新湖期货

菜菜粕菜油：

北京时间10月10日凌晨，美国农业部公布了10月供需报告。美豆亩产再次上调至47.2蒲式耳/英亩，与预期一致；美豆收割面积下调120万英亩，至8242.9万英亩，高于市场预期的60万英亩；美豆产量预测下调4700万蒲式耳，至38.88亿蒲式耳，略低于平均预期的38.99亿蒲式耳；美豆出口下调4000万蒲式耳，压榨量上调1000万蒲式耳，年终库存量仅下调2500万蒲式耳，至4.25亿蒲式耳，高于平均预期的4.1亿蒲式耳。库存量同比大幅增加，创九年来的最高水平。报告再次确认了美豆庞大的供应压力。全球方面，大豆产量预测上调至创纪录的3.205亿吨，大豆库存量略上调，至8510万吨，同比增幅为9%，仍为创纪录的水平。美国及全球大豆供应宽松格局延续。

美豆10月供需报告并没有意外情况发生，和笔者上期报告预期一致。从技术面上看，美豆指数在跌破900后维持在在【850，900】的一个弱势横盘区间里，目前看依旧是一种弱势信号，再次下跌的概率很大，尽管目前看下跌的概率依旧很大，但是考虑到美豆收割面积下调幅度超过预期，产量和供给量将会下调，后期大豆继续向下的空间有限。

1、行业新闻

博易大师：

美国国家气象局（NWS）下属的气候预报中心（CPC）发布报告，预计强厄尔尼诺天气可能持续到北半球的冬季。

该中心再度预计厄尔尼诺持续到冬季的几率为95%，可能到秋末或初冬达到峰值。该中心称，厄尔尼诺善可能从明年春季开始减弱。

厄尔尼诺是指太平洋海面温度上升的现象，每隔几年就会出现一次。厄尔尼诺通常造成南美天气多雨及洪涝，而造成亚洲以及东非地区天气干旱。该中心的预测与9月份的预测少有变动。市场普遍预计厄尔尼诺将于2016年减弱。

该中心称，在美国，温度可能低于平均水平，降雨量可能超过平均水平，因为厄尔尼诺还将持续几个月。

2、行情回顾及分析

1）菜粕

 

品种	开盘价	最高价	最低价	收盘价	成交量	持仓量
RM1601	1970	1988	1962	1970	1723964	624260

 

RM1601合约日K线图

菜粕继续维持在区间【1950，2100】弱势震荡，价格基本上沿着笔者前期所画趋势线运行。总体看趋势依旧偏弱，但是这个价格已经趋近于底部，菜粕的水产含量比已经达到最小并维持了一年多时间，在需求上属于利空出尽，跌幅有限，后期更多的跟随豆粕的走势。

在基本面上，美国10月农产品供需报告美豆就单产和产量来看还是利空的，但是从实际收割面积来看有转好的趋势。近几个月巴西雷亚尔持续贬值农民种植大豆的预期比较强烈，目前正值巴西大豆播种季节，种植面积有望继续增加。在全球大豆供应宽松的格局下，粕类油脂将继续维持弱势格局。就国内菜粕而已，因为今年菜籽大多数流入小榨渠道缘故供应量其实是很少的，再加上其自身的需求已经被豆粕替代到了极限长期维持在 10%左右，菜粕自身需求已经进入低温季节需求淡季，走势更多的依赖于豆粕的引领，而豆粕则主要受美豆影响。

对于豆粕而言，价格上表现的相当的坚挺，长期的横盘震荡技术面的弱势并没有让价格实际跌多少，价格已经趋近底部，就等着一个上涨的契机，而这个契机就是能繁衍母猪存栏数量的回暖上升。从大商所组织的养殖调研显示，生猪补栏差于预期；农业部数据显示8月生猪存栏环比增加0.5%，但能繁母猪存栏环比继续下降0.4%。能繁衍母猪决定着生猪数量进而决定豆粕的需求，在没有出现大规模补栏的情况下粕类大幅反弹的可能性小，但是猪肉价格居高不下，生猪存栏恢复只是个时间问题。

菜粕01合约维持【1950,2300】的震荡区间，目前在底部支撑区域【1950,2100】弱势横盘震荡，目前趋势上依旧处于弱势，但是利空出尽，且价格处于震荡区间底部，下跌空间有限，宜多不宜空，做空需要等反弹到压力位为宜。上期报告笔者建议豆菜01合约价差600以下进行多豆粕空菜粕的套利继续维持，而单边行情建议1980以下轻仓做多，继续持有。

2）菜油

 

品种	开盘价	最高价	最低价	收盘价	成交量	持仓量
OI1601	5648	5724	5642	5704	50050	156358

 

OI1601合约日K线图

笔者上周报告中说美原油指数持续贴着60日线下方弱势震荡，均线在收敛，在技术面上看向上突破60日线的概率比较大，突破60日线便会走出中级反弹行情，实际上原油指数在国庆前后也确实向上突破符合预期。但是在基本上，原油供应依旧宽松，主要产油国并没有因为价格低而大幅降低产量，所以不宜追涨。

前段时间笔者一直在提示，什么么时候原油企稳反弹油脂就什么时候出现反弹，厄尔尼诺、美豆种植面积等炒作利好就会释放。目前看随着原油如笔者预测一样向上突破60线出现中级反弹，油脂近期也出现较大幅度的反弹，美国国家气象局（NWS）下属的气候预报中心（CPC）也发布报告称强厄尔尼诺天气可能持续到北半球的冬季。同时，近期马棕油的反弹，今日马来西亚供需报告显示9月棕榈油产量为196万吨，远低于市场预期的209万吨，上月为205万吨；出口为168万吨，预期为165万吨，上月为161万吨；库存为263万吨，与市场预期的265万吨基本持平，上月为249万吨，报告也是中性偏多，有助推国内油脂反弹。

但是目前油脂从供需方面依旧维持着弱势格局，从美豆10月份供需报告可以清楚看出，单产继续增加，库存量也近九年新高，全球大豆供应宽松的格局没有变。从国内当前的库存看，截止10月10日国内豆油商业库存总量96.54万吨，较去年同期的137.86万吨降41.32万吨，降幅为29.97%。截至10月10号，主要港口棕榈油商业库存达到70.9万吨，较上月同期的72.8万吨降1.9万吨，降幅2.6%。同时原油供应依旧宽松，主要产油国并没有因为价格低而大幅降低产量，所以油脂目前虽有反弹但可以抄底不宜追涨。

目前操作上维持逢低做多的策略，油脂价格处于超跌状态，处于历史价格底部区域，下探空间有限；但是长期趋势依旧偏弱，谁都不知道底部什么时候确认，弱势趋势扭转，所以在前低支撑处附近可以轻仓试多不追涨。

3、现货行情分析

1）菜粕

图标来源：生意社

今日各主要地区菜粕现货报价（16）

从上图我们可以看到，菜粕现货均价基本在2044元/吨，与RM主力合约1601存在74元的价差，较上周一缩小9元。

2）菜油

图标来源：生意社

今日各主要地区菜油现货报价（20）

从上图我们可以看到，菜油现货均价基本在6330元/吨，与OI主力合约1601存在624元的价差，价差较上周缩小174元。

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