新湖期货

近一周股指大盘处于调整跌势，市场恐慌情绪浓厚，6月26日三大期指全线大幅低开，随后持续下跌，IC、IF主力合约惨遭跌停、IH暴跌逾9%逼近跌停。

截至收盘，中证500主力跌停，报8629.00点；沪深300主力跌停，收于4212.4点。上证50主力报2672.00，跌幅9.14%。成交持仓方面，沪深300期指成交215.57万手，总持仓10.96万手。上证50期指成交66.13万手，持仓70148手。中证500期指成交29.60万手，持仓31210手。期现价差方面，IC1507和IF1507主力合约呈现大幅贴水，IH1507贴水46.7点；而IF1507贴水123.79点，IC1507贴水449.06点，

股指现货方面，沪指是不断的创出盘中新低，盘中一度冲击跌停，创业板指更是一度大跌逾9%，被抛压重重的砸在3000点之下，不得翻身，个股更是逾两千只跌停，溃不成军。

三大期指持仓量集体下降。伴随着杠杆资金的平仓进程，套牢盘和盈利盘出货迹象明显，短期股指在惯性下跌后将有所企稳，而由于资金面压力犹存，反弹较难延续，预计后期将维持大幅振荡走势。IF、IC主力合约贴水均创下历史新高，反映投资者短期悲观情绪升温。1:2以上的高杠杆融资盘在剧烈调整中不断平仓出局是市场连续大跌的最重要原因。

6月27日，央行宣布6月28日起对达到标准的金融机构实行定向降准，并同时下调存贷款基准利率0.25个百分点，两项重磅政策同时释放实属罕见。至此，2014年以来，央行先后三次调整存款准备金率，四次下调金融机构存贷款基准利率。定向降准和降息的主要功能仍然是通过增加金融体系流动性、降低实体经济融资成本以实现经济稳定运行。此次降准降息的主要目的是继续降低实体经济的融资成本，进一步巩固前期稳增长措施的效果，支持经济结构调整和实体经济的发展。

对于股指期货走势，央行出手的时间点十分重要，首先是我国经济正处在新旧产业和发展动能转换的接续关键期，稳增长、促改革、惠民生和防风险的任务还十分艰巨，需要继续灵活运用货币政策工具；其次，我国物价水平仍在低位运行，实际利率高于历史平均水平；第三，临近7月份，半年度中国经济数据将在7月中旬公布，6月份制造业PMI等数据即将公布；最后，全球经济处在低通胀环境中，6月28日是希腊债务问题的关键日。央行及时出手推出“双降”重大政策是经济面临系统性风险时的重要对冲举措，十分及时也十分必要。

从技术层面来看，市场短期极端看空或看熊的心态将有所改变，但后市上证指数在4000-5000点区间将展开宽幅震荡的走势。股市中投资者将更加注重个股的投资价值和上市公司经营状况，对于前期炒作过热的概念、题材和预期等内容的股票或板块将有所消退，这也是股市回归价值的重要体现。