新湖期货

菜粕菜油：

美国农业部于北京时间11号凌晨公布了月度供需数据，据数据显示2014/15年度以及2015/16年度美国大豆库存预测值均作出了下调。 美国农业部预测2014/15年度美国大豆期末库存预计为3.30亿蒲式耳，低于上月预测的3.50亿蒲式耳；出口量将达到18.10亿蒲式耳，高于上月预测的18亿蒲式耳；压榨量调高到了18.15亿蒲式耳，高于上月预测的18.05亿蒲式耳。 美国农业部还将2015/16年度全球大豆库存预测值调低到了9320万吨，低于5月份预测的9620万吨，但是高于2014/15年度的期末库存8370万吨。虽然数据上好于预期，但是总体上依旧偏空，盘面上也走得非常弱。技术面上和笔者前提提示的一样，美豆指数反弹没能上破60日线站上去再次到了900位置考验支撑，趋势上弱势明显。后期继续关注厄尔尼诺题材炒作的对基本面的提振作用，看反弹力度。

1、行业新闻

生意社：湖北油菜籽价格“跳水” 市场呼唤政策调整“软着陆”

6月初，湖北油菜收割基本结束，正是往年油脂加工企业大量收购的日子，可是记者在湖北部分油菜主产区调查发现，开秤价格“跳水”，油菜籽挂牌价在1.6元/斤左右，比去年国家临储价格2.55元/斤低了近1元。农民不愿卖，企业不敢收，种植收益受到严重影响，亟盼政府出台政策救市。

惜售观望成市场主流

据了解，2015年，湖北夏收油菜生产延续良好的增产态势，总面积达到1877万亩，全省油菜总产有望连续20年保持全国第一。

“最近电话不断，各地农民纷纷反映油菜籽销售问题，把基层农业部门置于最尴尬的地位，种了没人要，以后再怎么号召农民去种。”连日来，湖北省农业厅油菜办副主任、推广研究员段志红的心情跟种油菜籽的农民一样焦急：“非主产区的自用油消费较大，价格还算坚挺。在油菜商品率较高的地区，农民自用油较少，不得不卖，收购压力更大，农民对价格的变化更敏感。”

“不算自身劳力，只有当产量达到300斤/亩且价格高于2.4元/斤时，农民收益才与投入持平。”段志红告诉记者，黄冈一位种粮大户算了一笔成本账，包括土地流转、机耕、农资费用等在内，成本合计700元/亩，“就是不流转土地，少用农机，不请人工，每亩投入也在400~500元左右。如果亏本，那农民弃种或改种现象会逐步凸显。”

“去年这个时候，厂里早已收了几百吨菜籽，现在只收了10来吨，主要还是熟客来兑换自用油的。”6月2日，松滋市恒生油脂公司副总经理陈德刚说：“企业开门肯定是想做生意，可现在形势不明朗，周边县市的几个大油厂都在等国家政策，不敢怎么动。”

按36%的出油率、60%的出粕率、200元/吨加工成本和目前菜籽油6300元/吨市场价测算，今年油脂加工企业普遍能够承受的油菜籽保本收购价格为1.65元/斤。据湖北省油菜办对油菜籽加工龙头企业的调查，目前，压榨企业开工率不到30%。

油脂加工企业则对临储政策又爱又恨。一方面临储政策让企业有了基本的保障；可另一方面又抬高了油菜籽价格，国内外价格倒挂，企业难以发展。武穴富康油脂公司董事长郑美应反映，现在油菜籽收购市场风险大，企业贷款非常困难，他们现在最缺的就是收购资金。

段志红表示，两年多来，湖北油菜除了要增产、要效益，还在注重绿色发展，在早熟品种攻关、农机农艺融合、扶持新型经营主体和种植大户，打响湖北油菜品牌等方面做了一些积累，起到了较好节本增效作用，现在看来是很有远见的。

2、行情回顾及分析

1）菜粕

品种	开盘价	最高价	最低价	收盘价	成交量	持仓量
RM1509	2091	2093	2027	2038	2108272	1426622

 

RM1509合约日K线图

菜粕09合约目前继续维持在区间【2000,2350】震荡，基本面暂时没有多大变化，呈现旺季不旺局面，依旧偏空。近期中粮、益海等大型油企不断调低油菜籽的收购价格，已跌至1.8元/斤，且下降趋势还在延续，据悉中粮收购菜籽有2毛钱补贴。收储政策的利空预期也带动了菜籽期货的活跃，成交量不断创出新高，价格不断创新低。就目前市场价而言，现在盘面价格上抛明显有利可图。在基本面需求疲软（长江中下游、华南等水产主产区多雨水天气）、豆粕替代严重的格局下，对于菜粕无疑是个巨大的利空，在技术面上菜粕在短期压力2120附近遇阻后也借此利空影响迅速回落，前期2050以下多单逢高减持后剩下仓位保本损观望，继续等到时间。目前菜粕没有过多的利多因素支撑，新粕上市会激化更大的供需矛盾。菜粕目前在技术面上处于震荡区间下边界，支撑区域，在需求旺季有炒作可题材容易出现反弹，而且目前虽然油菜籽政策偏空但是细则毕竟没有出来，不确定性大，目前建议观望，等待底部支撑住的信号发出多单入场，或者等到反弹压力位试空。

2）菜油

品种	开盘价	最高价	最低价	收盘价	成交量	持仓量
OI1509	5986	5988	5914	5932	35866	93862

 

OI1509合约日K线图

6月3日国家临时存储菜籽油竞拍5万吨，其中江苏（1.08）、湖北（3）、甘肃（0.29）、青海（0.63）。

油脂疲软的基本面难以支撑油脂出现反转式的反弹，笔者不曾一次这样说过。总体上看全球油脂油料市场在需求端没有大变化的前提下供应端依旧偏宽松，不管是美豆还是马来西亚棕榈油产量，所以目前看油脂的反弹不宜过分看的太强而去盲目追高，油脂行情依旧处于震荡筑底阶段，逢低做多的机会会很多。目前原油依旧处于反弹后的横盘整理，厄尔尼诺的炒作也没有消停处于关键时期，对于油脂的反弹炒作依旧值得期待。三大油脂虽然关联性很强，但是基本面迥异走势强弱不一，其中受原油、厄尔尼诺和处于需求旺季的棕榈油走势最强，其实国内库存相对5年低点的都有其次，国内近600万吨库存屡次拍储效果不佳以及国产菜籽正处于收割季的菜油走势最弱。处于震荡筑底阶段的油脂大多处于区间震荡并将延续一段时间，区间高抛低吸，如菜油01合约可以5980为止损，在6030左右轻仓试多。

3、现货行情分析

1）菜粕

图标来源：生意社

今日各主要地区菜粕现货报价（16）

从上图我们可以看到，菜粕现货均价基本在2139元/吨，与RM主力合约1509存在100元的价差，较昨天扩大46元。

2）菜油

图标来源：生意社

今日各主要地区菜油现货报价（20）

从上图我们可以看到，菜油现货均价基本在6708元/吨，与OI主力合约1509存在760元的价差，价差较昨天扩大3元。

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