新湖期货

　　受益于国际油价强劲反弹，加之甲醇企业生产装置多数停车以及雨雪天气困扰汽运，甲醇期货在节前走出大幅上扬行情。不过，随着春节长假期间外盘国际油价重回跌势，节后甲醇装置陆续恢复生产以及雨雪天气结束，之前的利多因素将逐步消散。笔者认为，后期甲醇期价将止涨转跌，陷入调整格局。

　　假期油价重挫，节后甲醇将补跌

　　虽说在长假期间，希腊终于和其债权人就债务谈判达成协议，不仅让欧元区各国紧绷的神经缓和一些，而且解除了金融市场的潜在危机，提振了市场风险偏好情绪，间接利多油价回升。不过，这一利多未能抵消美国原油库存再创纪录高位的负面影响。

　　据美国能源信息署(EIA)上周四的报告，由于严寒天气和炼油厂罢工使得原油库存积压，截至2月13日，美国原油库存达到4.256亿桶，不但创出纪录新高，而且较过去五年均值高出20%以上。而彭博给出的一份产业分析报告更是令市场做多热情跌入“谷底”。数据显示，在美国正以1972年以来最快的速度产出原油的同时，美国原油库存至少创下八十年新高。创纪录新高的库存和产出的持续增长迫使原油市场悲观情绪再现，油价在负面情绪笼罩下再度回落。作为能源之王的原油重现跌势无疑将拖累甲醇期价走低。

　　节后甲醇装置会陆续复产

　　国内多数甲醇生产企业在春节长假之前提早安排放假，因此装置开工率偏低有利于缓解甲醇供应压力，促使其价格回升。随着节后工人返城高峰到来，企业开工率不足问题将逐渐缓解，装置停车检修也会陆续结束，重新投入正常运作之中。在供应稳步提升下，未来甲醇期价面临较大压力。

　　与此同时，随着冬季寒冷天气结束，未来西北地区雨雪将减少，必须要专用槽车运输的甲醇将不再受阻于恶劣天气，供应紧张情况难现，企业借机上调甲醇出厂价格的内因不足，利多因素消散将难以支撑甲醇期价继续维持偏强姿态。

　　需求硬伤还要缓慢“治疗”

　　一直以来，下游消费疲弱是制约甲醇价格走强的一大硬伤。尽管节后需求将步入复苏模式，不过处在国内经济改革调整周期中，今年下游消费复苏情况料将弱于往年。尤其是依托房地产行业的板材需求，无疑面临较大挫折，粘合剂甲醛消费在节后存在缓慢“疗伤”过程，不会立即转入偏强状态。此外，二甲醚和醋酸消费也难有超预期增长动力。传统需求领域萎缩风险较大，唯有新兴需求领域存在增长预期，但整体空间不大。

　　总体而言，甲醇下游需求在节后仍难以改善，“疗伤”过程漫长将使甲醇再度走强时间推迟。

　　涨势结束，再度回落

　　综上所述，甲醇市场利多因素将陆续消散，油价重返跌势以及供应增加将迫使甲醇回吐之前涨幅，而需求迟迟难以恢复也会导致期价重新试探前期低点。预计未来甲醇主力1506合约将结束涨势，再度回落，短期目前位在2100元/吨一线，长线投资者则可等待终端消费复苏后的逢低介入机会。