新湖期货

菜粕菜油：

美豆处于生长期，目前天气状况良好，延续去年丰产的概率偏大，基本面保持偏空态势；技术面上看在前期低点900遇支撑后横盘震荡，反弹力量非常小，极有可能再次考验900一线支撑。继续关注厄尔尼诺题材炒作的提振作用，看反弹能否站稳60日线上能否收住900的强支撑。

1、行业新闻

中华油脂网：

由于往年受政策支持菜籽价格高企，压榨企业亏损严重，大多以为中储粮代工的方式维持生产，菜籽上市节奏要受到中储粮销售方式的影响。但若菜籽价格下跌，农户又将产生惜售情绪，同样将导致菜籽收购、加工延迟，影响到菜粕的供给。尽管目前尚处在菜籽上市初期，但菜粕供给较往年有所延迟的情况发生概率较大。

气象预报显示，5月27-29日江南大部、江汉南部、江淮西部等地将有中到大雨，湖北东部和西部、江西北部、安徽南部、浙江西部等地的部分地区有暴雨；上述部分地区伴有雷暴、短时强降水等强对流天气，不利于菜籽收晒。农户应注意避雨晾晒，以防霉变。

本周四川部分地区新季菜籽收购价在4960-5000元/吨，较上周价格小幅下跌40元/吨左右，多为小榨企业收购。由于新菜籽价格较前期陈菜籽价格显著下跌，农户出售意愿有限。四川地区小榨企业前期陈菜籽收购价普遍在5500元/吨左右。

昨日，国家临时存储菜籽油竞价销售4.92万吨，全部流拍。这也是本轮临储菜油竞价销售以来首次出现全部流拍。截至目前，今年共举行临储菜油竞价销售17次，累计成交菜籽油13.96万吨。

由于小榨利润较高，对菜籽成本承受能力较强，前期菜籽可能将主要进入小榨，导致符合饲料企业要求的菜粕供给减少。加之气温升高水产养殖启动，菜粕需求将进入旺季。后期大豆到港压力继续累积，仍将压制豆粕价格，豆菜粕价格或将继续维持在低位。周三，江苏地区菜粕对豆粕比价为0.94:1，较上周提高1个百分点，较上月同期下降1个百分点。去年由于中储粮菜粕销售进度较慢，导致新菜籽上市后菜粕价格显著上涨。

经历了上周的大幅回调之后，本周油脂价格跌幅有所放缓。外盘油脂价格小幅反弹，导致油脂进口收益下降。周三，广东地区毛豆油进口亏损320元/吨，江苏地区7月船期加拿大菜油进口亏损460元/吨，天津地区6月船期马来西亚24度棕榈油进口亏损115元/吨。与上周相比，进口收益下降80-120元/吨。

2、行情回顾及分析

1）菜粕

品种	开盘价	最高价	最低价	收盘价	成交量	持仓量
RM1509	2068	2083	2052	2054	1651104	1575066

 

RM1509合约日K线图

菜粕09合约目前继续维持在区间【2000,2350】震荡，基本面暂时没有多大变化，呈现旺季不旺局面。前期在2300遇阻后，受美豆趋势疲软、允许印度菜粕进口、猪存栏下降2-3成、水产养殖、面积缩减以及新鱼苗投放量低等需求端低迷供应端过剩的利空影响，价格持续下跌，目前在2000支撑线上遇阻横盘震荡。去年6月4日出台菜籽收储政策，今年收储细则不日将公布。据市场消息，今年菜籽收储政策不再托市，利空概率大。但是政策细则未出，新粕没有大量上市，菜粕这个价格相对偏低，处于震荡区间的下边界，在需求旺季资金等炒作题材比较多，可小仓位依托2090为止损在2050以下多单尝试。目前油脂反弹强劲，市场做多油粕比氛围浓烈，一定程度利空粕类，故而此处多单为小仓试单。

2）菜油

品种	开盘价	最高价	最低价	收盘价	成交量	持仓量
OI1509	6100	6148	6062	6102	56336	105410

 

OI1509合约日K线图

6月3日国家临时存储菜籽油竞拍5万吨，其中江苏（1.6）、湖北（3.4），5月合约交割后，上周三竞拍5万吨首次出现全部流拍。

菜油09合约走势基本上沿着笔者前期所画的趋势线波动，继续走着震荡筑底行情。油脂利多主要在于原油反弹以及国内棕榈油（40万吨）和豆油库存（67万吨）近四年低点、美豆库存消费比近五年低点以及技术面上均线粘合向上拐头等因素，但总体上看全球油脂油料市场在需求端没有大变化的前提下供应端依旧偏宽松，不宜追高。三大油脂相对来说棕榈油最强，一方面是炒作厄尔尼诺题材，另一方面是夏季气温高棕榈油需求旺季，菜油最弱，主要在于国内菜油近600万吨的库存以及国产菜籽的收割季。目前看油脂进入去产能的筑底阶段，绝对价格已经偏低，今年油菜籽政策的变革可以算是国家对油企的一次强制性去产能的措施。菜油09预测短期将维持在【5700，6300】的区间震荡，建议区间操作，个人倾向震荡区间下边界附近做多为主，上周建议依据支撑线5900以下多单继续持有。

3、现货行情分析

1）菜粕

图标来源：生意社

今日各主要地区菜粕现货报价（16）

从上图我们可以看到，菜粕现货均价基本在2194元/吨，与RM主力合约1509存在140元的价差，较昨天缩小29元。

2）菜油

图标来源：生意社

今日各主要地区菜油现货报价（20）

从上图我们可以看到，菜油现货均价基本在6692元/吨，与OI主力合约1509存在590元的价差，价差急剧缩小。

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