新湖期货

由浙商期货主办的“2017年豆粕期权投资报告会暨上市推介会”上，浙商期货投资品投资部副经理许彬彬说，企业利用期货进行风险管理往往会遇到一个很大的问题，即期货做着做着就成投机了，甚至期货上亏损的钱大于现货亏损的钱，而期权就不会出现这样的情况。

“今年商品出现了很大的行情，期权可以大大降低期货交易在行情方向判断的风险。”许彬彬说。据其介绍，期权有四个基本类型，即买入看涨期权，卖出看涨期权，买入看跌期权，卖出看涨期权，而所有的期权组合策略都建立于这四种基础类型之上。

“很多对冲基金都喜欢卖看涨期权，有很多企业也都会这样做，他们本身有现货，它们的风险是下跌风险，而不是上涨风险。”他说。

与此同时，期权和期货还有一个很大的区别，即期货要么做空要么做多，而期权的策略要更加丰富，它可以实现企业各种各样的想法。比如，保底价销售，当企业库存较高，且现货市场销售不畅，为防范价格下跌风险，可以支付一定的成本，购买一个不低于保护价销售的权利（买入看跌期权）。

再比如，在企业库存较低的时候，且该库存难以满足后期业务需要的时候，为防范后期价格上涨，企业可以支付一定的成本，购买一个不高于保护价格采购的权利（买入看涨期权）。

对于客户反映期权权利金太高问题，许彬彬表示，场内期权推出之后，企业可以设立一些组合，降低权利金费用。比如，企业可以巧用虚值期权，它比较便宜。“它适用于企业有一定的利润空间，企业有一些风险是能承担的，一些是不能承担的，虚值期权就是保护企业不能承担的风险。”他说。

同时，企业还可以做一些期权价差组合，比如企业担心价格上涨风险，又不想付那么多权利金，可以用一个看涨价差组合。不过，他也表示，降低权利金的同时，企业还是要承担一定的风险。

此外，企业还可以做一些零成本或极低成本期权组合。