渐加大的今天，业内人士所共同关心的问题。

随后，上海浦东发展银行总行金融机构部总经理刘长江为论坛致辞，以商业银行的视角，就近日资产管理业务发展的新模式、新发展、新要求进行了进一步阐述。认为随着金融改革深层次的推荐，实体企业利用期货市场管理市场风险的需求已经更为迫切，浦发银行也长期致力于服务企业客户与实体经济，并加强了与期货行业在银期转账、行内融资套期保值等多样化的金融服务合作。同时，在资产管理业务、产品建设、实物类产品创新等方面也取得了一定的成绩。其中，对理财基金投资机构化的FOF基金模式等有了更为细致的服务，并与新湖期货等建立了多方合作，期望在大资管背景下，发挥各自长处，形成组合产品，为广大市场参与者提供更为优质的金融服务。

新湖期货董事长马文胜为大会致辞，马董表示，未来对中国的衍生品市场发展充满信心。他个人认为中国期货投资发展已进入3.0时代。3.0时代就是体系的建立，不仅是机构自身的发展，行业中的中介机构，各类金融机构形成了很好的服务体系，也促进了机构投资者的发展。

对于经历本轮股市大波动后，期货市场到底怎么发展？马文胜指出，这个市场发展到一定程度的时候应该接地气，要做好适应性的要求，只有适应实体产业发展，适应现货产业发展，才有更好的发展基础，行业先进性才能显现出来。

同时，马董在谈到未来衍生品市场发展的亮点时谈到，第一，要关注将来对冲基金的发展。他认为，中国未来对冲基金的发展前景远大。第二是金融机构的跨界合作。例如，期货公司资管业务，可以直接投资在衍生品市场和证券市场，这才是真正的跨界。第三是IT技术的发展。IT技术把各个市场无缝衔接，这也为中国对冲基金的发展打下了很好的基础。衍生品场外市场会蓬勃发展，中国的衍生品市场是标准化的市场，流动性也很不错。而中国面临很大的产业需求，这其中仍有巨大的需求没有得到满足，因此期货为产业客户服务方面的工作大有可为。第四是市场的国际化，近期国际化步伐明显加快。第五是中国期货市场的互联网金融，它解决了无缝服务的问题，解决了场外客户、投资者教育进入这个市场的问题。

最后，他提到，新湖期货公司以产业、机构为核心，面临股指期货此轮调整，整体业绩并没有下滑，个别品种持仓占全国5%以上。新湖跟银行合作推出的FOF基金终于落地，这是一个很好的商业模式，帮助期货公司做好鉴别投资者的工作，可以做真正期货公司管理的工作，银行从大类资产配置介入到衍生品的通道。FOF内部形成了风控、IT技术等等，同时形成了筛选和孵化体系，自己也形成了主动管理的体系。

主题演讲环节，中国绝对收益投资管理协会理事长聂军就“全球FOF对冲基金的现状与前景”作了主题演讲，以FOF对冲基金“是什么”，“怎么做”为切入点，介绍了对冲基金组合基金在低风险，收益稳定、动态资产配置等方面与众不同的优势。强调了对冲基金投资团队、运营团队、风险管理团队架构的规则及注意事项。随后，以国际视角从欧美FOF基金业的情况，对比亚洲市场，结合详实的数据和图表进行了经验的总结及展望。着重就目前市场中对FOF基金中如何组合基金、何谓双重收费、团队运营风险点等认识误区做了解析。最后，结合海外FOF基金现状对国内发展提出了自己的建议。

浦发银行资产管理部副总经理杨再斌则详细讲解了“FOF对冲基金的估值和筛选”规则，以具体的数据令嘉宾们对近年来的发展情况有了更为直观的认识，指出资产配置转型的市场需求及变化发展情况，认为目前银行资产管理业务转型的主要方向是：由理财业务向真正的资产管理业务转化，由固定收益投资向净值化组合投资转化，由被动投资管理向主动投资管理转化，经营模式由持有资产向交易资产转化，由在岸向离在岸协同资产管理转化，由传统信用风险管理模式向风险经营转化，由信贷文化向投资文化转化的新动向。同时，对浦发银行在FOF领域的相关探索，以跟新湖期货的合作为案例做了部分说明，期望紧跟金融创新的步伐，形成更为广泛高效的合作，把握发展机遇。

之后，华润深国投信托有限公司证券投资部董事总经理、投资总监; 中国绝对收益投资管理协会副理事长刘辉以《大型金融机构与FOF对冲基金的合作模式及发展空间》为题进行了分析。以国内近年来基金业的发展为切入点，结合详实的数据进行了对比分析。强调了对于机构投资者而言，相关性、全天候绝对收益、风险调整后收益、市场配置需求、资产配置需求、另类投资、高收益及股市相关性等问题在利用FOF基金中所能获得的优化。

