新湖期货

今日国内现货市场，铅价维持回落态势，成交稍有好转，市场报价差异扩大，升水小幅下调，江浙沪市场报10-10-10+20附近；再生铅贴水小幅扩大，含税报贴水125-150；废电瓶仍供不应求，价格继续维持高位。供应方面，9月国内原生铅产量略不及预期而再生铅产量大幅上行，整体增减相抵，总量基本符合预期，而10月预计继续稳中有增，但铅精矿供应偏紧或仍带来产量的不确定性。节假日期间来看，上游开工稳定，下游企业放假时间多于铅冶炼企业，蓄电池方面逐步步入传统消费淡季，电池成本压力较大，以销定产为主，需求趋弱。库存方面，伦铅库存较节前增加8025吨至84600吨，达近27个月来高位；而国内截至本周一SMM铅锭五地社会库存总量小增至7.7万吨，炼企仍维持交仓节奏，后市继续累库预期较高。整体上，炼厂利润修复逻辑下，铅价整体重心抬升，但供应上升压力较大，短期我们预计铅价或区间内偏弱震荡。