新湖期货

菜粕菜油：

美国农业部农作物实际种植面积报告即将于本月30日公布，对于美豆未来半年走势有着至关重要的影响。近期美国中西部遭遇强降雨天气导致播种率和作物成长情况受到极大影响，厄尔尼诺初显威，据美国农业部周报显示大豆播种进度和出苗率继续落后于去年同期以及历史平均水平，这极大的刺激了美豆期货的反弹。从技术上看已经向上突破了60日线并且站稳，趋势偏多，但是上周五日线留下长上影线将影响趋势继续向上，预计后期将回踩60日线支撑出现短期震荡行情，等待30日的报告指引。

1、行业新闻

生意社：

全球菜籽处于减产预期，《油世界》数据显示，今年欧盟国家菜籽产量预计降至2200万吨，低于去年的2436万吨；乌克兰和俄罗斯菜籽产量因今年春季种植面积和去年冬菜籽面积减少，假设从现在开始天气正常，菜籽总产量预计在320万—330万吨，去年为380万吨；加拿大2015/2016年度油菜籽产量料恢复至1600万吨，去年为1556万吨，但仍低于前年水平，并且目前草原地区局部干旱，能否实现产量恢复存疑；澳大利亚菜籽产量受厄尔尼诺现象的影响将降至345万吨，比去年同期减少10万吨，刷新4年低点。一旦出现极端干旱天气，菜籽产量可能进一步削减，或不到320万吨。

相对应地是，本年度我国菜籽种植面积、单产均存在不同程度地下降。据了解，今年菜籽托市政策的执行很难，实际菜籽的收购量很小，多数菜籽流向民间榨油作坊生产原榨菜油，实际商品菜油量较为有限，市场预计的国产菜油上市增加菜油供给压力的预期未能实现。

菜油供给存在下滑预期

进口菜油方面，海关数据显示，1—5月我国进口菜籽到港总量约180万吨，同比下滑23%；5月单月菜籽进口到港量为53.8万吨，同比下滑17.3%。1—5月进口菜油到港总量为30.4万吨，同比下滑37.1%；5月单月到港量为5.2万吨，同比下滑51.8%。

从数据上看，过去几个月无论是进口菜籽折油，亦或直接进口菜油的量均不同程度地下滑。而对于未来几个月国内进口菜油的供给，笔者认为仍存在进一步下滑的预期。自5月起，因担忧干旱影响产量价格，加拿大菜籽盘面已经上涨超过15%。相对应我国菜油、菜粕价格却振荡下行，进口菜籽压榨利润恶化较快。据了解，目前我国进口菜籽压榨亏损已经超过300元/吨，压榨商买盘积极性降低，预计后期菜籽进口量有限，较去年同比将出现较大下滑。

临储菜油大量入市较难

因受到临储菜油暂停拍卖消息影响，本周菜油价格表现相对其他油脂偏强。回顾本轮临储近半年的拍卖情况，自2015年1月21日开始拍卖至今，菜油已经拍卖19周，共计成交菜油约13.4万吨，平均成交率在22%左右，成交均价在5830元/吨附近，油品均为2009—2010年的临储菜油。相较于临储超过600万吨的菜油库存，此轮出库量较小，对市场的影响亦较为有限。为了不打压当前的菜籽收购价格，菜油重新起拍时间预计需等到本年度菜籽收购完成以后。

目前来看，临储菜油的起拍价格仍是决定油品能否顺利进入市场的关键。从这几个月的拍卖情况看，当菜油近月合约高于6100元/吨时，在菜油5800元/吨的起拍价下，成交率会有明显提升。这也意味着只有当市场给出300元/吨的溢价时，临储菜油才能相对顺利地进入市场。只能说在当前的价格下，临储菜油想要大量入市较为艰难。

2、行情回顾及分析

1）菜粕

品种	开盘价	最高价	最低价	收盘价	成交量	持仓量
RM1509	2085	2108	2057	2077	1807038	1042190

 

