新湖期货

多位接受《第一财经日报》采访的机构人士均表示，随着金融改革深层次的推进，越来越多的机构投资者将会更加看重绝对收益，因此包括股指期货在内的衍生品市场、期货市场未来发展的空间依然可期。

 

始自6月中旬的市场动荡已经过去，关于动荡元凶的反思和研究仍在继续。众多“嫌犯”中，针对股指期货是与非的讨论始终引人关注。目前中金所期指新规仍未松绑，但多位接受《第一财经日报》采访的机构人士均表示，随着金融改革深层次的推进，越来越多的机构投资者将会更加看重绝对收益，因此包括股指期货在内的衍生品市场、期货市场未来发展的空间依然可期。

前景光明，但现实残酷。记者同时也了解到，目前股指期货交易受限，多家期货公司业务格局因此生变，谋求业务转型迫在眉睫;另一方面，在当前市场出现“资产配置荒”的情况下，体量庞大的银行资金也急于寻找出口。在此背景下，越来越多的期货公司和商业银行展开合作成立FOF产品，掘金衍生品和期货市场以谋求转型。

衍生品市场发展仍可期

期指交易受限，期货公司业务发展首当其冲，量化对冲基金也因此难以施展拳脚。在此情况下，中国衍生品市场以及期货市场今后会如何发展成为期货投资参与者所关心的问题。

“国内有一位老专家提出这个概念，让我很受启发，中国衍生品市场发展要同时追求先进性和适应性。这个市场(衍生品市场)发展到一定程度的时候，一定要接地气、具有适应性。”新湖期货董事长马文胜向记者表示，衍生品市场和期货市场只有适应了实体产业发展，适应现货发展，先进性才能更好地体现出来。

在马文胜看来，本次股指期货在经历调整之后，衍生品市场的发展依然可期。“如果我们从这个角度来理解就可以释然。当这个行业适应性发展更好的时候，我们就可以跨跃到另外一个台阶，市场在另外一个平台上发展。”马文胜说。

无独有偶，浦东发展银行总行金融机构部总经理刘长江也表示称，“随着金融改革深层次的推进，实体企业和金融机构利用期货市场管理市场风险需求更加迫切，而伴随着居民财富配置向金融资产的转移，社保基金和公益基金低风险偏好投资机构绝对收益和量化对冲等理财需求不断上升，期货界衍生品作为理财产品创新工具重要性正在不断显现。”

对于衍生品市场和期货市场未来的发展方向，马文胜则向记者表示可以关注四大亮点。

首先是对冲基金仍会继续发展。“现货市场的体量很大，衍生工具也变多了，据我了解商品期权还是会推出来，所以品种仍在增加。另外47个大宗商品品种从3个月前的大概全市场1600万手，到现在全市场2600万手，为实体经济解决了很大的问题。与此同时，金融机构的跨界，以及IT技术的无缝对接，都为中国对冲基金的发展打下了很好的基础。”马文胜说。

第二则是衍生产品场外市场会蓬勃发展。具体而言，马文胜向记者表示目前中国的衍生品市场就标准化来讲依然比较“高大上”，无法完全满足中国的产业需求，需要大量的机构利用场外市场来补缺。“交易所可以搞场外市场，大量的私募可以做，大量私募沉淀了专业人才，从海外回来的，他们来定制这样的产品，卖给产业客户，我觉得商业空间巨大。”马文胜表示。

“此外还要关注衍生品市场的国际化，以及期货市场的互联网金融。互联网金融解决的是服务的问题，解决长尾客户、投资者进入这个市场的问题，中间商业机会也值得去挖掘。”马文胜向记者如是称。

机构加紧合作共谋转型

尽管业内人士多对衍生品市场的发展保有信心，但当下摆在期货公司眼前的一个急待解决的问题是：股指期货交易受限，如何谋求业务转型?此外，在市场面临“资产配置荒”的大背景下，体量较大的银行资金该往何处去也成为商业银行不得不思考的问题。

《第一财经日报》记者了解到，目前越来越多的银行和期货公司已经或准备展开合作成立FOF产品。FOF基金渐入资管池成为期货公司转型路径之一，银行资金也在FOF产品上找到了出口。就在本月，新湖期货便与浦发银行合作发行了首单母基金FOF产品，而早在今年上半年，海通期货、华泰期货等期货公司已经与商业银行合作推出了FOF产品。

据新湖期货财富管理中心总监助理史林向记者介绍，在合作成立FOF的过程中，期货公司是私募和银行之间的纽带，期货公司完成了整个FOF产品设计工作。“首先，私募客户有资金和服务需求，期货公司可以提供资金渠道和产品设计;其次，银行有放贷和投顾资源需求，期货公司为银行进行私募筛选和风险控制。”史林说。

分析人士指出，对期货公司而言，与银行合作推出FOF的优点包括能撬动银行资金、有限资金能快速高效到位、产品形式支持小额资管产品和投顾能获得杠杆收益。“这个是非常好、也能持久的商业模式。因为它解决了从大经营机构分工细化，期货公司可以鉴别投资者的工作，银行从大类资产配置介入到了衍生品的通道。通过FOF，内部形成了风控，IT技术等等，同时形成了筛选和孵化的体系，自己也形成了主动管理的体系，随着产品的构建完成，期货公司的资管业务整个可以实现转型。”马文胜补充道。

而从商业银行的角度来看，与期货公司合作进军衍生品市场，一方面解决资金何处去的问题，另一方面也满足了商业银行客户的风险控制需求。“我们客户的风险控制需求其实非常大，但目前商业银行还不能提供有效的风控工具。”浦发银行资管部副总经理杨再斌表示，希望和期货机构加大合作，特别是下一步有了期权之后，在此基础上开发不同行业的客户，提供差异化的风控产品和服务。

刘长江也向记者坦言，此前商业银行认为衍生品领域风险较高，因此较少涉足。但随着衍生品作用的不断凸显，越来越多的高端客户开始对衍生品展现出配置兴趣。

“随着银行资产管理规模扩大和客户理财服务综合化，以及资产配置的多元化，客户对不同风险等级需求越来越全面和综合，因此我们对客户的分层分类管理越来越精细化。”刘长江进一步表示称，希望大资管背景下，各个机构发挥各自的长处，能够形成组合化的产品，共同为实体经济的客户和基础客户提供金融服务。

 

----转自一财网