新湖期货

股指期货自限仓等措施实施以来，急剧萎缩的成交量给期货行业带来巨大冲击。本周五，期指9月合约即将迎来交割。不少市场人士表示，在缺乏流动性的背景下，套保盘将无法大规模移仓，成交或将持续低迷。面对当前市场形势，业界建议返还手续费等短期措施，支持期货公司度过难关。

成交或持续低迷

股指期货本周面临移仓换月，三大期指成交持仓量持续下跌。截至昨日收盘，沪深300期指成交2.54万手，总持仓4.56万手。上证50期指成交9577手，持仓1.99万手。中证500期指成交1.05万手，持仓1.36万手。

一场围绕股指期货的争论在本轮股市调整中尤为剧烈。7月以来，中金所[微博]不断出台限制性政策。目前，沪深300指数期货日成交量已不足2万手，仅为高峰时期的1.2%，面临流动性枯竭，机构基本无法参与交易。

受到市场容量的限制，套保盘移仓难。“由于流动性限制，想套保的机构缺少对手盘，活跃的投机多头被限仓了，无法套保了，套保盘也相当于被变相限仓了”，有市场人士表示，“另外，远月合约深度贴水，移仓成本太高了，要么这周出现逆转，远月比近月涨幅更大，让贴水修复一些，否则会带来不小的亏损。”

而从昨日的持仓变动来看，IF1510、IH1510、IC1510三个合约日持仓微增，仅分别增加了2675手、1323手、802手。

“相应，未来股指期货的卖压可能会减少，估计出现之前大幅贴水的情况可能性较少”，有分析人士表示，受政策影响，期指成交低迷将会持续很长时间。

　　业界建言返佣

股指期货的成交量一度占到国内期货市场的半壁江山。如今，在严厉的管控措施下，成交萎缩、资金撤离，对于以经纪业务收入为主的整个期货行业来说，无疑是巨大的考验。

“基本处于半失业状态，新产品不能发行了，目前就是一些存量客户的维护，基本也是一直在出金”，沪上某券商系期货公司机构业务部人员告诉记者，目前公司已做好“入冬”的准备，下半年估计只能啃上半年的老本了。

就在昨日，上海期货同业公会发布《关于应对当前市场情况的报告(征求意见稿)》(以下简称“征求意见稿”)称，前期市场大幅波动以及相关措施出台后，期货公司经营面临极大压力，对股指期货的限制性措施，使期货公司的交易量大幅萎缩，目前日均手续费收入仅为前期的零头；客户保证金大幅下滑，券商系期货公司一周内下滑10%以上；资产管理业务受到挑战，对冲型、期现套利型产品面临解散。

“一旦市场较长时间发展停滞将可能引发更为悲观的预期，相关干预可能会造成市场资金寻求海外股指品种交易，进而引起行业保证金缺乏，进而影响支持实体经济发展缺血，改革创新进程放缓”，上述报告指出。

征求意见稿就当前的行业危机，提出了三点短期建议措施：一是建议停收投资者保障基金。二是基于未来几个月的交易减缩，手续费收入大幅减少，建议交易所对期货公司进行手续费返还，支持期货公司度过难关。三是建议在特殊时期执行的特殊监管政策，待市场平稳后尽快恢复常态监管。

“在本轮股市剧烈调整过程中，期货公司各项经纪业务稳定运行，未发生系统性风险；期货资产管理业务受住了市场考验，未发生风险事件，显示较之其他非银资管更具竞争力和生命力。”征求意见稿中称，“期货公司为应对行业创新发展，普遍在人员、技术、业务等方面做了大量投入，处于扩张形势，面对当前市场形势，需要做好过紧日子的思想，准备过冬，确保下半年能够生存、度过难关。”