新湖期货

菜粕菜油：

美国农业部7月10号凌晨公布月度供需报告，15/16年度大豆产量为38.85亿蒲式耳，预期为37.94亿蒲式耳。14/15年度美国大豆期末库存为2.55亿蒲式耳，预期为2.92亿蒲式耳。15/16年度美国大豆期末库存预计为4.25亿蒲式耳，预期为3.78亿蒲式耳。预期2014/15年度全球大豆库存为8168万吨，预期为8300万吨。2015/16年度全球大豆库存为9180万吨，预期为9230万吨。报告整体上看利多，但是对于盘面的影响小于30号的报告。目前，从技术上看也已经站稳在60线上，趋势偏多，后期看能否配合厄尔尼诺等天气因素突破1100压力位反转走强。

1、行业新闻——中华油脂网

菜籽临储政策调整或改变菜油产业格局

2008年全球金融危机爆发后，我国政府为了保护种植油菜农民的利益，稳定国内油脂价格，在油菜主产区启动了油菜籽托市收购政策。该政策在持续实施7年后，在今年新产油菜籽上市前停止执行，改由地方政府负责组织各类企业收购。这意味着油菜籽临储收购政策被取消，油菜籽及其产品开始进入去政策化阶段。

受政策调整影响，当前国内油菜籽产区农民和产区油厂形成了“对峙”局面，农民不卖和油厂不收现象在产区普遍存在，这是市场各主体还没有适应政策变化后的市场环境所造成的。而沿海油厂由于原料采购和产品销售均不受政策调整的影响，加上很多油厂的产品已通过期货点价的方式销售到了9—10月，其对政策调整反映冷淡，但对于政策调整后市场可能出现的新格局和新变化却是十分关心的，一些油厂对此还做了专门调研。

记者同部分油菜籽贸易商、加工商和产区农民进行沟通时了解到，油菜籽临储收购政策调整以后，市场普遍认为未来我国油菜籽及其产品市场可能发生重大变化。

一是油菜种植面积和油菜籽产量将大幅下降。

二是油菜籽加工企业将发生分化，如农村榨油作坊和浓香菜油生产线数量可能会继续增加，成为国产油菜籽加工的主力军，而大型油菜籽加工企业将被迫转型，大量中小型油菜籽加工企业可能会破产倒闭。

三是油菜籽进口量将长期保持较高水平，进口油菜籽加工企业之间的竞争将更加激烈。

四是临储菜油库存量庞大，出库销售的紧迫性将使得国内菜油供应长期保持充裕局面，进而会制约菜油价格大幅上涨。

五是菜粕供应量将减少，饲料业和养殖业对菜粕的依赖性将会降低。特别值得市场关注的是，油菜籽期货市场将会越来越活跃，菜油和菜粕期货市场活跃程度还会进一步提高，但国产菜油和菜粕参与期货交割的数量将不断减少。

针对油厂来说，大中型油厂即使愿意收购国产油菜籽并以此为经营主业，但可能会面临无原料可收的尴尬局面，今后这些油厂以进口油菜籽、进口大豆及国产棉籽等为加工原料的可能性很大。不过，进口油菜籽又面临政策限制的问题。如果说大中型油厂有实力转产，那小型油厂面对原料短缺的局面可能只有关停这一条路了。但一些更小型的油厂则可以利用区域优势专业加工国产油菜籽，并把产品销售给当地消费者。在焦好林看来，今后以国产油菜籽为加工原料的小型油厂要做的最重要的事就是打品牌，只有把加工的菜油质量搞上去，并保证是百分之百的非转基因菜油，那这些油厂生存下来也不存在太大的问题。

据记者了解，长江流域和云、贵、川，以及青海等地的居民喜爱食用国产浓香型菜油，市场需求增长量比较可观，而且市场价格也高出转基因菜油一大截，如国产非转基因菜油价格每吨经常高出转基因菜油3000元以上。今后在市场需求不断增长的情况下，以国产油菜籽为加工原料的油厂的日子也许会更好过。

