新湖期货

2018年3月29日，在大商所2017场外期权试点结项评审中，新湖期货有限公司(以下简称“新湖期货”)申报的铁矿石项目和聚丙烯项目喜获工业组第二名和第四名；由民生银行申报，委托新湖期货风险管理子公司上海新湖瑞丰金融服务有限公司(以下简称“新湖瑞丰”)执行的黑龙江大豆项目也取得了农业组第四名的好成绩。

铁矿石项目是新湖期货与鞍钢股份有限公司(以下简称“鞍钢股份”)合作的项目。鞍钢股份是大型国有企业，作为钢铁产业的龙头企业，具有年产2,100多万吨，钢、钢铁双超2,000万吨的综合生产能力。且鞍钢股份常年备有铁矿石库存，铁矿石的价格波动对鞍钢股份有双向风险，往年都通过期货保值控制风险。由于期货套保的局限性，现货利润会被吞噬。新湖瑞丰为鞍钢股份设计了库存和采购的双向风险管理方案，涉及现货超过60,000吨，方案包含多种由浅入深的策略，同时鞍钢股份根据自身对行情的把握可随时调整策略，最后实现了期权、现货组合盈利92.6万元。相比用期货进行套保亏损18万元，两者套保收益差额约100万元。方案充分体现了期权的收益结构优势，在行情对现货有利的情况下，保留了大部分利润，最终实现了套期保值的巨大成功。

聚丙烯项目是新湖期货与浙江明日控股集团股份有限公司(以下简称“明日控股”)合作，采用服务上下游企业的模式。明日控股是国内领先的塑化产业链服务平台，2017年聚丙烯贸易量达到110万吨。项目以明日控股作为贸易商，与上下游签订现货贸易订单时加入含权保价服务，给上下游现货商提供不同的期权策略，同时明日控股通过新湖瑞丰把风险转移到期货市场。项目期间聚丙烯进入区间震荡的行情，新湖瑞丰采取价差期权策略，在有效保障的同时节省不必要的成本，同时明日控股可灵活选择提前终止权利。项目涉及现货量聚丙烯8,515吨、塑料1,250吨，近1亿货值。明日控股共付出权利金88万，期权产生赔付136万，期权净盈利48万。期权套保比期货套保盈利多产生34.4万元。形成了可持续推广的模式。项目于2018年3月9日结束，明日控股对模式及策略运行效果非常满意，截至项目结束后三周，明日控股又向下游客户推广了近4,000吨含权订单，且在策略上延伸了虚值期权，在品种上增加了PVC。

由民生银行申报，委托新湖瑞丰合作执行的黑龙江大豆项目也有诸多亮点。主要包括：引入采购方为企业提前锁定销售；收购价基于期货价格为企业解决期现基差风险；基于“避险+仓储”模式为企业提供预付款融资。项目期间大豆呈现区间震荡下行的趋势，保价策略最终为合作社实现赔付102.8万元，若没有进行套保，企业将面临60万的亏损，策略很好地实现了避险的初衷。该项目是民生银行在场外期权服务基层农户的第一单，作为银行涉农创新的有效尝试，实现了示范效应。

2017年中央经济工作会议以来，中央一直强调金融应当“脱虚向实”，回归服务实体经济的本源。新湖期货与新湖瑞丰积极探索商品期权及场外市场建设服务实体经济创新，在大连商品交易所的指导下，开展“场外期权”服务产业链试点项目，利用场外期权为相关产业企业提供价格风险管理服务，切实有效地通过金融衍生品工具服务实体经济。与大型国有企业、产业龙头企业合作场外期权试点项目并取得的成功具有良好的示范效应，对期权的推广具有深远的意义。