新湖期货

　　3月沪胶整体处于振荡盘整走势中。沪胶主力1509合约在12500—13500元/吨附近徘徊，在12500元/吨附近的支撑也似乎格外坚固。在反复盘整后，本周沪胶1509合约再度出现大幅反弹，迫近13000元/吨。笔者预计沪胶经过筑底后，随时可能出现中级别反弹。

　　下游轮胎企业复产

　　进入3月后，轮胎企业复产快速增加，天然橡胶需求逐步好转。3月以来，轮胎企业开工率已经回升了近30%。截至上周日，国内轮胎企业半钢胎开工率为67.21%，比前一周上涨3.73个百分点，其中山东地区轮胎企业全钢胎开工率已经达到61.67%，比前一周上涨0.85个百分点。开工率大幅回升表明下游需求可能出现较快增长，对于消化港口库存也起到重要作用。虽然国内终端市场仍较为疲弱，但是出口市场已经逐渐走稳，相比春节前有一定好转。

　　由于市场整体偏弱，下游企业春节前备货并不充分，因此春节后开工率一旦上升，对天然橡胶原料的需求将呈刚性增长。目前，江浙地区企业采购原料意愿逐渐加强，对胶价或形成较强支撑。

　　其他国家对天胶需求增加

　　据孟买消息，印度2月天然橡胶进口量较上年同期跳增近42%至28806吨，因为全球市场天然橡胶价格下跌促使轮胎制造商提高海外采购。虽然印度进口量占比仍然较小，但增长的趋势不容忽视。

　　3月中旬后，一些国际轮胎企业也开始进行天然橡胶原料采购。有贸易商称，普利司通、固特异和米其林公司近期买入印尼SIR20等级橡胶。米其林预定的船货为5月船期，价格为每公斤1.44美元(折合1440美元/吨)，6月船货报价为每公斤1.44—1.45美元，这比目前新加坡现货价格高20—30美元/吨。而我国港口同等级天然橡胶价格目前仅为1370美元/吨，表明企业对橡胶后市走强的预期有所增加。

　　成本对胶价产生支撑

　　国内天然橡胶生产成本在12000—14000元/吨。2014年天然橡胶价格大幅下跌，曾导致海南部分产区天然橡胶生产出现亏损，一些胶农放弃了割胶。虽然目前云南地区新胶已经开割，但胶农的观望情绪也比较浓厚。而上海期货交易所天然橡胶期货价格基本在现货成本线附近徘徊，如果价格继续出现大幅下跌，今年国内橡胶产区弃割现象可能进一步增加。因此，目前沪胶价格的底部信号已经越来越明确，一旦出现利多因素，价格则可能顺势反弹。

　　总体而言，天然橡胶需求在短期可能出现一定程度的好转与恢复，虽然没有根本扭转疲弱的局面，但底部特征愈加明显。因此，投资者不宜过分看空，可在底部逐步建立多单。