解读大宗商品之王 未来原油投资可期
时间：2018-07-23 09:40
2018年7月20日，由新湖期货有限公司（简称“新湖期货”）主办，上海市浦东新区石油制品行业协会、山东天弘化学有限公司协办的“2018上海原油投资峰会”在上海浦西万怡酒店成功举办。峰会通过对影响原油价格的宏观、基本面、套利结构等多角度进行分析，得到了期货日报、中国证券报、上海证券报、对冲研投、扑克财经及证券时报等媒体的共同关注。吸引到来自上海及周边机构、产业客户及个人投资者共150余人参与，引起了强烈反响。 2018上海原油投资峰会 新湖期货品种事业总部能化、黑色产业总经理王鹏主持会议，上海浦东新区石油制品行业协会副秘书长范顺为峰会作了致辞，希望借由峰会的举办，为石化企业的投资发展提供丰富的资讯和信息，共同搭建交流合作、共谋发展的优质平台，协会愿与新湖期货一起为石化企业进一步拓宽交易及发展创新模式、制定中长期发展战略提供更多的参考与机会。 新湖期货品种事业总部能化、黑色产业总经理王鹏主持会议 上海浦东新区石油制品行业协会副秘书长范顺为峰会致辞 新湖期货总经理杨熙东为峰会致辞，他介绍到，作为影响国计民生的大宗商品之王，从筹备上市起就持续受到着国家领导和相关部委的高度支持，自2018年3月26日挂牌上市，也受到了国内外市场参与者的广泛认可，成交非常活跃。国际能源巨头嘉能可集团，也是通过新湖期货的境外合作机构达成了首单成交，这对双方来说都是一件值得纪念的事。杨总对新湖期货多年以来的业务和成绩作了简要介绍，表示愿与实体企业一起共同成长，为实体企业保驾护航。 新湖期货总经理杨熙东为峰会致辞 主题演讲环节，弘则研究董事长、首席经济学家王沛作了《原油与大类资产配置》的主题演讲。海外方面，提到了中美贸易战和经济周期对商品的影响，他认为美国政府在贸易摩擦问题上会继续保持强势态度，而中方应战的态度更可能是“外刚内柔”被动应战。关税政策会拖累国内出口和实体囤货意愿以及融资需求，但预期央行大概率放松货币政策对冲贸易战负面影响，将对大宗商品构成一定积极影响。并提及，美国经济潜在回落趋势其实并没有逆转，不过表现出了较强的韧性。国内方面，提到了三季度国内经济将进入去库存周期，工业活动放缓将是大趋势，政策利率仍处于上行周期，对商品价格的支撑可能会逐步消退。认为短期国内外经济周期背离，中国宏观面比海外更加稳健，但中期来看这种背离并不可持续。 弘则研究董事长、首席经济学家王沛作主题演讲 隆众资讯公司副总经理兼首席战略官闫建涛作了“石油行业何时走完本轮周期及对上海原油期货的影响”的主题演讲，首先介绍了油价百年史、各大同行对油价的预判以及影响国际油价的九大因素，之后分别从经济与石油需求、石油需求、石油供应、天然气液、库存、成本、投资、融资、美元、道德制高点全球治理和大合规成本、电动车与电气化、能源的替代与竞争、能源演化速度、消费者选择权、商品投资回报及期货市场等多个角度诠释了对原油市场的影响。 隆众资讯公司副总经理兼首席战略官闫建涛作主题演讲 上海弈慧投资管理有限公司的研究员韩永超作了“原油套利相关策略”的主题演讲。指出原油与相关石油产品的套利交易，不仅吸引了贸易商、炼油厂积极参与，也吸引了相当多的投资者参与。提起很多投资者认为，套利交易是相对于单边做多或者做空原油风险更低的交易手法。但是在实际操作中，如果对产业思路没有充分的把握，套利交易的风险收益比也很难评估。他针对产业思路：如何判断供需平衡是否已经在套利价差中有所体现、如何通过月差交易进行库存管理、如何在经济周期中找到当前利润水平、库存水平的位置以及通过对原油和成品油的比较等相关问题进行了详细分析，表达自己认为目前成品油库存仍处于低位，成品油裂解价差操作的确定性相对更强。 上海弈慧投资管理有限公司的研究员韩永超作主题演讲 海投航运经纪（上海）有限公司石油衍生品经纪人邓晓君作了“INE交割原油国际定价逻辑及其相关纸货的应用分析”的主题演讲，首先进行了普氏Dubai、DME Oman期货及迪拜掉期（Dubai Swaps）的介绍，普氏 Dubai交易时间通常是下午4:00-4:30，它是小批量的Dubai交易（Partial Dubai），一个Partia是25,000桶即25手，交易的是M+2的远期现货；DME Oman期货其实是个现货合约，每日结算价格为新加坡时间4点25-4点30分的加权均价，其结算价和普氏Oman远期现货相差不大，并且日结算价的均价作为OSP定价基准；迪拜掉期（Dubai Swaps）的结算规则是M月的迪拜掉期用M+2月的迪拜远期月均价结算。然后做了价差交易的EFS和ESS介绍，并用简单的例子进行说明，通俗易懂。最后对上期所新上市的燃料油期货的定价基准新加坡燃料油纸货及其与原油之间的相关性作了相应介绍。 海投航运经纪（上海）有限公司石油衍生品经纪人邓晓君作主题演讲 圆桌交流环节，由新湖期货原油沥青研究员严丽丽主持，邀请了：上海友莹格资产管理有限公司研究员甘以源、上海步耘投资管理有限公司能化研究员张问鼎、海源贸易有限公司总经理徐远、万达石化集团国际贸易事业部总监扈文广、海投航运经纪（上海）有限公司石油衍生品经纪人卞志灏以及新湖期货研究所所长、首席分析师李强一共参加。主要就目前原油基本面的热点问题（伊朗制裁、OPEC增产、美原油运输瓶颈及利比亚局势等）、地炼企业中高油价及消费税对原油采购及消费的影响、上期所新上品种燃料油期货及其原油期货之间的关系以及宏观角度展望未来油价等问题进行了相关讨论。 圆桌交流环节 本次峰会得到了参会机构及产业客户的广泛好评，取得了良好的效果。新湖期货将继续秉承优质服务理念，为业界投资人士和机构搭建高端平台，实现互利共赢。 新湖期货研究所供稿 2018年7月20日
