新湖期货

在16日于深圳举行的，由新湖期货主办、大商所支持的“期权时代——权谋天下高峰论坛”上，有行业人士表示，期权作为重要的衍生工具，不仅丰富了投资者的交易策略，而且还有助于相关机构和企业更精细地管理风险。

　　与会人士特别提到了期权的时间价值特性。“时间价值一般不会线性递减，而是随着交易者的交易心理变化而变化，原则上越临近到期日，递减的速度越快。”台湾期权专家李佳宜表示，“期权价格是幅度和速度的函数，比如一波上涨行情，期货合约3天涨完和7天涨完的结果相差不大，但对于期权来说是天壤之别，因为权利金可能已经归零。”
　　“期权价格由内在价值和时间价值两部分构成，内在价值确定且可计算，时间价值有规律但难以确定。”深圳前海盛世喜鹊资产管理有限公司总裁周俊说，“期权的时间价值呈抛物线加速衰减，买入期权后期权的时间价值会不断减少，只有当内在价值的增长超过时间价值减少时，持有期权才会获利。”
　　在周俊看来，商品期权可以提高商品期货交易的维度。豆粕期权既可以使投资者在豆粕趋势行情到来时，使用较小的仓位去博取较高的收益，也可以使投资者在振荡行情中做空豆粕期货的波动率从而赚取期权的时间价值，还可以帮助投资者更加精细地管理豆粕期货价格风险，使其回撤控制在一个合理范围。
　　“与其他大宗商品相比，包括豆粕在内的农产品很适合推出期权工具，因为农产品具有周期性特点，价格主要由供需关系决定，分析逻辑更为清晰。”周俊说，农产品的供求关系相对简单，主要涉及单产、种植面积、天气和一些政策因素，而贵金属和原油等商品受全球宏观经济因素影响较多，“比如黄金作为避险工具，其价格在市场动荡时会偏离商品属性，当市场稳定后又会回归商品属性”。
　　具体到交易上，深圳国诚投资咨询有限公司特聘讲师邵立胜建议投资者顺势交易，风险控制比追求盈利更加重要。“投资领域专业与非专业的区别，关键在于风险管控能力。”邵立胜说。
　　“从基本面看，巴西大豆丰产预期强烈，阿根廷虽因强降水天气影响了大豆播种进度，但后期的天气利于作物生长，美豆则延续高库存。如果未来天气不出现问题，今年豆粕价格难有大行情。”周俊预计，国际大豆价格会在930—980美分/蒲式耳振荡，投资者可以在6月份USDA报告出炉后，进行一些平值期权操作。

转自期货日报