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连接“投”与“研” 期货研究需要系统性逻辑

时间:2016-09-26 08:54

核心提示: 一直以来,研究院都是期货公司的重要组成部分,但是关于研究的定位,行业内却一直都有些游离。对于研究院的定位,华闻期货董事长兼陆家嘴私募基金研究院兼职顾问易乐园介绍,就陆家嘴私募基金研究院而言,有三个方面:大众的数据提供商、对私募基金的评价中心以及在深度研究基础上的大类资产配置。

一直以来,研究院都是期货公司的重要组成部分,但是关于研究的定位,行业内却一直都有些游离。对于研究院的定位,华闻期货董事长兼陆家嘴私募基金研究院兼职顾问易乐园介绍,就陆家嘴私募基金研究院而言,有三个方面:大众的数据提供商、对私募基金的评价中心以及在深度研究基础上的大类资产配置。

实际上,目前国内的资讯行业,例如东方财富国内的金融数据公司,还是更多的倾向于证券市场。对大众商品数据的专业供应机构仍是一个空缺。国内的公募基金或者私募基金排名各自对某一领域的针对性较强,这些评价体系在维度上有很大差异。此外,研究院与市场、交易之间的连接一直以来也是一件让人头疼的事情。

“证券行业的研究报告,2000年或者2010年时候每一篇也都在8页-10页纸以上。但是对于投资人和客户,这些报告其实大部分是难以看懂的。”易乐园介绍说,很长时间以来,我们都在思考在研究怎么和市场对接?研究怎么转型,到底怎么为投资和市场服务?甚至很多证券公司的研究所,研究员除了报告,能不能把每个报告10页压缩到一张纸,让客户一目了然看清楚报告说什么,结论是什么。

关于期货公司的研究工作,易乐园表示虽然现在自己没有在分析工作的“一线”,但是也做了很多的课题和研究。目前在他看来,期货公司的研究仍存在一些问题:“我觉得我们现在研究的一些数据或者一些信息,其实信息和数据很多,但是这些信息和数据是零散的、零乱、分散的。有些研究报告看起来非常好,但是根据这些研究报告做投资却会亏钱,甚至会亏大钱。”

他总结说,很多期货公司在实际研究过程中,对数据研究整理和加工的时候,实际上仍缺乏系统性。就比如某个客户需要某个产业的研究分析资料,而研究员能提供给他的报告都是分散的。研究员是否能够融会贯通,关系到研究员本身的个性、投资风格和他们对事物判断的逻辑。“怎么把研究做成标准化的产品,这是我们期货公司面临的问题。”他说。研究院能不能联合期货公司一起做研究行业的生态圈,把这些研究的东西转化为市场力,和市场对接和私募对接,这是非常重要的东西。

而且,期货公司的研究范围应该不仅包括期货研究,也要涵盖证券公司其他的公司。在他看来,我们也要解决研究逻辑要和投资逻辑怎么连接起来的问题。“我们本身研究的逻辑还是有很多的问题,信息数据的对接就很难得出结论,”他解释说:“期货研究机构的一些研究方法和深度仍有待提升。所以我们现在看到很多的分析师在这里评估哪一个股票会涨,产品会涨的说法,缺乏系统、严谨的逻辑。”此外,市场的资金流向也不可忽视,他提醒说。毕竟研究是一个点上的系统工作,而交易是一个面上的系统工作。

但是,现在很多期货公司的研究所还是相对独立和割裂的。易乐园表示,各公司自己做自己的,资源很相互重复,有研究农产品、化工、有色金属,并没有形成一个有效的生态圈,这在一定程度上造成资源的浪费。其实国内也可以尝试建立独立三方的研究机构,为期货公司、金融机构或者私募基金提供外包支持。未来这是一个很大的市场,同时也是各位分析师展现自己的平台。

“近几年来,资管发展迅速,资管转型也许是每个期货公司都需要去做的一个重要尝试,研究院也是这些工作的重要组成部分。”易乐园介绍,在未来整个资管转型的过程当中,需要很强大的研究做支撑的情况下,期货公司的研究也需要上一个很大的台阶。实际上,研究院也在做主动管理的基础性工作,尝试建一些自己核心的团队。“虽然建立核心的团队是很大的挑战,对期货公司的资管带来很大的压力,但是我觉得作为期货公司的创新发展,也是一条不错的路。”

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