新湖期货

本篇谈生丝。

首先，对上篇干茧做一些补充。上篇我们更多地讲到干茧的缺点，其实按照动态情况分析，干茧也在发生变化。第一，随着蚕茧越来越向广西集中，干茧的标准化有了非常大的改善；第二，由于庞大的加工能力存在，干茧的资源性有加大之势；第三，随着部分缫丝厂新建干茧仓库，干茧的储藏设施落后问题已经开始改善；第四，干茧交易单位成本大的问题，可以通过技术流动性改善措施予以解决；第五，在现货市场上已经形成的干茧指数为启动干茧交易奠定了很好的基础。

生丝是一个特殊的品种：第一，生丝单位价值高，运费在价格中的占比可以忽略不计。第二，生丝质量以综合等级形式体现，质量等级是通过数十项质量指标综合打分而得。第三，从全国看，因各地蚕茧差异大，其决定生丝的某些指标差异亦大。第四，生丝质量认定存在缺陷。生丝检验有些指标需要用人的肉眼判断，这就决定不同检验机构的检验结果天生有存在差异的可能。第五，鲜茧丝质量认定问题。近几年由于鲜蛹价格高企，导致鲜茧丝比价效益高，促使鲜茧丝发展很快，但毕竟干茧丝与鲜茧丝工艺流程上存在的差异，有必要建立鲜茧丝单一检验规则，这需要尽快制定《鲜茧丝国家标准》。第六，生丝流通路径具有鲜明的规律，其基本是以广西+其他省份——浙江为主。

生丝上述特点对交易会有什么影响呢？

首先，运费在生丝价格中占比轻，加上生丝存在的单向流通规律，其意味着生丝交易可以提前跨远距离进行资源配送，这对启动现货交易十分有利。

其次，不同地域蚕茧质量差异大亦决定生丝质量差异也大，这也彰显生丝是一只个性化需求强的品种。在个性化强的情况下，如果生丝质量用综合等级来反映，就会与客观需求产生脱节，因为后道绸厂他们不大关心生丝的综合等级如何，而更关心构成等级的那些具体指标怎样。由于生丝这一缺陷的存在，使得期货交易的“标——标”搭配无法满足实体经济的参与，而中间市场的“标——非”搭配倒会派上用场。

还有，关于鲜茧丝问题。鲜茧丝最大问题在于其至今还未诞生国家标准。在检验机构无据可依的情况下，它含糊了干茧丝与鲜茧丝的区别。一位国内权威机构的人士讲过，鲜茧丝最大的担心在于其与干茧产生混用（比如：经线用干茧丝，纬线用鲜茧丝）。所以，要求在生丝贸易中一定要明确。

当然，我们极有可能放大了鲜茧丝问题对交易产生的影响。其实鲜茧丝在日本很早以前就存在，更何况现在的巴西仍然是用鲜茧缫丝。大家公认，巴西丝质量是现在世界上最好的。鲜茧丝只要能够做到公开、透明就无需担心。建议国家应尽快出台鲜茧丝国家标准，以使鲜茧丝质量认定工作做到有据可依，这是确保鲜茧丝公开、透明的前提。总之，凡是形成潮流的东西，行业不能一味地去堵，而应该去疏。

“价格波动性、商品标准化、便于储藏与运输和商品大宗性”是衡量期货品种的基本条件。生丝在“波动性”和“储藏运输”两方面较好，而在“标准化”和“大宗性”上表现一般。生丝的客观条件决定，启动生丝交易需要用智慧的办法，也就是中间市场办法。中间市场将交易与交割错位，改变传统的一一对应原则，这不但满足了个性化，更解决了现货月流动性缺陷问题。技术流动性改善措施一方面会降低单位交易成本，以利于散户的参与；另一方面随着单位盈亏的大幅度下降，从而会大大刺激客户去交易。

在影响生丝交易的全部因素中，质量认定问题是最大问题，不能有效解决这一问题一切都是白搭。由于生丝检验中客观上存在人为因素，而分散的检验机构就难以形成检验权威，为此，缩减检验机构成为交易平台不得不做的事。不可否认，检验机构缩减必然带来卖方的不满，为了平衡这一难题加大外力干预，让卖方真正享受到交易的便利性成为交易平台不得不做的事。当生丝质量权威形成之后，买方队伍会迅速扩大，良好的交易氛围就会逐渐形成。一旦生丝解决了质量权威性问题，意味着生丝对应的基础现货一下子会放大数倍。不但生丝大宗性会得到很大改善，长期以来后道企业不参与交易问题也会改变。所以，期货交易的本质问题要首先解决现货问题，而质量权威是形成统一价值尺度的前提。离开了统一价值尺度，实体经济会远离期货市场。没有实体经济参与，期货市场只能是散户结构的市场。

据最新消息，郑州商品交易所将于明年上半年正式开出生丝合约，这对行业来讲是一件大好事。很久以来，行业对期货一直给予抵触和排斥，其原因是他们担心过度的投机会导致价格大起大落。其实这些担心是多余的。首先，最近几年中国期货市场发展很快，总交易量比以前不知大了多少倍，这么大的盘子要想人为操纵几乎不可能。其次，交易所现在非常重视实体经济参与期货交易问题，所以在标准、规则制定方面会更多地考虑实体经济，因为恰恰是实体经济参与交易才是期货市场做大的前提。还有，随着郑州上生丝期货，其会带来大量的流动性，恰恰现行生丝交易面临的最大问题就是流动性逐渐枯竭问题。而没有流动性保证，企业风险无法转移，平台现货功能也无法实现。未来的格局是，郑州商品交易所将与现在的两家中远期市场形成良性互动，共同推动生丝期货的发展，为广大企业提供更好的信息咨询、风险管理、供应链金融和现货流通服务。所以未来的交易环境是非常值得可期的。

最后，生丝品种也在往好的方向发展，这直接来源于广西生丝占比的大幅度提高所带来的标准化改善。另，据最新科研信息，未来生丝检验会逐渐过度到电子化检验，也许不久之后人为因素对生丝质量的干扰会成为历史。中国是丝绸大国，但不是丝绸强国。生丝期货定能助力中国走向丝绸强国。