RM1509合约日K线图

近期美豆的持续反弹带动着豆粕出现强劲的反弹，但是菜粕由于其相对疲弱的基本面反弹幅度并没有预料之中的那么大。首先，自去年7月份之后菜粕在水产养殖中的需求长期被豆粕替代，所以粕类中尽管菜粕的供应量远比豆粕小得多，但是需求上豆粕远比菜粕好故而其反弹幅度大；其次，油菜籽收储政策已经落地，直补农户不在托市，这对菜粕而言是个很大的利空，回归市场后的菜粕现货价格将会在2000左右，而期货价格底部就在1900-2000之间。在目前油企不断下调收购价的前提下（目前湖北地区已将下降至1.8元/斤），将继续施压盘面价格；最后，受厄尔尼诺影响目前我国南方地区也多暴雨天气，不利于水产需求起来。就盘面上而言菜粕09合约上周在跌破2000重要支撑后迅速反弹，随后盘在2000之上，菜粕现货价格已经逼近收储前的菜粕价格，利空也基本上出尽，在需求相对处于旺季期间有炒作的反弹空间，技术上价格也处于低位支撑区域，美豆近期也出现较大反弹等到本月30日的报告。上周笔者报告中写道菜粕有出现头肩底的趋势，目前而言从图表形态上可以清楚的看到确实如此，依托左肩最低点支撑为止损在2060附近轻仓多单是个不错的选择，考虑到政策落地国产菜粕近期将逐渐上市，故而建议菜粕轻仓试单为宜。

2）菜油

品种	开盘价	最高价	最低价	收盘价	成交量	持仓量
OI1601	6202	6230	6078	6156	87540	120038

 

OI1601合约日K线图

菜油01合约基本上沿着笔者所画趋势线在走，符合笔者近期的判断。目前看油脂依旧处于一个震荡筑底的阶段，故而选择前低或者60线等支撑区域多单比较合适，因为总体上看油脂疲软的基本面暂时还难以支撑油脂出现反转式的反弹，故而不建议追高。

目前，总体上看全球油脂油料市场在需求端没有大变化的前提下供应端依旧偏宽松，不管是美豆还是马来西亚棕榈油产量，但是基本上已经处于一个临界点，去年是美豆的一个历史丰产记录的年份，今年的产量各方面从目前数据上看出现比去年还丰产的概率很小，马棕油也面临着厄尔尼诺的巨大影响而导致减产。目前原油也处于反弹后高位横盘整理，并且区间越来越小，本周出现突破的概率比较大，个人倾向于向上突破跟进，只要守住60日线趋势就偏多；三大油脂虽然关联性很强，但是基本面迥异走势强弱不一，其中受原油、厄尔尼诺和处于需求旺季的棕榈油走势最强，其实国内库存相对5年低点的都有其次，国内近600万吨库存屡次拍储效果不佳以及国产菜籽正处于收割季的菜油走势最弱，目前菜籽政策落地，不在临储菜油，油企开始加工菜籽随后菜油集中上市将会压缩菜油反弹空间。处于震荡筑底阶段的油脂建议区间高抛低吸操作，比如菜油可参考笔者所画的支撑和压力线。前期建议菜油01合约6030处的多单，上周已经建议止盈平仓，目前观望为主等到低接的机会。

3、现货行情分析

1）菜粕

图标来源：生意社

今日各主要地区菜粕现货报价（16）

从上图我们可以看到，菜粕现货均价基本在2067元/吨，与RM主力合约1509存在10元的价差，较上周一缩小55元。

2）菜油

图标来源：生意社

今日各主要地区菜油现货报价（20）

从上图我们可以看到，菜油现货均价基本在6712元/吨，与OI主力合约1601存在556元的价差，较上周一缩小74元。

新湖期货有限公司武汉营业部  商品事业部    荆楚粮油  13476233432     027-88752098    QQ：353390944

免责声明：

本报告的信息均来源于公开资料，我公司对这些信息的准确性和完整性不作任何保证，也不保证所包含的信息和建议不会发生任何变更。我们已力求报告内容的客观、公正，但文中的观点、结论和建议仅供参考，报告中的信息或意见并不构成所述品种的操作依据，投资者据此做出的任何投资决策与本公司和作者无关。