新湖期货

近期，汇率市场出现剧烈波动，很多投资者开始担心，汇率波动会成为2017年中国的资本市场的一只黑天鹅。对此，瑞银全球首席经济学家Arend Kapteyn 在第十七届瑞银大中华研讨会暨媒体见面会上表示，货币的风险、汇率的风险不会对中国的债券、证券市场产生重大的影响。

他说，中国的外汇的储备在下降，对于汇率也产生了压力，他预测2017年中国的外汇储备会再下降三千亿左右。“虽然现在有经常账户的盈余，但是外汇储备还会继续下降，中国政府对外汇储备下降反映很快，关闭了部分的资本账户，这样能够降低减少的速度。”他说。

他预测，到今年年底，汇率波动的比率是7.3，大概5%左右，跟去年的幅度差不多。出现资本持续外流的情况，一般来说确实会对证券市场产生压力，但中国限制了资本外流，同时注入了更多的流动性。“流动性流出去了，又增加了新的流动性进行冲销，所以对于债券市场来说，抵消了汇率的压力。”Arend Kapteyn说。

同时他表示，新兴市场虽然利率上去了，美元也升值了，但是新兴国家的资本外逃并不是非常多。他预测，如果联储增加一百个基点，美元再涨5%，新兴市场肯定是有股票下跌、大量的资本外逃，但现在没有看到这个现象。

他认为，这其中的一个原因就是，全球的投资者认为美国的增长非常的快，固定收益市场的情况跟它是脱离的、脱钩的。另外新兴市场的油价和美元也脱钩了，所以美联储加息对全球市场并没有产生那么大的影响。

“过去的几年中，对新兴市场影响最大的就是美元升值的预期，大家都不愿意持有本地货币，现在对于美元升值对新兴市场的风险，到目前为止这个影响并没有这么糟糕，它对市场的影响还是比较缓和的，但未来会怎么样，还是得要谨慎、小心。”Arend Kapteyn说。

在瑞银亚太区投资银行研究部主管Damien Horth看来，2017年亚太整个区的证券市场应该会有一个适度的上升，因为企业的借贷市场是积极增长的，全球的增长也在不断地加速。

不过，他也强调，亚太地区整个资本市场的风险其实比正常的情况可能要高一些，因为贸易摩擦、债券的收益率，还有改革本身也是很艰难，所以他们认为风险还是比正常的情况要高一些。

他表示，中国的国企改革、金融部门的放开，还会进一步进行，这样境外的投资者对中国也会持续的有兴趣。“投资者会继续的对中国保持极大的兴趣，而且最近深港通也是启动了，这也再次燃起了投资者对于亚洲市场的兴趣。还有就是纳入MSCI的指数等，这都让投资者对中国资本市场保持一个很高的积极性。”Damien Horth说。