上海交通大学中国私募证券投资研究中心副主任赵羲则对“FOF投资产品的发展趋势”作了判断，以图表为依据，就2013年至2015年爆发性的增长等情况进行了分析，对比当时的市场环境作了说明，进一步将FOF基金与其他基金的区别进行了解析。并指出投顾间的业绩差别和可持续问题，提醒投资者不可仅参考历史业绩。最后指出私募证券投资基金会有一定多元化的趋势，但传统股票型产品占比依然较高，而业绩可持续的私募基金的比例较低。

下午的财富管理论坛中，嘉宾们共同聚焦财务管理与创造，探讨国际运作方法与经验。首先由民生私人银行执行董事，资深投资顾问洪曦作了《高净值配置，对冲基金的基金不可或缺》的主题演讲，他提到，CTA基金2012年末已达到3296亿美元，其规模依然在上升。CTA在资产配置中是不可或缺的。FOHF的风险收益特性与中国股票、非标资产、hf相比，FOHF子基金相关性低，降低组合风险，同时提高收益率。而中国股票有很高的波动率但收益率低，非标资产则表现出“波动率”很低收益较高的特点。Hf的波动率则处于股票与非标资产之间，收益较高。因此，对冲基金在资产配置中是必备选择。

新湖期货财富管理中心总监助理史林对“新湖-浦发FOF母基金”进行了介绍，是基于目前市场环境的需求，满足私募资金需求与服务需求，满足银行放贷与资源需求，通过FOF为银行实现私募筛选与风险控制，帮助私募拓宽资金渠道的综合型金融服务。2015年新湖期货已联合浦发银行发行了首单母基金FOF产品，投资于机构化产品优先级，日后将联合银行在保证资金来源的基础上，推出更多类型的子基金。

千际投资副总经理段世华对《易盛千际商品指数发布和基金参与商品指数基金投资模式和策略》进行了说明，以之前推出的“易盛千际系列商品指数”为例，指出了在目前宏观经济下滑周期下，工业品需求持续减弱，农产品具备刚性需求，进而推出“农产品期货指数”的意义。希望日后能与国内各大基金建立起联系，吸引更多投资者参与指数，满足市场的多样化需求。

论坛一的交流讨论环节，由新湖期货研究所所长李强主持，邀请了杨再斌、段世华，以及万向信托副总裁王永刚、大连飞创信息技术有限公司副总经理陈熠、郑州商品交易所市场监察部助理总监王绍军、新湖期货财富管理中心总监林惜一同参与。就在人民币兑美元汇率从走强向走弱转变之后，如何配置海内外产品；如何解决量化对冲产品的选择问题；在FOF对冲基金中对多种策略以及多种资产配置的综合运用；经济低迷下互联网金融的未来机会；如何在高风险环境下寻找确定性对冲机会；大商所如何在产品设计、IT技术、套利套保等方面支持机构投资者；郑商所如何在风控制度、套利套保、市场监察等方面支持机构投资者等问题。

短暂的茶歇过后的对冲套利论坛中，嘉宾们就对冲套利模式、对冲风控与IT技术等内容进行了探讨。来自同安投资管理有限公司总经理陈东升对“FOF对冲基金的盈利模式”进行了解读，从FOF基金具备风险二次分散、精选优秀基金、全球资产配置的特点出发，提出了其他资产配置类产品因为投资人信息不对称、风险平滑需求较难实现、资产组合配置门槛高、顶级基金产品稀缺等问题所带来改变的必要性。并以同安投资当前在组合配置中的布局和取的的成绩为例进行了具体的说明。

睿智融科副总经理傅士东就“FOF的风控、IT技术与运作模式” 以FOF的风险控制为例介绍了具体步骤及指标设置，并以市场 的交易需求对其多市场业务支持、高兼容性、 高效而有序的不同交易模式进行了讲解。最后，对FOF的管理及运作的建立、监控、持仓分析等功能做了说明。

最后的交流讨论环节由新湖期货财富管理中心总监助理孙娜主持，并邀请了上海申毅投资股份有限公司董事长申毅，弈泰资产总经理、投资总监胡志刚博士，睿智融科副总经理傅士东，朴道瑞富投资合伙人马大壮，感恩在线投资公司总经理宁金山、上海理成资产管理有限公司合伙人、常务副总经理刘文财先生共同参与。就中国FOF对冲基金市场的机遇与挑战、量化、高频交易在中国的发展及制约因素、FOF对冲基金中风控与其他产品的区别、纯量化与非量化对冲策略的选择、2015年四季度最佳对冲机会推荐等内容进行了交流。

整场活动气氛融洽，通过对FOF对冲交易的深度研讨交流，学习借鉴了国际上先进的FOF对冲基金管理模式和经验。新湖期货将持续致力于帮助各类机构、专业投资者扩充市场空间，找寻投资机会，助推中国衍生品市场更快发展。

 

新湖期货经纪业务管理中心供稿

2015年11月23日

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