新湖期货

　　对于国际商品市场来说，13日又是一个“黑色星期五”。

　　上周五，国际铜价创六年新低，LME铜价最低跌破4800至4787.5美元/吨；金价处于2010年以来最低位，COMEX黄金上周五收跌1083.4美金/盎司；全球钢铁价格指数CRU创史上新低，国内螺纹钢、热轧卷板、线材、铁矿石期货全员处于上市以来最低位。

　　中国需求的影响力

　　作为全球最大的铜消费国和进口国，中国的经济走势与全球铜价的暴跌不无关系。上周五沪铜大跌2.89%至36230元/吨；COMEX铜价8个交易日连阴；LME铜当周录得9月以来最大单周跌幅。“中国经济增速在放缓，而不是企稳，由于铜与中国经济表现紧密相关，铜价显然会随之下跌。”法国兴业银行金属研究部门负责人Robin Bhar表示。

　　高盛在上个月就预计，年底前铜价将跌破4800美元。其在上周五的报告中表示：“矿业近期减产，但这对金属市场颓势并无帮助。唯有中国金属需求大幅提升，才有可能平衡全球的铜和铝市场。”

　　而中国上周公布的10月份数据显示，PPI同比下跌5.9%，环比下跌0.4%。

　　东证期货有色金属分析师郭华指出，从下游具体情况来看，铜管和电线电缆需求下滑。9月国内铜管企业平均开工率连续第五个月下滑；进入冬季，预计电网建设完成额依然较低。

　　减产或减不出牛市

　　中国正处在产业结构转型的过程中，有色和黑色产业链势将承压。随着需求减少，行业面临产能出清的压力。

　　“2013年以前的表观消费量一直在增加，之前的增长带动了投资和产能的大量扩张。”中国钢铁工业协会副秘书长王颖生在中国钢铁原燃料市场高峰论坛上说，“2014年开始消费下降，从原来每年增量4000多万吨到现在每年减少3000多万吨，这个一反一正的变化对行业影响很大。”

　　王颖生称，这样的变化迫使“控产能成为当务之急”。不少钢铁企业经营者也意识到，去产能将成为行业的新常态。但是，一个依靠供给减少来维持价格的行业只能稳住熊市，减产减不出牛市。钢铁价格将在未来几年持续下行。

　　黄金面临美加息不确定性

　　大宗商品整体低迷背景下，黄金也不例外。金价从10月中旬开始一路跳水，上周四美市一度将黄金五年半低位刷新至1074.11美元/盎司。金价弱势拖累银价11个交易日连阴。

　　美联储加息预期下，美元走强，黄金短期承压。但美国劳工部13日公布的重要经济数据又为12月是否加息增添了更多不确定性。处于多项制衡因素下的黄金走势并不明朗。据彭博社上周五公布的最新调查显示，市场对下周金价走势看法分歧较大。