新湖期货

　　连日来，京城的颜值再次“爆表”，从8月20日开始，北京市空气质量天天优良，PM2.5浓度已经连续10天达到一级优水平，创造了有监测记录以来的最佳水平。

　　蓝天白云下的初秋美景，不仅得益于近期给力的污染物扩散条件，还得益于一系列减排措施的实施以及多部门的联合环保督查等。据悉，8月28日零时至9月4日24时，北京等七省区市将统一实施六大临时强化减排措施，其中七地停产、限产企业总数达1万多家，近9000个建筑工地暂停施工。

　　从“奥运蓝”、“APEC蓝”到“阅兵蓝”，临时性强化环保措施在短期内导致一些商品供应缩减，并再度引发市场对环境保护、化解过剩产能等问题的关注。一边是低迷的市场行情，一边是越来越严格的环保政策要求，以煤焦钢为代表的产能过剩行业如何才能生存发展下去，已经成了每个企业不得不面对的“生死劫”。

　　分析人士指出，随着新的《环保法》正式实施，国家“大气十条”、“水十条”相继颁布，“土十条”也即将出台，铁腕治污已成为环境保护的“新常态”。短期来看，环保政策的执行，将掀起大量企业的停产倒闭潮、兼并重组潮，对落后产能、过剩产能的淘汰作用尤为明显；中长期来看，经济“新常态”意味着经济结构调整，加强中央及地方领导干部环境损害责任与义务将倒逼政府树立并强化绿色GDP发展思路，同时环保政策的实施有助于化解行业产能过剩和企业转型升级。

　　环保“紧箍咒”显成效

　　为保障抗日战争暨世界反法西斯战争胜利70周年纪念活动期间空气质量，8月28日零时至9月4日24时，京、津、冀、晋、蒙、鲁、豫七省区市将统一实施六大临时强化减排措施，使区域主要污染物排放同比减少三成，北京市减少排放四成以上。

　　业内人士同时指出，从8月22日世界田径锦标赛到9月3日大阅兵，京津冀及周边地区的火电、钢铁、水泥、玻璃、焦化等重点行业及企业的大气污染治理设施运行情况、VOC有机物减排情况、散煤治理及集中供热替代运营将成为环保督察重点。

　　针对这些措施对经济产生的可能影响，方正证券做了简单的草根调研：七省市的粗钢产量占全国总产量的40-45%，水泥产量占全国的20-25%，如果按照减产30%计算，那么限产停产期间，中国12-14%的钢产量以及6-8%的水泥产量受到波及；如果减产50%，那么全国20-23%的钢产量和10-13%的水泥产量将受到影响。

　　业内普遍认为，此次环保风暴对钢铁行业的影响最大。市场预期在活动期间相关地区钢厂减产量将达到400-600万吨，但我的钢铁网资讯总监徐向春认为，目前看来钢企减产量将不会超过200万吨，可能明显低于市场预期。

　　那么“阅兵蓝”对工业生产的影响有多大？方正证券的研究结论是“阅兵蓝”对于8月和9月工业增加值的影响0.10个百分点和0.12个百分点，整体来看比曾经的“APEC蓝”影响幅度要小很多。

　　为什么这次的影响或小于“APEC蓝”？华泰证券研究员张晶分析认为原因主要有三点：第一，当前煤炭、钢铁等行业本身就处于收缩产能、去库存的过程中，开工率较去年同期低，限产的边际作用相对不显著；第二，新《环保法》施行后，已有一大批能耗和排放水平不达标的小型煤厂钢厂相继关闭、整顿或被整合，这使得空气质量达标相对容易；第三，今年北京市空气质量实际上略好于去年，同时周边企业在经历去年的限产之后对今年政策已有预期，这样或能减小由政策导致的产能摩擦。

　　自新《环保法》2015年1月1日实施以来，企业环保违法成本风险提高，对于煤焦钢行业的环境整治力度也在不断提高。“大气十条”、“水十条”及相关实施细则，《钢铁工业水污染物排放标准》、《炼焦化学工业污染物排放标准》等国家污染物排放标准，还有《商品煤质量管理暂行办法》、《能源发展战略行动计划》等一系列政策的实施，共同掀起了一场前所未有的环保风暴。

　　据环保部数据，今年上半年，全国共检查企业62万余家(次)，责令停产15839家，关停取缔9325家，罚款23227家。今年上半年，环境保护部对减排存在突出问题的5个城市实行环评限批，对37家企业实行挂牌督办，对脱硫设施运行不正常的火电企业扣减脱硫电价款5.1亿元。

　　去产能任重道远

　　在一系列法律政策的震慑下，环保“紧箍咒”对落后产能的淘汰作用明显。同时，在经济结构调整、产能过剩的大背景下，由于经营效益锐减甚至亏损，以煤焦钢为代表的一些企业主动性减产也成为趋势。

　　今年7月份，我国煤炭产量为3.2亿吨，同比下降4.48%；1-7月份全国煤炭产量累计为20.66亿吨，同比下降7.18%；与此同时，7月份全国粗钢产量为6584万吨，同比下降4.6%；1-7月份全国粗钢产量47604万吨，同比下降1.8%。

　　然而，总体来看，煤焦钢领域产能过剩现象仍然较为严重。虽然国家近年来不断加大环保治理检查力度，但一些小厂在关停一段时间后又会死灰复燃，而随着行业效益的短期企稳，一些停产检修的工厂线也会出现复产迹象，行业去产能将是一个漫长而又曲折的过程。

