新湖期货

自证监会7月12日发布《关于清理整顿违法从事证券业务活动的意见》(下文简称《意见》)后，从7月13日到15日，陆续有网络配资业务平台发布公告，表态“停止股票质押借款的中介服务业务”。

《华夏时报》记者在7月16日向4家有相关业务的平台询问时均被告知业务已停止，而且都是自发停掉业务，并非有监管部门或合作券商的通知。与此同时，零壹研究院也回应表示，已停止对网络配资业务的数据更新。

恒生电子也在7月16日发布公告，针对落实《意见》给出包括关闭账户开立功能等三项措施。

　业务全面停止

零壹研究院股票配资业务分析师在7月16日向本报记者表示，已经停止对网络配资相关业务的数据更新。他解释，由于规模较大的平台如米牛网、658金融等相继停止业务，其余小平台或许还未发布公告，但“没有太大的统计意义了”。

该分析师在7月9日向本报记者提供的数据显示，相关业务平台上半年时已达60家。至于此次业务停止是暂时性还是长期的，他表示可能还要看政策走向，不便揣测。

而政策的走向似乎并不那么容易摸得清。

就在沪指接连走低时，中国证券业协会曾在6月30日表态场外配资不增加新量，存量可持续运营，并且“8月份开始接受证券公司外部接入信息系统评估认证申请”。

前期查两融、查场外配资时还保持观望的配资平台，普遍将这一政策解读为利好。甚至一度有消息称配资平台以后会依据备案制运营。

但7月12日证监会发布上述《意见》，明确要求各证监局督促证券公司规范信息系统外部接入行为；要求中国证券登记结算公司严格落实证券账户实名制；要求信息技术服务机构等相关方进行清理整顿。

同时，网信办也在当日表态全面清理“配资炒股”等违法网络宣传广告信息；7月13日证监会新闻发言人确认组织稽查执法力量赴恒生电子核查；7月15日中证登要求落实证券账户实名制要求，并将组织专项检查……配资行业此时已表现出不同的风向。

“自《意见》下发以来，我司管理团队和全体工作人员连续三天积极组织学习文件精神。”在PPmoney 7月15日发表的业务调整公告中有这样的表述。这份公告宣布即日起停止股票质押借款的中介服务业务，并妥善处理现有存量业务。

PPmoney相关人士在7月16日向本报记者回应，股票配资并非PPmoney旗下产品，而是由母公司旗下具有独立法人资格的公司在运营，两者属于兄弟业务，只是一开始时借助PPmoney的平台进行业务宣传。

5月刚刚上线的一家配资平台也毫无意外地在7月15日停止了业务，相关人士称现在只想低调处理，至于业务后续是否会恢复，眼下并没有明确的消息。

恒生电子的公告明示，这些措施对恒生网络项目的经营业绩会带来较大影响。当日恒生电子股价下跌10%。

　风险隐藏线下？

与互联网金融其它业务相比，网络配资因为可以实现对配资用户账户的实时监控，并通过警戒线和平仓线的合理止损，曾被认为是较为安全的业务类型。

但这一业务出现伊始就常与投机等联系在一起。

北京市网贷行业协会秘书长郭大刚就在7月15日通过朋友圈表态认为，“二级市场配资业务，并不能发现标的价值，更无法对冲风险，对于投资者而言，既无专业投资所得，更多是投机赌徒心态。已经脱离实体经济供给资金和普通投资者普惠初衷。”

在国金证券7月15日组织的一次专题电话会议上，有网络配资公司的负责人认为，配资“是个非常难得的比较好风控的产品”，尤其是与HOMS、同花顺等系统对接后，可以实现标准化风控，甚至有些“风控线比融资业务还要严格”。

该负责人表示，场外配资最好的时候，规模预计在2000亿左右，其中线下与线上的业务占比大概在3∶1左右。相比之下，线下配资主要服务几百万到几千万的高净值客户，而线上平台的目标客户规模要小得多。

上述《意见》公布后，该平台线上业务已全部停顿，线下业务也在清理过程中，新的客户也不接了，保证金全部退掉，销户后账户也不再开，逐步全部清仓。同时也因为前期市场波动，平仓操作比较多，“存量不剩什么了”。

此前采访中记者获知，与来自P2P债权的资金相比，来自信托的资金规模相对更大。配资平台相当于资金批发商，先对接伞形信托后，再分配给融资客户。随着对伞形信托的业务调整，新伞的增量也在降低。

当日的电话会议上，有来自信托的人士认为“结构化配资在信托已经做了十多年了，是一个非常成熟的常规业务”，此次政策调整后会有什么影响，现在还不好说。但他认为，与场外配资相比，信托资金与券商的融资业务还是占了大头。

曾有配资业务的相关人士向记者解释，配资存在多年，已经相对成熟。最开始的线下业务也类似于高利贷，直接借钱给个人炒股。网络配资是利用新的技术手段去年左右发展起来的。虽然HOMS眼下处在风口浪尖，但“如果没有了HOMS，线下配资就不做了吗”？

该人士认为，HOMS等交易系统实际上让传统的民间配资更加透明，也有利于提高监管的透明度。除了配资平台，一些线下配资公司也在用。此前摸底时，未通过三大交易系统上报数据的线下配资还有多大规模，就很难说得清。

上述配资平台的负责人也在电话会议中表示，目前线下配资行业并没有监管部门。证监会能监管的也只有券商，推动券商进行合规动作。

接下来，后续第三方该如何接入券商，伞形结构下母账户与子账户如何监管，配资业务怎么走，依旧是留给监管层的难题。