新湖期货

菜粕菜油：

北京时间13号凌晨美国农业部公布8月供需报告中，陈豆期末库存为2.4亿蒲式耳，预期2.47，上月为2.55；新豆收割面积为8350万英亩，预期8340万英亩，上月为8440万英亩；新豆单产为46.9蒲式耳/英亩，预期为44.6，上月为46；产量为39.16亿蒲式耳，预期37.19，上月为38.85；新豆期末库存为4.7亿蒲式耳，预期3.05，上月为4.25。报告利空，美豆也应声大幅下跌探底900支撑，和笔者上期报告预期一致。目前美国大豆主产区天气良好，在10月之前天气状况不出现大变化将又是一个丰产年份，基本面维持弱势。短期看在900的支撑线附近本周能否形成有效的反弹。

1、行业新闻

期货日报：

美国农业部（USDA）最新发布的8月份全球农产品供需报告让农产品期货价格突然“变脸”。

依据报告，2015/2016年度美国大豆产量预估为39.16亿蒲式耳（约1.0658亿吨），高于市场之前预期的37.19亿—37.42亿蒲式耳，并高于上月预估的38.85亿蒲式耳；报告预估美国大豆种植面积为8430万英亩，收割面积为8350万英亩，单产为46.9蒲式耳/英亩，高于上月预估的46蒲式耳/英亩，同样高于市场预期的44.6—44.8蒲式耳/英亩；报告预估2015/2016年度美国期末结转库存为4.7亿蒲式耳（约1279万吨），高于预期的3.05亿蒲式耳，较上月预估上调4500万蒲式耳。

受报告利空影响，昨日凌晨CBOT大豆、大幅下挫，主力合约一度触及跌停。国内期市昨日早盘呈现集体大幅跳水走势，豆粕主力合约1601开盘第一分钟便触及2688元/吨的跌停价位。

“前一日的夜盘交易时段，受市场预期8月份供需报告利多和人民币贬值双重影响，国内大豆、豆粕和豆油等品种大幅上涨，其中油脂类涨幅居前。”大连某专业投资者张树坤向期货日报记者表示，本周，受人民币汇率弹性加大影响，国内商品价格呈现稳定的上涨态势，豆粕、豆油主力合约价格连续回升三个交易日，涨幅在3%—4%。“但USDA8月份全球农产品供需报告或终结国内农产品市场的反弹走势。”

“报告基本奠定了美国2015/2016年度的丰收格局，除非9月底美豆收割前出现大的天气突变。”期货农产品事业部负责人向记者表示，报告大幅调升美国大豆产量和季度库存数据，但市场普遍认为其有过度提高嫌疑。

部分机构投资者也认为此次报告并不是按照大豆结荚率估算单产而是按照天气模型估算，美豆实际产量可能要低于报告数据。“应重点关注9月和10月USDA定产报告数据，如果下月不调低美豆产量，国际市场农产品价格将有进一步下降的空间。”负责人认为。

对于后市，市场人士认为，在人民币弹性加大的背景下，国内进口大豆成本将上升，大豆进口数量或减少，进而支撑国内农产品市场价格水平。美豆产量居高不下和中国进口减少或会导致国际市场农产品价格下滑，农产品市场价格内强外弱的格局将是下半年的主基调。

2、行情回顾及分析

1）菜粕

品种	开盘价	最高价	最低价	收盘价	成交量	持仓量
RM1601	2143	2159	2127	2135	1813162	465452

 

RM1601合约日K线图

菜粕01合约依旧是大区间【1950,2300】震荡，基本面上近期变化不大，尽管进入高温水产旺季7-10月份，但是由于今年水产养殖投放量大减以及被豆粕和DDGS等大量替代，菜粕价格延续疲软的趋势，反弹受限于全球大豆基本面偏差的格局下也很难维持。美豆8月供需报告导致美豆指数再次走弱寻底900支撑，但是国内粕类因为人民币汇率问题，有利出口不利进口导致大豆进口成本将会提高，粕类表现相对坚挺，但是这只是短期现象，长期内外盘依旧会回归以美豆为风向标。目前粕类需要走强主要还是看生猪养殖这块，近期猪肉价格涨势凶猛，生猪存栏低点已经出现，养殖户基本已经扭亏为盈，补栏热情增加，一旦大规模出现补栏将直接刺激粕类的需求，后期重点关注补栏数据。

目前菜粕长期趋势处于震荡，短期趋势已经突破上周笔者所画的下降趋势线。上周笔者建议突破下降趋势线这样明显的支撑强势信号进行多单尝试，多进去的客户已2095为止损持有，没有操作的客户继续观望。同时上周笔者比较建议的豆菜01合约多豆粕空菜粕的多价差套利近期表现非常好，价差上周到前高650附近减持后继续持有。

2）菜油

品种	开盘价	最高价	最低价	收盘价	成交量	持仓量
OI1601	5828	5860	5784	5794	32010	158360

 

OI1601合约日K线图

目前油脂行业依旧维持着弱势震荡格局，不管是棕榈油、豆油还是菜油。但是底部已经出现，近期维持震荡筑底阶段，疲软的基本面庞大的库存暂时难以支撑油脂出现反转式的反弹，但是同时也没有太大的利空促使价格更进一步的下跌，绝对价格已经偏低，库存消费比也持续降低，美豆种植报告相较于去年是利多，厄尔尼诺对油脂也是利多影响，构成对行情支撑。8月美国农业部报告利空油脂，但是人民币汇率问题支撑并没有跟随下跌。现在主导油脂行情的主要因素在还是原油，原油的持续下跌拖累油脂的反弹，什么时候原油企稳反弹油脂就什么时候出现反弹，厄尔尼诺、美豆种植面积等炒作利好就会释放。原油目前处于下降通道中，对油脂是个很大的压力，上周已经跌破前低，趋势很弱，在没有企稳之前油脂继续维持观望态势。

目前操作上趋势行情操作依旧建议维持观望的态势，目前价格已经处于前期低点附近符合做多的条件，但是趋势上一直没有发出比较明显的底部支撑住的信号，所以建议观望；价格处于震荡区间底部，大幅下跌概率偏小，不建议追空。相对来说三大油脂豆油近期表现最为坚挺，等原油企稳，可进行多豆油操作，具体入场时机等待笔者通知。

3、现货行情分析

1）菜粕

图标来源：生意社

今日各主要地区菜粕现货报价（16）

从上图我们可以看到，菜粕现货均价基本在2131元/吨，与RM主力合约1601存在14元的价差，较上周一缩小14元。

2）菜油

图标来源：生意社

今日各主要地区菜油现货报价（20）

从上图我们可以看到，菜油现货均价基本在6404元/吨，与OI主力合约1601存在580元的价差，价差较上周缩小180元。

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