新湖期货

日前，上海等部分热点城市的房地产调控政策再度升级， 这对暂时已经冷却的楼市来说无疑又是一剂清醒剂。昔日最能吸收社会储蓄资产的“大海绵”，下一阶段可能要发生角色上的转变了。与此同时，保监会有关负责人在最新的讲话中公开表示，保险公司每年新增保险资金投资，以及大量资产到期资金再投资的需求很大，特别是寿险公司配置压力巨大。分析人士认为，上述信息均显示，目前的宏观经济环境，A股市场的战略地位和重要性较以往大为提升，未来成为吸收全社会流动性“蓄水池”的角色可谓当仁不让。

楼市政策继续受压 上海、天津等地调控加码

上海市住建委周一公布，自2016年11月29日起，居民家庭购买首套住房申请商业贷款的，首付款比例不低于35%。在本市已拥有1套住房的、或在本市无住房但有住房贷款记录的居民家庭申请商业贷款，购买普通自住房的，首付款比例不低于50%；购买非普通自住房的，首付款比例不低于70%。市公积金管理中心说，公积金贷款利率、贷款额度等也将根据情况进行调整。

中国人民银行天津分行官方网站的消息，11月25日，中国人民银行天津分行会同天津银监局联合发布《关于进一步加强住房信贷政策管理工作的通知》，指导天津市市场利率定价自律机制决议进一步调整天津市差别化住房信贷政策。

与此同时，有地产业内资深人士表示，绝对不要低估此轮政策调控地产的决心和管理层希望楼市相对“冷却”的持续时间。应该说，此轮楼市周期的小高潮已经结束，未来，行业更可能保持一个相对平稳的发展态势。

保监会高层：寿险公司配置压力巨大 但需注意风险

11月24日，中国保险资产管理业协会第二届会员大会在北京举行，中国保监会副主席陈文辉表示，保险资金运用应以固定收益类或类固定收益类业务为主，股权、股票、基金等非固定收益业务为辅。但他同时指出，从国内形势看，当前经济发展新常态特征更加明显，经济“L”型由降转稳的特征明显。未来较长时间，市场利率还将持续在低位徘徊，“资产荒”问题突

陈文辉强调，低利率环境对保险行业和保险资金运用带来了现实挑战，特别是对于长期寿险，一方面由于寿险的长期性，负债成本难以下降，另一方面却是低利率和“资产荒”，每年新增保险资金投资，以及大量资产到期资金再投资的需求很大，保险公司特别是寿险公司配置压力巨大，存在潜在风险隐患。

需要警惕的风险一是利差损风险，“保险行业要吸取历史上利差损风险教训”。二是加大高风险投资，高成本资金为了获取高收益，倒逼保险机构提升风险偏好，投向高风险资产。陈文辉指出，当前，保险行业如何适应和面对低利率环境和“资产荒”，有效的办法就是降低负债成本，降低收益预期。

分析人士：A股成未来最大“蓄水池” 把握好节奏“慢牛”可期

分析人士认为，A股市场虽然经历了去年的巨幅波动，但在整个国民经济当中的战略地位却依然有增无减。特别是在传统低风险金融收益逐步消失的“资产荒”时代，证券市场一方面可以加快新股发行节奏，为实体经济去杠杆，增加直接融资比重添砖加瓦。另一方面，宏观经济大环境决定了全社会巨量的储蓄资金需要一个出路，在房地产这一最主要配置途径受压的背景下，股票市场毫无疑问会受到更大的关注，成为各路资金“逐鹿”的最佳场所。展望后市，“国家队”手握万亿筹码有助于控制好行情节奏，总体而言，在把握好节奏的前提下，未来一年时间里，稳中有升的慢牛格局是可以期待的。