第243期荆楚粮油：油粕早评3.14-衍生品金融服务专家

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第243期荆楚粮油：油粕早评3.14

时间：2016-03-14 15:57

菜粕菜油日评

菜粕菜油：

上周10号美国农业部公布了3月农产品供需报告，全球大豆期初库存环比增加6万吨，期末库存环比减少155万吨；美豆期初库存环比不变，期末库存环比增加28万吨，和2月供需报告相比基本上没有变化，盘面反应也微乎其微。从技术面上看美豆目前依旧维持在850-920的区间窄幅震荡，850美分受成本线支撑几次没有有效跌破，几次运行到区间下边界都触底反弹，短期趋势偏多，以震荡区间上下边界为准进行短线操作。总体上看大豆基本面在逐步转好，行情趋近下跌尾声以震荡筑底为主。后期关注三月底美国大豆种植面积预估报告。

1、行业新闻-历年临储菜油收储与拍卖情况统计分析

来源：天下粮仓网

以下是历年来菜油收储与抛储情况统计：单位:万吨

2008年我国开始实行油菜籽临储制度，2009年开始执行，此后连续五年启动临储收购政策，而菜油轮换出库工作虽有进行，实际结果不尽人意，致使菜籽油如今大量积压在库，目前国储菜油库存仍在500多万吨。由于高库存和财政负担因素，2015年国家取消了对油菜籽的临时收储政策，同时着手临储菜油出库事谊，起初拍卖价5800元/吨，2016年中央经济工作会议提出的“去库存化”，国储菜油抛售力度再次加大，且为了尽快去除库存，将起拍价下调至5300元/吨降幅达8.62%，明显低于进口四级菜油价格，极大程度上吸引了市场采购热情，也导致其对市场的影响深化。

以下是2015年12月份以来菜油抛储情况统计：

尽管起拍卖价格有优势，但2009年储备菜油时间过长，市场基本无人问津，自1月13日始开始投放2011年产菜油，其成交率一直处于高位，据统计，截止2011年9月30日，四川、湖北等9个主产区各类粮食企业收购新产油菜籽330万吨，折合菜油140万吨，预计拍卖将至少持续到4月底。本周成交率已经降低，如果拍卖成交速度放慢，拍卖时间也可能延续至5、6月份。

2、行情回顾及分析

1）菜粕

品种	开盘价	最高价	最低价	收盘价	成交量	持仓量
RM1605	1899	1925	1878	1915	757268	395544

RM1605合约日K线图

菜粕05合约总体上还是处于低位震荡中，市场上没有太大的利空或者积极的利好刺激走出明显的趋势行情。笔者上期报告中分析到1下旬后的那波上涨没有基本面支撑，基础不稳定不会持续上涨，建议回调1800附近买入，后面行情也和分析的一样出现持续性的为期一个月的回调，最低到1824后才受整个期货板块上涨行情影响出现反弹。

年后开春，随着气温的逐渐上升，市场炒作水产需求会概率逐步上升；同时，中国将在4月1日后将加拿大菜籽杂质率由2-2.5%降低至1%，这意味着变相的限制进口，而国内冬油菜目前处于花期，从企业那边了解到今年的生长情况还可以但是种植面积缩减非常厉害，大概20%，这意味着国内供应进一步减少，而进口也将减少，在DDGS进口受阻的情况下菜粕下行的空间有限。长线操作可逢低轻仓买入，等待水产养殖回暖的行情，具体操作可来电咨询。

2）菜油

品种	开盘价	最高价	最低价	收盘价	成交量	持仓量
OI1605	5642	5794	5630	5760	125418	152350

OI1605合约日K线图

菜油05合约受抛储的影响走势偏弱，整体依旧处于一个震荡区间之中，不像豆油和棕榈油两个品种那般强，连续突破新高。以前笔者报告中写过，油脂见底的迹象就是底部抬高而阶段顶部连续突破创出新高，出现一个上升通道，棕榈油和豆油明显是这样的趋势。

油脂近期走势反弹主要原因有以下两点。首先是天气炒作，厄尔尼诺结束即将转化为拉尼娜。据美国国家气象局气候预测中心（CPC）称，未来几个月厄尔尼诺消散后北半球出现拉尼娜现象的几率接近90%。笔者前几次报告中提示过，对油脂上涨影响最大的不是厄尔尼诺的时候，而是厄尔尼诺转化为拉尼娜的这个时间点，所以当初一再提示油脂可以抄底逢低做多，不可以摸高或者追涨。近期油脂的走势，基本上符合笔者判断。其次就是原油的企稳反弹，原油在最低跌到26美元后触底反弹，切反弹相当强，向上突破了长期趋势线60日线。笔者上期报告中提到过，油脂总体上还是震荡筑底阶段，这一阶段的结束将会伴随着原油底部的形成而结束，随着原油近期的强势反弹底部形成，油脂短期走势才如此强势。

油脂笔者继续坚持的操作思路是逢低买入小止损试探性抄底策略，目前阶段不追涨杀跌。

3、现货行情分析

1）菜粕