新湖期货

新湖期货有限公司于3月15日-20日举办“第六届中国大宗商品产业线上论坛周”，连续六天的线上直播交流活动，涉及宏观经济、有色金属、黑色金属、能源化工、软商品、农产品等。继3月15日举办了宏观经济论坛、3月16日同时举办了有色金属产业分论坛铜铝板块的线上闭门交流会之后，3月17日下午成功举办了“黑色金属产业分论坛”。

“黑色金属产业分论坛”直播中，上海钢联首席分析师汪建华分享了“冬去春来，钢材市场逻辑推演”的演讲。他讲到，突发事件对黑色基本面的影响大超预期，但钢价拐点或已现后市有望震荡上行。主要品种利润创近几年同期新低，但后续伴随需求旺季到来，叠加政策刺激需求增量，钢铁需求在月底有望回复到同期正常水平。他强调，信心比黄金重要——逆周期政策叠加应对疫情利好使得后市预期向好。但也需要警惕表外库存的消化路径。汪建华总结道2020年钢铁行业关键词是爬坡过坎，并做出关于2020年钢价钢铁市场的几个简要判断（3月15日更新）：供基本持平，需求或小幅回落；进出口小幅下降；年度综合钢材均价同比-150~0；钢材价格波幅适度扩大；钢铁行业利润继续收窄，但仍维持一定水平。2020年钢铁行业的主要风险一是行业钢铁僵尸产能激活；二是海外资源抢占国内市场份额；三是全球经济衰退风险（国际贸易保护主义）、地缘政治局势风险（霸权主义）以及政策不确定性（新冠疫情、油价暴跌）等。

之后，上海慧安科技投研总监牛洪源分享了“供需双变下的铁矿石何去何从”的内容。他介绍到，供应端上巴西发货量大幅度减少，到今年5月份之前，预计国内的巴西矿港口库存不会累积。澳洲铁矿库存来看，从近期发货节奏推算，后面到货量会有所增加。非主流进口量大幅增加，内矿进入3 月份之后国内矿山复产增多。需求端来看今年废钢受疫情影响基本停滞，更能体现铁矿需求端的情况。整体上铁矿需求旺盛，有补库的需要。整体平衡上，港口库存仍旧呈现小幅下降趋势，如果钢厂补库力度延续的话，缺口可能可持续到4月份。现货价格上看，80美元附近支撑非常强劲，而且目前供应端的支撑比较脆弱，如果因为疫情触发新的供应问题，有可能挑战100美元以上位置。从远期来看，海外铁矿需求可能下降，但目前这一块还没有显现出来，有待继续观察。最后，牛洪源特别提示，铁矿石交易波动剧烈，投资者应注意风险控制，保持谨慎。

随后，由华创证券研究所副所长任志强、鞍钢股份期货部负责人陈涛、镔鑫钢铁期货部负责人杨腾、厦门国贸钢铁中心投研总监夏君彦、汇善控股煤炭部经理郭德隆、金榕树基金经理陈磊、山东至荣铁矿石分析师刘志强、新湖瑞丰黑色总监郭孟华、中安汇富投研总监赵超越分别就下游需求、钢厂订单和出口情况、贸易和库存环节现状、钢材供应变化、矿石和双焦的逻辑路线等问题进行了深入的沟通。各位嘉宾对行情趋势给出了相应的判断，主要观点包括：需求即使有一定增速，库存去化亦很难完全，冬储资源解套并且还有仓单成本压制，钢材盘面3600上方压力大，而原料端焦煤焦炭、铁矿和废钢等伴随钢厂复产相对看好，套利策略上10合约买螺抛卷、空钢厂利润、铁矿9-1正套等均可重点关注，大类资产延伸的话，可以关注买螺纹空有色（需求端对应的多国内空国外）的策略。