新湖期货

第十一届大宗商品产业活动于2025年4月17日在上海静安洲际酒店隆重举行，此次论坛主题为“‘博弈、分化’下的大宗商品机会”，吸引到300多位产业和机构客户参会。

在上午的主会上，新湖期货董事长马文胜为会议致辞，以下为致辞内容：

 

尊敬的各位来宾，大家上午好！

非常欢迎来参加新湖期货每年一度的大宗商品产业活动。今年的主题是“博弈与分化”。特别与当前复杂的市场环境相映衬。清明节一天的时间，国际市场金融市场的股指及大宗商品的波动相当于2008年全球金融风暴我们“十一”期间五天国际市场的波动。说明当前的金融市场包括大宗商品衍生品市场对信息消化之快，市场反应之灵敏。

无论企业、机构还是政府决策部门都需要更加重视金融市场包括大宗商品期货市场的应用，为在复杂经济环境中平稳运行保驾护航。企业对于大宗商品期货市场的应用，我想利用大会的机会谈几点体会：

一、企业经营中要建立衍生品应用战略

中国在大宗商品产业链是全球最完整的国家，加上期货的加持。各类大宗商品产业链在全球有着极强的竞争力。中国不仅在人工智能、机器人、新能源汽车全球领先，大宗商品产业构建了从生产、贸易、供应链、风险管理完整的先进的产业链格局。

这其中，中国期货市场为产业链构建的贡献功不可没，期货在产业中的应用已经进入到3.0版本，1.0是企业怎么用，2.0是产业链怎么用，3.0是地方政府怎么用、怎么重视，现阶段地方政府愈加重视推广期货，尤其是某一产业集中效应强的地区，他们认为企业用好期货工具能为区域经济稳步发展保驾护航。

截至2024年底，我国上市公司发布套期保值相关公告的公司已达1408家。面对复杂外部环境，大宗商品价格大幅波动似乎成为常态，企业内部一定要建立应用期货市场的经营战略。把风险管理的理念纳入到日常经营中，从治理结构、日常经营、组织架构、内部制度制定，保障期货市场风险管理融入到企业发展战略中。

二、应用期货市场价格发现职能，前瞻性订立企业战略

我国已上市71个大宗商品期货，加上股指、国债以及衍生品共有146个期货期权品种，涉及行业非常广泛。涉及行业非常广泛。同时市场投资者超250万户，保证金1.6万亿。市场巨大的体系，所生成的价格信号对于企业前瞻性分析市场，有着很好的价格依据。期货市场有着“广、长、精、深、”的价格信号。

“价格信号的广度”：已上市的大宗商品品种代表了60多个产业链，期货的价格就是产业周期的数字化体现，产业与产业间是联系的，再加上股指及国债期货这样的宏观价格信号，企业的价格视野更宽了。

“价格信号的长度”：有的上市时间长的品种，可以提供更长维度的价格信号，找出价格拐点背后的逻辑，帮助企业总结经验。

“价格信号的精度”：期货市场价格颗粒度是最小的，是研究期货品种价格波动最基础的大数据来源。

“价格信号的深度”：以期货价格为基础，还有很多市场的衍生价格，与现货的升贴水、地区间升贴水、基差、价格波动率等价格数据。

企业应建立依据“广、长、精、深”价格体系的研究体系。与期货公司合作，帮助企业分析市场，制定前瞻性经营战略。

三、使用多元工具，精细化管理企业风险

目前期货市场为企业提供场内期货、期权，场外互换、场外期权。同时期货公司风险管理子公司为企业提供已经管理好价格的现货。个性化、特色化、精细化为企业风险管理服务。比如有些化工品生产处于产能过剩、亏损状态，利用期权组合策略，提高销售价，当然也承担价格上升后的一些风险。