　　“国内煤炭产量调控难度依然较大。”中国煤炭工业协会明确指出，今年以来，国家治理非法违规煤矿建设生产，部分煤炭企业主动减产限产，煤炭产量出现下降。但近10年投资形成的大量新增产能正处于集中释放期，同时一些大型煤矿受考核机制、资金运作和职工队伍稳定等因素的影响难以减产，有的还在增加产量。一些已经停工停产的中小煤矿，如果市场出现好转，将会迅速恢复生产。下半年调控煤炭产量的工作依然十分繁重。

　　“当前只有部分的小型煤企已经退出市场。同时鉴于煤矿停工和复工较为灵活，因此只有后期足够多的产能被淘汰后，煤炭市场供需才有可能达到平衡。”兴证期货研究员林惠告诉中国证券报记者。

　　中债资信研究指出，整体来看，虽然进口煤对供给端的影响有所减弱，且行业固定资产投资逐步下降，但行业实际供给仍然严重过剩，目前全国现有煤矿产能40亿吨，在建煤矿10亿吨以上，2015年中国煤炭消费量全年下降幅度预计较2014年会进一步扩大，2015年行业产能过剩仍将超过10亿吨。

　　该机构预计，未来一段时期，经济复苏动力依然脆弱，与之相关电力、钢铁、水泥等高耗能行业未来增速将保持较低水平，煤炭需求减少已成常态，考虑到煤炭行业自身产能仍在不断扩张，未来化解产能过剩矛盾任重道远，煤炭价格仍将低位徘徊。

　　而据卓创资讯研究，我国钢铁行业产能过剩严重，目前国内粗钢总产能约在11.5亿吨，按照上半年的产量估算全年的产量约在8.2亿吨，产能利用率仅在71.30%。产能过剩带来的问题也在钢铁行业不断扩大，包括行业利润率低下、钢材价格不断刷新低点、银行借贷信用不良等等问题，钢铁产能过剩的诟病在不断加深。

　　“目前钢铁行业面临最大的问题还是产能过剩，但在落后产能成本更低情况下，如何去产能依然困扰着行业。”莫尼塔调研指出，落后小钢厂不用承担社会责任、使用廉价劳动力、也没有环保治理成本，所以实际吨钢成本甚至低于大型钢厂。这就造成了落后产能对于钢铁生产亏损的容忍度高于先进产能的困局。

　　探索绿色GDP新路

　　我国经济发展已进入“新常态”，“新常态”意味着经济结构调整，产业转型与升级、转变经济增长方式已经逐渐形成共识，这是推进环保或节能减排的很大动力。尽管加强环保会增加企业的生产成本，但环保也使得淘汰落后产能有标准可依，也有助于推进去产能进程。

　　业内人士指出，目前，很多淘汰落后产能的标准都以设备大小为根据，客观上造成拆小建大，不能真正达到淘汰落后的目的。如果淘汰落后采取刚性的环保标准，达不到标准的一律淘汰，无论从科学性还是效果来看，都是一个很好的选择。环保不仅仅要核查单项污染物排放，还要提出区域总量排放核查。这对于化解产能过剩也能起到积极作用。

　　赛迪智库高级分析师赫荣亮撰文表示，新环保法施行将对现有工业企业形成影响，尤其造纸、石化、冶金等高耗能重污染行业，迫使这些行业将加大环保设施投入，形成整体行业的环保投资，全行业的平均生产成本将有所上移。然而，由于产能过剩，向下游消费用户转移成本能力较弱，最终，环保成本将大部分由工业企业来承担。这样，环保技改和盈利情况持续难改观，驱动现有企业有被动变主动，加快淘汰落后产能，从而抑制钢铁、煤炭、铝、稀土等企业的产能利用率。

　　“‘环保税立法’已被写入今年的政府工作报告，利用市场机制来对环境进行保护。一旦环保税开始征收，将大大增加煤钢焦行业的生产成本，加剧企业的亏损状况。然而，这样或将促使更多的落后产能真正被淘汰，未来市场有望达到动态供需平衡，从而煤钢焦行业有望逐渐回暖。”林惠说。

　　对煤焦钢行业来说，环保风暴既是一场“生死劫”，也是提升的历史性机遇。环境保护部环境工程评估中心工程师赵春丽表示，短期来看，环保政策的高标准要求使一些本身经营不善、环保不达标的企业将逐渐退出历史舞台，只有竞争力强且环保达标的企业才能留下来，促进了产业的转型升级，企业数目在减少，产业集中程度增加。淘汰落后产能影响标煤消费合计1.5-1.6亿吨。中长期来看，在产能过剩、行业结构大调整的大背景下，环保政策的实施有助于行业转型。

　　业内人士认为，环保力度从严同时，国家也应出台相关政策支援。以焦化企业为例，赵春丽建议国家颁布相关政策鼓励焦化企业与距离较近的钢企联合，通过上下游重组解决独立企业的排放问题，对无法实现联合重组的焦化企业，采取差别电价、水价等市场手段逐步退出。

　　值得注意的是，近日中共中央办公厅、国务院办公厅印发《党政领导干部生态环境损害责任追究办法(试行)》，分析人士认为，加强中央及地方领导干部环境损害责任与义务，将倒逼政府树立并强化绿色GDP发展思路。而今年以来，已有不少省份纷纷发文，要求以绿色发展为主线，以技术改造为手段，推动企业节能减排，加快行业转型升级。