新湖期货

菜菜粕菜油：

上周美豆受周四公布的周度出口销售报告利空影响出现大幅下挫，截至10月29日一周，美豆销售65.56万吨，创下年度最低，较上周低69%，较四周均值低61%；周五再受非农数据利好美元加息预期提升影响，美豆再次探底前低850支撑，支撑遇阻后反弹尾盘回升。截至11月1日当周，美国大豆收割率为92%，前一周为87%，去年同期为81%，五年均值为88%。目前美豆维持在【850，920】区间震荡，技术面上维持弱势，基本面上也缺乏影响供求的提振因素，供给宽松，需求从出口上看亦缺乏两点。后期关注北京时间11月11日01:00美国农业部公布的月度作物供需报告，最终收割面积以及产量问题确定。

1、行业新闻

期货日报：我国大豆压榨产能近1.4亿吨

期货助产业发展壮大

数据显示，2005年，参与大商所油脂油料品种交易的客户共计7.44万户，其中单位客户2373户。2014年，参与大商所油脂油料品种交易的客户增至40.68万户，其中单位客户6054户，分别是2005年的5.47倍和2.55倍。单位客户的交易比例增长迅速，从2005年的21.6%上升至2014年的40.9%；单位客户持仓比例较为稳定，始终保持在50%左右，在国内期货市场中均处于较高水平。

近年来，伴随着企业对期货工具的运用逐渐娴熟，市场出现了一些新的期现结合模式，为企业提供了更加完善的避险方案。如基差交易，油厂通过基差交易可以完成完整的境内外套利模式，锁定风险和利润。

境内外期货市场的发展和价格互动以及企业参与利用程度的加深，也直接推动了产业和市场的国际化。2001年，我国加入世贸组织，大豆品种便以无配额管理和3%的低关税成为与国际市场对接的品种，国内外期货市场相关性、互动性大大增强。随着进口大豆逐渐成为国内压榨企业的主要原料供应，企业对国际期货市场的参与利用程度也开始加深，国内期货市场品种体系的健全则进一步吸引国内压榨企业深度介入国内期货市场。通过国内外期货市场管理大豆进口和国内市场价格波动风险，开始成为进出口和压榨企业的经营模式之一，这深刻影响了大豆产业和国内现货市场，也由此使国内企业在现代市场经营理念和模式上逐步实现与国际市场的对接。

业内人士认为，随着现货市场的价格变化脱离之前的收储托市政策保护，市场能更有序反映供应与需求的不同周期变化，大豆期货市场的价格发现和避险中心功能将得到提升。这利于形成国内独特的全球非转基因大豆定价中心，也为中国大豆产业的振兴发展带来新的契机。

2、行情回顾及分析

1）菜粕

 

品种	开盘价	最高价	最低价	收盘价	成交量	持仓量
RM1601	1970	1972	1950	1969	854024	566070

 

RM1601合约日K线图

菜粕目前继续围绕着价格1950一线上下震荡，基本面和技术面上看趋势都维持震荡偏弱格局。

基本面上需求疲软主导行情弱势，不管是水产饲料这块还是养殖这块，水产饲料冬季是淡季，需求不行；养殖这块，据芝华数据显示，能繁衍母猪存栏并没有出现较大幅度上升回暖，禽类养殖亦如此。在全球大豆供给过剩的格局下，豆粕价格上周同样受疲软的基本面影响连续暴跌将拖累菜粕的反弹，由于菜粕在饲料需求这可基本上维持最低的刚性比例以及本身库存偏少的缘故表现出一定的抗跌性。

目前粕类基本面上没有明显的利多支撑，技术面上也没有底部的信号，但是考虑到菜粕估值偏低，又处于底部震荡，1950的价格算上交割成本贴近现货价格，不建议追空，以观望或者反弹沽空为主。01合约的豆菜价差套利随着近期豆粕的大幅下跌暂时止损观望，可考虑05合约的豆菜价差企稳后的套利，具体入场时机看盘中信号。

2）菜油

 

品种	开盘价	最高价	最低价	收盘价	成交量	持仓量
OI1601	5774	5780	5720	5748	44646	100146

 

OI1601合约日K线图

菜油走势基本上符合上周笔者所画趋势线的预测，总体上还是维持弱势震荡的格局。

目前美原油连技术上在45美元上下弱势震荡，基本面上供应依旧宽松，周五晚受美国非农数据加息预期提升影响价格出现大幅下挫，延续近些天的弱势，价格处于震荡格局对国内油脂行情牵引力降低。至于大豆，全球大豆供应相当宽松，库存压力大，偏空。

近期棕榈油价格的连续下跌狠狠的扇了厄尔尼诺炒作减仓利多的人一巴掌，就价格而言，目前棕榈油期货价格已经临近前低位置。尽管厄尔尼诺炒作对于行情的影响一直没有得到体现，但是我们不能就此忽视它的存在，特别是在价格处于前低附近这样的强支撑处，油脂从整体上看还是震荡筑底阶段。况且四季度是油脂传统的消费旺季，有炒作反弹的题材。

目前油脂价格处于超跌状态，处于历史价格底部区域，下探空间有限，不追空，同时油脂总体基本面上将会维持较长一段时间供应宽松的弱势，建议按震荡思路进行操作，前低附近轻仓买入，压力位减仓或者反手。上周建议多关注下油脂间的套利机会，特别是豆棕的价差套利，上周价差继续持续扩大。

3、现货行情分析

1）菜粕

图标来源：生意社

今日各主要地区菜粕现货报价（16）

从上图我们可以看到，菜粕现货均价基本在2013元/吨，与RM主力合约1601存在44元的价差，较上周一缩小36元。

2）菜油

图标来源：生意社

今日各主要地区菜油现货报价（20）

从上图我们可以看到，菜油现货均价基本在6306元/吨，与OI主力合约1601存在558元的价差，价差较上周扩大6元。

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