新湖期货

菜粕菜油：

昨日美国农业部公布了4月供需报告，数据偏中性，盘面先跌后涨。具体数据如下，美国大豆期初库存相较于上月没有变化，维持在519万吨，期末库存环比下降40万吨为1211万吨；全球大豆期初库存环比增加59万吨，为7773万吨；期末库存环比增加15万吨，为7902万吨。美豆指数近期连续拉出大阳线突破920的关键压力位，多头趋势非常强劲，总体符合笔者自去年12月份以来对大豆基本面转好的多头趋势判断，上周憋着还在强调大豆行情趋近下跌尾声比较看好美豆，和当初对油脂的判断一致。其中考虑根本因素也很简单就在于库存的增长率在降低，类似于过完顶点进去下降趋势的抛物线，去年全球大豆增长1457万吨，是个极大值；美豆也是，增长746万吨，也是个极大值。

1、行业新闻-农业部指导促进大豆生产发展

来源：期货日报

昨日，农业部发布了《关于促进大豆生产发展的指导意见》（下称《意见》）。《意见》提出，力争到2020年大豆面积达到1.4亿亩，推行大豆与玉米轮作，强化大豆政策扶持。

《意见》称，要充分认识促进大豆生产发展的重要性和紧迫性。不能轻言放弃大豆，保持国内一定规模的大豆生产是必要的。要保持大豆生产稳定发展，推行大豆与玉米轮作倒茬。

《意见》认为，促进大豆生产发展是优化调整种植结构的需要。当前，农业主要矛盾由总量不足转变为结构性矛盾，主要表现为阶段性的供过于求和供给不足并存，突出表现为粮食库存过大，特别是玉米积压较多，大豆严重短缺。推进农业供给侧结构性改革，重点是调整优化玉米结构，巩固提升优势区产能，适当调减东北冷凉区、北方农牧交错区、西北风沙干旱区和西南石漠化区等“镰刀弯”地区的非优势区玉米面积，改种大豆、马铃薯等作物，既能化解玉米过剩库存，又增加产需缺口较大的大豆供应。

《意见》提出，综合考虑资源禀赋、区位优势、市场需求等因素，科学确定大豆生产发展的思路原则和目标任务，促进大豆生产稳定发展。一是力争到2020年大豆面积达到1.4亿亩，比2015年增加4000万亩；二是提高单产，力争到2020年大豆平均亩产达到135公斤，比2015年提高15公斤；三是提高品质，力争到2020年食用大豆蛋白质含量提高2个百分点，榨油大豆含油率提高1个百分点。以此计算，2020年大豆产量将比2015年增60万吨。

《意见》称，要切实抓好大豆生产发展各项政策措施落实。强化大豆政策扶持。在总结大豆目标价格改革试点经验的基础上，统筹考虑保护农民利益、与玉米收储制度改革衔接等，完善大豆目标价格政策，合理确定目标价格，提高政策的科学性和精准性。提早公布年度目标价格水平，稳定收益预期，引导农民科学安排生产。开展耕地轮作制度试点，支持东北冷凉区和农牧交错区推行玉米大豆轮作，探索建立用地养地结合的轮作制度。此外，还要建立优质大豆保护区、加强大豆市场调控、科学引导健康消费。

2、行情回顾及分析

1）菜粕

 

品种	开盘价	最高价	最低价	收盘价	成交量	持仓量
RM1609	1986	2026	1981	2025	1780190	909370

 

RM1609合约日K线图

菜粕09合约走势完全符合笔者的预期，沿着笔者上期报告所分析的趋势线运行，在下轨1930支撑线附近多单也是非常舒服。总体上看还是处于多头趋势，基本面缓慢修复。

笔者一直提示气温的回升将对菜粕行情有极大的促进作用，而此次菜粕行情起来刚好也对应着降雨低温天气的结束，长江中上游气温转暖明显。对于粕类，需求这块主要还是考虑这两个因素，一个是生猪养殖，一个是水产养殖。猪价的持续暴涨以及时间上慢慢进入高温季节，饲料板块的回暖只是个时间问题。至于供给这块，国家供给侧改革态度很明显，今年整个商品板块都出现了大幅的上涨。豆粕主要是进口大豆压榨的，库存控制很容易；而菜粕，国内的库存随着菜籽种植面积的不断减少实际上也很少，而进口菜籽政策这块也变得越来越严厉，假如9月份实行加拿大进口菜籽杂质降至1%的政策，供给将进一步减少。

所以中长期操作笔者对于粕类的观点依旧是逢低支撑线附近轻仓买入，不追涨，等待养殖行情回暖，具体区间操作可来电咨询。

2）菜油

 

品种	开盘价	最高价	最低价	收盘价	成交量	持仓量
OI1609	5976	6026	5932	5972	165618	250788

 

OI1609合约日K线图

今日国储菜油继续拍卖，其中湖北的交易情况如下，计划销售2011年菜籽油77293吨，全部成交，最高成交价5800元/吨，最低成交价5300元/吨，成交均价5522元/吨。

油脂继续高位震荡行情，整体趋势偏强，还是那么两个原因，一方面是厄尔尼诺结束即将转化为拉尼娜的题材炒作。一个是原油的企稳反弹。据马来西亚棕榈油局（MPOB）周一发布的最新报告显示，马来西亚棕榈油库存比上月减少13.1%，为189万吨，这是2015年3月份以来的最低水平。路透社的调查显示，3月底棕榈油库存预计为195万吨。原油在最低跌到26美元后触底反弹，从趋势上看结束了下跌趋势进入底部横盘筑底期。在4月17号欧佩克冻产会议之前，昨日俄罗斯和沙特先行打成冻产共识，美原油也是应声大幅上涨。

油脂继续逢低做多的策略，上期报告笔者提示激进点的可在20日线附近小止损买入，从目前来看，其实不管是菜油、豆油还是棕榈油，每次回调到20日线都是个不错的机会，做进去收益也很不错。目前阶段不建议追涨杀跌，具体操作欢迎来电咨询。

3、现货行情分析

1）菜粕

图标来源：生意社

今日各主要地区菜粕现货报价

从上图我们可以看到，菜粕现货均价基本在1940元/吨，与RM主力合约1605存在85元的价差，较上周一扩大74元。

2）菜油

图标来源：生意社

今日各主要地区菜油现货报价

从上图我们可以看到，菜油现货均价基本在6288元/吨，与OI主力合约1609存在316元的价差，较上周缩小26元。

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