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菜粕菜油：

近日，USDA公布的作物生长报告显示大豆播种已经完成71%,低于去年同期的75%,但高于五年均值70%，目前美豆主产区多雨水天气影响播种从而美豆出现反弹，但数据上看总体基本面依旧偏空。技术面上看在前期低点900遇支撑后持续反弹，反弹力量不大，依旧偏空。继续关注厄尔尼诺题材炒作的对基本面的提振作用，以及技术面上看反弹能否站稳60日线上。

1、行业新闻

博易大师：天气炒作继续油脂后期偏强震荡

虽然每年市场都会炒作厄尔尼诺天气，但今年“狼”似乎真的来了。目前，美国气候模型分析显示，此次厄尔尼诺的强度可能堪比1997-1998年的那轮，印度的极热天气也加强了市场对厄尔尼诺到来的预期。这对油脂将产生一定影响。

据美国国家海洋和大气管理局“气候预测中心”（CPC）在5月中旬发布的报告中说，截至5月初，赤道太平洋海域已出现轻微至中度的厄尔尼诺，厄尔尼诺“几乎肯定”会持续贯穿北半球整个夏天。关于此次厄尔尼诺的强度，有专家表示，目前“仍存相当大的不确定性”。据国家气候中心预测，厄尔尼诺事件将持续发展至秋季，并达到中等以上强度，比目前历史上最强的1997-1998年的厄尔尼诺强度弱，不会出现史上最强厄尔尼诺事件。但厄尔尼诺事件对天气气候会产生明显影响。

根据非官方统计数据，当厄尔尼诺强度达到1.0以上时，棕榈油指数的波动区间相应扩大，而BMD棕榈油价格相应产生大幅度变化。即厄尔尼诺的发生引发棕榈油产量的变化进而影响棕榈油价格变化是值得关注的。棕榈油的上涨将会对整个油脂形成提振。

就国内基本面而言，国内油脂库存整体偏低。5月份棕榈油港口库存下降趋势放缓，维持在40多万吨，仍处于2012年以来的低位水平。国内豆油市场商业库存回升至69万吨一线。随着后期国内6-7月份大豆到港量庞大，油厂开机率高企以及油脂进口量提升，而当前需求仍处淡季，或将制约油脂上涨空间。

上海中期研究所副所长朱罡称，厄尔尼诺气候的加强继续给马棕提供支撑，且5月的出口数据显著转好，马棕能否如期从供应方面入手带动油脂反弹，厄尔尼诺气候的强度和持续时间仍是关键。国内棕油方面，4、5月的进口量显著增加，但当下棕油库存变化不大，关注6月库存的变化以判断夏季的棕油消费情况。

长江期货分析师韦蕾认为，阿根廷罢工活动接近尾声，且美豆新季大豆播种速度快以及南美丰产，全球供应压力大，在缺乏有效利多刺激下，美豆整体弱势局面难改。此外，虽然各国基本确认厄尔尼诺天气已出现，但对东南亚棕榈油产量的影响可能在第四季度和明年上半年显现，所以支撑力度对近月有所减弱。

此外，她还表示，国内6-7月份大豆到港量庞大，油厂开机率高企以及油脂进口量提升，而当前需求仍处淡季，将制约豆油上涨空间。但因厄尔尼诺炒作以及油脂相对粕类基本面要好，在粕类需求不佳的情况下，油厂挺油意愿较强仍将支撑行情，所以油脂回调空间也不大，短期维持区间整理。

2、行情回顾及分析

1）菜粕

品种	开盘价	最高价	最低价	收盘价	成交量	持仓量
RM1509	2119	2120	2096	2107	1869662	1356576

 

RM1509合约日K线图

菜粕09合约目前继续维持在区间【2000,2350】震荡，基本面暂时没有多大变化，呈现旺季不旺局面。近期长江中下游、华南等水产主产区多雨水天气导致菜粕需求不足反弹乏力，,豆粕以及进口DDGS与菜粕的价差长期处于低位其替代效应依旧非常明显，在目前总体猪存栏较少以及水产比较低迷的大背景下粕类难有大幅度的反弹。市场依旧在焦急中等待今年各大省份自己的油菜籽收储政策细则出台，据市场消息，今年菜籽收储政策不再托市，利空概率大。但是政策细则未出，新粕没有大量上市，菜粕这个价格相对偏低，处于震荡区间的下边界，在需求旺季资金等炒作题材比较多，不建议去做空，上周建议依托2090为止损在2050以下的多单在短期压力位2120附近减持后继续持有。

2）菜油

品种	开盘价	最高价	最低价	收盘价	成交量	持仓量
OI1509	6008	6046	5790	6008	35776	99482

 

OI1509合约日K线图

6月3日国家临时存储菜籽油竞拍5万吨，其中江苏（1.37）、湖北（3.63）。

油脂近期的反弹起始于原油的反弹，维持于厄尔尼诺的利多炒作。我们可以很明显看到棕榈油是走得最强的一个品种带动着菜油和豆油的反弹，一方面印尼政府不断出台生物柴油补贴政策利多棕榈油，另一方面厄尔尼诺直接影响的是棕榈油的产量，导致减产，再者目前处于夏季棕榈油需求旺季其国内库存只有40万吨和豆油库存（67万吨）一样处于近四年低点，三大油脂的主力品种棕榈油的反弹直接带动了菜油和豆油的反弹。但是总体上看全球油脂油料市场在需求端没有大变化的前提下供应端依旧偏宽松，不宜过分看多追高。国内菜油近600万吨的库存以及国产菜籽正处于收割季因为走势最弱。目前看油脂进入去产能的筑底阶段，绝对价格已经偏低，今年油菜籽政策的变革可以算是国家对油企的一次强制性去产能的措施，油脂总体上操作策略目前以逢低做多为主。菜油09预测短期将维持在【5700，6300】的区间震荡，建议区间操作，上周建议依据支撑线5900以下多单在冲高回撤到6100减仓后继续持有。

3、现货行情分析

1）菜粕

图标来源：生意社

今日各主要地区菜粕现货报价（16）

从上图我们可以看到，菜粕现货均价基本在2161元/吨，与RM主力合约1509存在54元的价差，较昨天缩小86元。

2）菜油

图标来源：生意社

今日各主要地区菜油现货报价（20）

从上图我们可以看到，菜油现货均价基本在6765元/吨，与OI主力合约1509存在757元的价差，价差较昨天扩大167元。

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