新湖期货

记者在从12月12日由上海期货交易所主办、浙江期货业协会、CTA基金网承办的《与机构投资者同行——FOF基金专题》上获悉，在商品期权准备工作上，上期所目前已经完成铜期权和黄金期权两只品种的合约和规则设计。

上期所总监助理李泽海透露，上期所已在2013年11月推出了第一期仿真交易，由于各种原因，今年第二期仿真交易有所推迟。在主要要素方面，李泽海介绍称，两只期权在类型上有些特殊，比如，考虑到投资者的接受程度，上期所将在初期实施欧式期权（即是指买入期权的一方必须在期权到期日当天才能行使的期权），行权方面，实值期权自动行权，虚值期权自动放弃。而对于投资者在交易期权时最关心的保证金问题，李泽海称，上期所将采用Delta方式来折算，“我们知道期权和期货之间的关系是delta,利用delta把期权折算成期货来收取相应的保证金，同时我们还将冻结一部分收取的权利金。”

李泽海还表示，上期所还将实施最低期权保证金制度，目前为1%，比如对于深度虚值期权，最低收取1%的期货保证金。对于组合保证金，据了解上期所目前正在研究。需要注意的是，李泽海称，与期货相同，期权也设有结算价，不过二者之间有很大差别。

“期权结算价是不作为每日盈亏结算基础的，而是作为收取保证金、计算涨跌停板以及强行平仓参考依据的。”李泽海说，期权结算价目前采用的是拉平波动率的方法，尚未考虑到波动率曲面来做。据悉，在与一些机构交流后，上期所也在推进基于波动率曲面差值的方法，后期会在合适时间推出。

此外，上期所的期权合约也设涨跌停板制度，与期货相同。对于期权做市商制度，李泽海称，上期所对早前设计做了一些调整，计划执行指定做市商制度。