新湖期货

1月4日，离岸(CNH)人民币对美元汇率延续了上周的大幅震荡下跌趋势，早盘开始离岸人民币一路走低，截至记者发稿时，跌幅已达0.71%，下跌466个基点，报6.6168，创五年来新低。

在岸市场方面，作为2016年首个交易日，在岸人民币对美元汇率今日亦明显承压，中间价报6.5032，较上个交易日下调96个基点。

有交易员认为，新年首日中间价即跌破6.5关口，客盘购汇需求仍旺盛，成交亦放量，短期贬值趋势料延续。开盘后，在岸人民币对美元快速走低至6.5140，创2011年4月以来最低，上一交易日收于6.4936，跌超200个基点，但随后在岸人民币汇率略有拉升，截至记者发稿时，始终维持在6.5100附近。

值得注意的是，在岸与离岸市场人民币价差再度扩大至1000点。有外汇市场交易员在接受媒体采访时分析称，今日离岸市场人民币大跌一方面受中间价跌破6.5影响，另外元旦假期后市场流动性有所恢复。“人民币汇率大跌并未超出市场预期，关键是后续几天离岸跌势是否持续。”该交易员表示，此外因央行连续出台措施限制套利，短期两地巨大价差料难弥合，不排除继续扩大的可能。

对于市场而言，今日人民币表现是上周整体走势的延续。

上周一，在岸人民币一度急跌近百点，收盘创2011年6月以来新低；周二，离岸(CNH)人民币在盘中亦出现快速下跌，创8月11日“新汇改”以来最低水平。

12月30日，离岸人民币对美元汇率上演过山车般走势，早盘香港离岸市场人民币对美元一度暴跌近300点，跌破6.60大关。但从下午4时开始，离岸人民币出现直线拉升，从最低6.6100升至6.5719，短短40分钟急涨逾300点，抹平日内全部跌幅。与此同时，连续三个交易日，在岸人民币亦累计贬值超700个基点。

12月31日，作为2015年最后一个交易日，人民币在两岸依然明显承压，其中离岸人民币早盘再度出现一轮急跌，午盘前不到两小时已下跌逾200个基点；在岸人民币对美元中间价连续第四日走低，中间价续创2011年5月以来新低。据统计，截至2015年度最后一个交易日，2015年人民币对美元中间价累计下调3746个基点。

兴业证券宏观分析师王涵对于连日来人民币汇率走势分析称，岁末年初换汇额度更新，央行或有意让汇率贬值以降低换汇压力。此外12月28日外管局突发管理办法加强外币现钞收付管理，这加大了外汇资金借道经常项目进出中国的难度，令短期人民币贬值压力增加。但近期人民币贬值降低了明年贬值压力。

王涵分析称，2016年中国经济继续面临下滑压力，以及最近几个月外汇储备的变动等情况来看，人民币仍存在贬值压力。“特别是2016年，经济增速很可能进一步下滑，再考虑美联储继续加息，人民币贬值的压力可能加大。”但从外汇储备供需、国际投资头寸等来看，中国有足够的能力应对来自基本面的贬值压力。

值得注意的是，根据央行此前通知，为加快外汇市场发展，推动市场对外开放，从今日起银行间外汇市场交易系统每日运行时间将延长至北京时间23:30。

有部分业内人士担忧，今日两岸人民币汇率出现大幅波动或与夜盘开始有关。不过对于这一说法，此前有外汇交易员在接受《第一财经日报》记者采访时称，延长交易时间实施初期对人民币汇价的影响不会太大，“毕竟国内的外汇市场无论从交易量还是市场敏感度，目前与国际市场仍存在一定差距，夜盘交易的需求并不多，所以不会对目前相对稳定的人民币汇率构成冲击”，即使考虑到境外央行参与国内银行间市场交易，其交易量规模也不会太大，对汇价影响很小。

在延长外汇交易时间后，将依然用16:30的询价成交价作为收盘价，对此招商银行同业金融总部高级分析师刘东亮向《第一财经日报》表示，考虑到夜盘成交可能比较清淡，仍以16:30的汇率作为收盘价，这有利于央行对汇率进行某种程度的调控，避免汇率失真，有利于企业对汇率工具进行合理安排。

央行有关负责人则解释称，若以23:30的汇率作为收盘价，做市商参考这一价格为次日中间价报价，可能削弱中间价的基准性和代表性。如果做市商因为收盘价代表性不足而不参考进行次日中间价报价，又会影响中间价报价机制的权威性，造成收盘价与次日中间价的结构性偏离。