最近，拜访一家化工品厂库企业，虽然企业没有做期货，但通过申请到交易所厂库资格，改变了传统销售模式，其客户结构发生了转变，之前其主要客户为周边的一些大型企业，大型企业购买量占比高、定价话语权高，该化工品企业拥有了厂库资格后，客户结构中进入了一大批期现商，从个别的大用户变成了分散性客户，该化工品企业业态产生了改变，盈利模式改善，定价话语权提高，定价基准也更加公平，这些对于企业来说确实可以更加精细化管理风险。这些手段的应用，对于企业可以更加精细化管理风险。

四、创新企业商业模式，在纷繁复杂的经济环境中，从不确定性经营转向确定性经营

利用衍生品市场，从现货一条腿变成现货、期货、期权、基差四条腿。经营方式也从经营管理转向“经营管理+敞口管理+基差管理+波动率管理+规模管理”，一项利润来源变成五项利润来源。在目前大部分产业产能过剩、外部消费减弱的环境下，经营可能是亏损的，但通过敞口、基差、波动率、规模中的一项或两项弥补经营亏损，形成如含权贸易的创新型经营商业模式。

五、对风险管理的风险管理

这次清明假期，市场的大幅波动，也对我们风险管理提出更高的要求。风险管理的经营动作，也需要进行风险管理。在实际经营中，企业风险来自与两个方面，一是可预期风险，这个风险，可以用经验或专业能力进行管理，继而形成利润。二是不可预期风险，这部分风险可以通过各类衍生品工具进行对冲。降低不可与测风险。企业应制定完整流程，管理好企业风险管理业务。

六、构建开放的合作共赢体系建设

市场已经构建了较为成熟的大宗商品服务体系，包括期货交易所、交易所场外平台、各地现货平台、信息公司、期货经营机构综合性风险管理服务、期现服务商、券商及银行等各类金融机构的服务等。企业应开放合作，努力构建价格流、工具流、资金流、信息流、货物流，五流合一的商业业态。

对于机构投资者，使用好期货配置资源的功能，证券市场、债券市场都是通过公司这个载体间接投资产业，期货直接投资大宗商品价格，投资产业，更加直接有效；同时利用期货场内场外多元的期货期权工具组合，构建不同市场波动情况下的收益曲线。

 

为服务好产业和机构的这些需求，新湖期货近几年努力转型升级，提升并打造综合的衍生品服务商，构建了四层业务体系。

一、更加专业注重细节的中介服务业务体系

在传统的经纪、咨询业务上，如何升级？我们认为关键点在专业和细节。专业特别是在研究成果转化上。公司构建了五线四板块研究体系。目的是解决在大级别行情来临之前，能有前瞻性研究，做好企业参谋。同时在服务细节上，比如保证金风控、交易系统优化服务及交割便利性以及服务的AI应用探索。

二、多元化组合工具的提供

根据企业个性化风险管理需求，帮助企业提供场内期货期权及场外互换、场外期权组合策略的提供，帮助企业在保值曲线上实现风险的分层管理。

三、交易服务型业务

通过资产管理、期现基差业务，直接通过公司的交易能力，帮助客户实现财富增值及现货的经管理风险后的采购销售。通过公司主动交易实现服务的增值。

四、交易投资型业务

交易投资型业务是一个公司最主要专业能力、研究能力、风控能力的综合体现的业务。通过资管、场外、基差、做市商实现公司盈利的扩大，这是最能检验公司综合水平的业务。

新湖期货通过这四层业务总结出一整套运作模式。特别这次清明行情波动，通过总结，公司运作水平会再上一个台阶。

新湖期货有两条核心理念，其中一条是“一切为了提升客户的盈利能力”，我们希望通过服务，提升产业链客户的风险管理能力、提升机构投资者的盈利能力、提升交易商的技术能力、提升自然人投资者的交易风控能力。从注重“广、长、精、深”的“五线四板块”的研究体系，到注重细节的AI服务体系，到注重风控的主动交易服务体系，希望与投资者共同进步。

最后，再次预祝大会的圆满成功，感谢大家在百忙之中参会，谢谢！

 

（根据现场发言整理）

 

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