新湖期货

就在个人投资者还忙于认知纠偏的时候，机构投资者已经不满足于严格的准入门槛及持仓限制了。

这一问题在上市首日已经充分暴露，期权上市首日，截至上午收盘，8家做市商参与交易成交数量13458张(按账户算)，占总成交量的七成多。

上交所提供的数据显示，截至3月6日，投资者账户总数为5317户。其中，个人4944户，机构373户。截至3月9日参与期权交易账户数为1943。其中，个人1827户，机构116户。

虽然期权套利投资者满足一定条件后还可以申请提高额度，但严格限仓制度下有大额需求的机构心有余而力不足。

盈创世纪总裁、期权资深投资人韩冬作为第一批期权模拟及实盘交易的参与者之一。他表示：“在过去一个多月的交易过程中，我们经历了很多，我们在适应这个新生的市场，同时也在这个市场中发现了很多需要我们去解决的问题。期权的开仓限制对我们这种准备充分的投资公司来说没有太多发挥的空间，实际上50手满仓大概10万的资金量，对应100万的50ETF资产确实太少了，我们理解这样的设置是为了保护投资者，希望投资者先接触期权，不要一开始就开过大的仓位，通过这种限制让投资者能够在风险有限的情况下了解期权的交易规则和特性。但是对专业的机构投资者来说，适当放开开仓限制，或许才能充分发挥期权在资本市场当中管理风险的作用。”

值得注意的是，部分投资人士认为，相对个人投资者来说，机构投资者对期权的认知更加深入和精透，其风险管控能力也相对较高，有放开持仓限制的需求，且当前的市场运行整体稳定，条件也初步成熟。

“从机构的角度来说，我们不关心期权的涨跌幅度，这也是我们一直呼吁的，期权是金融衍生工具不是投资标的，它的价格变化与标的资产的价格变化相关，期权有其自身的运行规律，期权的报价是由时间价值和内涵价值构成的，当一个期权由虚值期权变为实值期权时就是造成价格的大幅波动，这就是投资者看到的价格大幅的涨跌。但就期权报价和价格变化的情况看，由于有了专业的做市商，期权从上市那一天开始在报价上就表现出了成熟市场的水平。”韩冬表示，所以我们认为期权的整体价格运行水平都达到了成熟市场的标准，只是由于开仓限制的原因造成了较低的成交量。

上交所提供的数据显示，截至3月9日，上证50ETF期权上市交易合约总数为64个，总成交量为40.79万张，其中认购期权19.49万张，认沽期权21.30万张；日均成交2.55万张，最多一日(3月9日)61254张，日均权利金成交额0.235亿元，日均成交名义价值6.01亿元，未平仓合约数5.37万张。