新湖期货

央行决定，自2015年5月11日起下调金融机构人民币贷款和存款基准利率。金融机构一年期贷款基准利率下调 0.25个百分点至5.1%；一年期存款基准利率下调0.25个百分点至2.25%。以下为各方专家解读：

鲁政委：货币政策由稳健转向实际上的宽松

兴业银行首席经济学家鲁政委表示，此次央行降息，标志着货币政策调控思路的重大转变：此前的“稳健”操作转向实际上的“宽松”。以此支持融资成本的下降和地方债置换。但是，如果降息不辅以流动性的宽松，利率的下降就很难持续。

鲁政委预计，下一阶段央行的政策将是“扭转”，以常态化的降准或PSL压低3个月以上期限的利率。

央行马骏：降息为稳增长 不应解读为量化宽松

中国人民银行研究局首席经济学家马骏认为，此次下调利率主要是因为经济面临较大下行压力，有必要通过降低名义利率来达到降低实际利率、稳定投资增长的目的。他强调“不应该将这次利率下调解读为中国版的量化宽松(QE)。”

关于这次将存款利率上限直接从基准利率的1.3倍扩大到1.5倍，其主要考量是防止“诱导性上浮”。估计，由于当前流动性充裕，通胀率和市场利率都趋于下行，大部分金融机构不会用足这个1.5倍的上限。

李大霄：利好房地产市场 减缓股市的下跌速度

英大证券首席经济学家李大霄表示，央行降息，其目的是用强有力措施来稳定经济增长，利于降低企业融资成本，利于房地产市场的稳定，同时对减缓股市的下跌速度和下跌节奏有非常重要影响。但减息并不能改变大部分股票在全球市场中处于绝对高估的基本事实。

经济学家滕泰：降息不是中国版QE

经济学家，万博兄弟资产管理公司董事长，万博经济研究院院长滕泰表示，降息不是中国版QE，是降低社会融资成本在路上。中国经济下行趋势未改，各项指标未见好转，企业实际融资成本仍然是欧美的两倍以上，持续降息是必要的。目前降息力度仍然不够，对实体经济的影响会体现到三季度。单次降息对股市短期涨跌影响是不确定的，但降息趋势对股市的影响是积极而确定的。

南方基金杨德龙：降息有利于A股市场

南方基金首席策略分析师杨德龙[微博]点评降息：央行决定5月11日起存贷款对称降息0.25%，降息时间和幅度符合市场预期。近期统计局公布的一季度和四月份经济数据不佳，促使央行采取降息的措施来刺激经济增长，这次降息是非常及时和必要的。预计二季度我们经济增速有望见底，下半年缓慢回升。在经济转型期，经济增速难免出现一定程度下降，因为旧有的一些增长引擎逐渐减弱，而新的增长方式还要摸索，我们要适应这种经济“新常态”，用时间换空间，找到新的经济增长方式。

降息从两个方面有利于A股市场，一方面降息降低了企业融资成本，有利于一些利率敏感型行业，如房地产、汽车、基建、一般工业等，提高这些行业盈利能力，一方面降息降低了股票的要求回报率，提高股价。近期大盘出现大幅震荡整理，预计本次降息会促使大盘在权重股带动下大幅反弹。

叶檀评降息：利好高富帅大型企业

财经专栏作家叶檀，表示，降息对于“高富帅的大型企业有好处，用钱的中小企业利率还是比较高。”

叶檀指出，目前经济下行周期已经开始，降息对市场心理会有一定的影响。因为市场早已有预期，几天前已经有传言，市场已经消化了一部分。但降息虽对于高富帅的大型企业有好处，需要钱的中小企业实际利率还是比较高。

诸建芳：降息引导资金进入实体经济

中信证券首席经济学家诸建芳，他表示，央行降息的时点符合预期，主要是出于基本面的考虑。第一，经济增涨下行压力明显，内需外需低迷，第二，现阶段融资成本高。从央行角度来说，降息主要是为了降低融资成本，将资金引向实体经济。

诸建芳进一步指出，央行降准降息还将持续，针对现在的经济状况保持流动性的进一步宽松是政策趋向。

刘煜辉：降息有助于缓释存量高息债务

中国社科院教授刘煜辉对中国证券网记者表示，从没有到有，调足了胃口、失而复得的心理感觉是微妙的。对于做债券的人来说，0.25个百分点的幅度似乎少了点，有点失落。对于股市而言，则不在乎多少，在乎态度。

刘煜辉指出，推动利率下行，是下半年政策逻辑的重点，具体来说是缓解存量债务的高利息困局，缓解高杠杆部门资产负债表的流动性危机。因此，与以往相比，接下来的政策着力对象会有次序上的差别：政府(财政)、国企是解困的“急所”，然后才是银行。因此，银行暂时委屈一下，暂时牺牲一下利润表和资金流量表，痛苦一阵，是可以换来对自身存量表的救助的。

向松祚：全年人民币贬值幅度不会超过5%

中国农业银行首席经济学家向松祚[微博]表示，目前人民币客观存在贬值趋势或要求，但是综合各种因素全年贬值幅度不会超过5%。我不认为投机性资本外流会成为威胁中国金融稳定的主要力量，即使资本账户完全开放也无需担心资本外流。

梅新育：降息可缓解经济下行压力 防止通货紧缩

商务部国际贸易经济合作研究院研究员梅新育表示，目前中国经济下行的压力较大，通货膨胀则基本没有。降息为应对经济下行压力，防止通货紧缩。

“降息和降准是防止通货紧缩。”梅新育详细解释道，“在九十年代，我们的贸易差额就发生了鸦片战争之后一百五十多年的根本改变，一直处于贸易顺差地位。经常项目收支和资本项目收支的双顺差。这种变化带来的结果就是我们的基础货币投放外货占款成了基础货币投放的主要渠道。贸易增长率动则百分之三四十的增长率已经过去。全球的外货储备总量也处于萎缩状态。我国包括大部分国家的基础货币投放的渠道中外汇占款的比例都要下降，降息和降准是为了弥补萎缩的那部分，防止通货紧缩。”

丁志杰：降息将支撑人民币 汇率不会剧烈波动

对外经济贸易大学金融学院院长丁志杰教授表示，降息后人民币汇率不会出现剧烈波动，降息对实体经济的促进对人民币汇率反而形成一定支撑。