新湖期货

股票期权将于2月9日正式上市。据记者了解，要参与期权交易，除金融资产超过50万元以外，投资者还需满足其他各种条件。业内人士表示，综合而言，上交所期权投资者的门槛可以说是各类证券产品中最高的，预计初期参与人数不会太多。

赌徒不要进场

“有成绩、有测试、有资产、有信用、有风险承受能力和无不良记录。”沪上某券商期权业务负责人对上证报记者说，上交所期权投资者的门槛可以总结为‘五有一无’，但要满足这六大条件并不简单。

测试是成为期权投资者入门的必过门槛。根据上交所下发的投资者适当性管理指引，期权投资者需通过知识测试。测试共分三级，个人投资者需逐级参与知识测试。

“只有通过第一级测试的，才能参与第二级测试，考试通过成为二级投资人后，才有资格参与三级考试”。券商人士介绍。

据悉，一级投资者只能在持有现货的基础上备兑开仓，即实现套保交易；二级投资者在一级投资者的基础上，可以购买认购和认沽期权，即持有权利仓；三级投资者又增加了卖出认购和认沽期权的权限，即持有义务仓。

“与两融、沪港通投资者需通过测试不同的是，期权考试的题量更大，并且是从上交所的几千道题库里随机抽取。上交所要求做到专区、专人、专机。”上述券商期权业务负责人介绍，营业部需在安装摄像设备的区域，由专门的期权工作人员组织客户自行考试。上交所会在其后的现场检查中随机抽取影像资料，一旦发现替考等作弊现象，营业部会受到相应的处罚。

“年龄、学历等是考量投资者风险承受能力的重要指标。比如，我们把期权投资者的年龄限制在18至65岁之间，年龄超过65岁的老年人，就算通过考试，我们多半也不会给他开通三级投资者的权限。”某大型上市券商期权业务负责人表示，期权产品设计复杂，专业性相当强，风险较高，并不适合普通客户参与。大专学历以下的，基本不是他们的目标客户群。如果连波动率、内在价值等基本概念都不懂就进场，那跟进赌场没什么区别。

此外，一定的模拟交易经验也是必备条件。根据某沪上券商的适当性综合评估表，客户需具有对应登记的模拟交易经验，才能获得同级别的实盘交易权限。“我们公司规定，投资者必须在模拟交易中参与过行权。”券商人士说。

成功开户者不会太多

据接近上交所的人士透露，监管层出于业务上线初期平稳运行的考虑，将投资者准入条件设定为全球期权市场中条件最严苛、要求最高的。“让真正具备期权条件的投资者先进场练兵，初期以平稳起步为准，运行一定时间评估后或有调整。”

国金证券非银行金融分析师贺立表示，期权目前设置的门槛较高，5000万活跃用户中只有6%拥有50万元以上资金。但从两融推出后进展看，一开始也是门槛50万元，规模上升缓慢，2014年降低门槛后，量能迅速放大。

目前，各家证券公司除全力以赴准备各项测试外，营业部已开始摸底客户。有业内人士称，大型综合类证券公司已储备了足够的客户资源。据悉，中信证券的模拟交易客户数量最多，超过4万名。华泰、广发、招商等的客户也达到2万名左右。

“从模拟交易到实盘操作的过程中，客户肯定会流失一部分。”某大型券商期权业务资深人士预计，最终能开立真实交易账户的投资者人数不会太多。