2、行情回顾及分析

1）菜粕

 

品种	开盘价	最高价	最低价	收盘价	成交量	持仓量
RM1509	2227	2256	2224	2256	1802892	449664

 

RM1509合约日K线图

菜粕09合约尽管上周受到系统性风险冲击大幅下挫，但是随后迅速收回再次走强，继续沿着笔者先前所预测的趋势波动，头肩底右肩试多单确立头肩底后，趋势直奔2350的压力位去。

目前基本面上看，近期粕类上涨主要有两点，第一点是需求，目前粕类需求已经处于一个临界点，生猪存栏已经下滑到近六年的一个低位，今年年后猪肉价格连续上涨，养殖利润亦开始扭亏为盈，补栏情绪开始蔓延；至于和菜粕需求至关重要的水产养殖业，尽管去年压塘鱼偏多，但是随着后期气温不断升高需求不断刺激，会直接带动饲料的需求。第二点是供给，国产菜籽五月中旬收割完毕，但是直到目前各大主产区菜籽贸易已经清淡，湖北地区油菜籽的收购价格最低已经跌至1.7元/斤，且下降趋势还在延续，处于农民惜售油企收的局面，这直接造成国产菜粕供应大大减少。目前这个情况和去年十分相似，去年中储粮改变菜粕销售策略导致前期菜粕供应也是非常紧张而促使菜粕价格一直上涨到3200的高位，随后美国农业部出利空报告同时国产菜粕集中上市，直接导致菜粕从高位3200跌至2100的水平。

所以目前要时刻关注地方政策的出台以及油企大规模收菜籽后菜粕集中上市对菜粕价格的压力作用，今年菜粕期货走势和13年具有较强的相似性，前期笔者建议依托菜粕技术上头肩底的形态在右肩2060处的多单上周被扫浮动止盈出局，目前建议观望，等待突破压力位或者回调到支撑继续做多。

2）菜油

 

品种	开盘价	最高价	最低价	收盘价	成交量	持仓量
OI1601	5918	6036	5914	6036	52514	139052

 

OI1601合约日K线图

菜油01合约上周受股市利空情绪以及原油下跌的双重影响，短暂性的大幅下跌后迅速拉回来，继续走着震荡筑底的行情。总体上看尽管油脂疲软的基本面暂时还难以支撑油脂出现反转式的反弹，但是市场并没有太大的利空消息促使价格更进一步的下跌，绝对价格也相对偏低，从而促使油脂整体上处于震荡筑底僵持的格局，故而操作上建议选择前低或者60线等支撑区域多单比较合适，不建议追高。

目前，总体上看全球油脂油料市场在需求端没有大变化的前提下供应端依旧偏宽松，不管是美豆还是马来西亚棕榈油产量，但是基本上已经处于一个临界点，去年是美豆的一个历史丰产记录的年份，今年的产量各方面从目前数据上看出现比去年还丰产的概率很小，根据美豆半年度种植报告可以看出明显是利多行情，马棕油也面临着厄尔尼诺的巨大影响而导致减产。原油在大幅下跌后震荡走稳，从而使得今年原油整体上走出一个震荡区间的行情，目前趋势偏弱，但是已经50左右的支撑位处于震荡区间的下边界附近。

上周笔者建议菜油继续观望等待机会避免了上周暴跌暴涨的剧烈行情，继续等待油脂走出一个比较明显的强势信号小止损多单进去。本周关键看看能否上穿60日线并且站稳，看盘面情况是否轻仓试多。

3、现货行情分析

1）菜粕

图标来源：生意社

今日各主要地区菜粕现货报价（16）

从上图我们可以看到，菜粕现货均价基本在2142元/吨，与RM主力合约1509存在-114元的价差，较上周扩大13元，近期菜粕期货反弹活跃，现货跟着提价。

2）菜油

图标来源：生意社

今日各主要地区菜油现货报价（20）

从上图我们可以看到，菜油现货均价基本在6684元/吨，与OI主力合约1601存在648元的价差，价差较上周扩大30元。

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