新湖期货

受标的上证50ETF价格连跌两日影响，昨日50ETF认购期权合约多数延续下跌态势，认沽合约则多数上涨。与此同时，多只期权合约报价日内振幅高达40%。截至收盘，当月合约中，平值5月购3100合约收盘报0.1151元，下跌0.0157元或12%；平值5月沽3100合约收盘报 0.1306元，上涨0.0038元或3%。

现货方面，周三，上证50ETF价格经历过山车行情，承压10日均线，最终收盘报3.083元，较上一交易日跌0.013点或0.42%；日内振幅达4.36%。

　成交重返4万手之上

近两日，受期权持仓限额提高和标的上证50ETF价格大幅波动影响，期权总成交量、持仓量持续保持增长。周三期权共计成交 49134 张，较上一交易日增6175 张。其中，认购、认沽期权分别成交 26588 张、22546 张，认沽/认购比率升至0.848。此外，5月合约维持主力状态，成交32302手，占总成交量的65%。持仓方面，期权共持仓 127996 张，较上一交易日增7026 张，成交量/持仓量比率升至 39%。

“市场成交量、持仓量Put（认沽）/Call（认购） Ratio数值上升，表明多空交战情绪强烈，其中昨日空方略胜一筹。在此提示，在震荡调整情绪弥漫的5月，请投资者注意保护自己的盈利头寸，务必谨慎投资。 ”海通期货期权部表示。

波动率方面， 昨日5月期权合约隐含波动率小幅下降，整体维持在25%-48%之间。其中，平值5月购3100合约隐含波动率为40%；平值5月沽3100合约隐含波动率为41.19%。值得一提的是，由实值转虚值的期权合约隐含波动率均出现明显增加。

担忧情绪升温

从4月下旬开始，50ETF持续高位横盘震荡，回调风险不断累积。本周二，期权标的50ETF收盘价跌破10日均线，这是自3月11日以来首次跌破该均线。光大期货期权部刘瑾瑶认为，昨日50ETF继续走低，表明市场担忧情绪升温。短期内大盘波动率有望扩大，维持宽幅震荡概率较大。持有现货的投资者，可买入适量的认沽期权进行对冲。例如，持有现货50ETF的投资者可以考虑买入5月沽3100合约。

而基于对未来风险进行有效控制的角度，海通期货期权部推荐，一级投资者中持仓蓝筹大盘股的投资者，可以考虑保护性看跌策略，买入认沽期权；二级投资者可看多波动率，构建买入跨式或宽跨式策略；三级投资者看多波动率，构建买入跨式或宽跨式策略。